现货行情第39周｜需求旺盛全脂上行，到货稀少黄油坚挺

来源：市场资讯

（来源：乳业在线）

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　　农业部统计截至9月18日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.03元/公斤，环比持平，同比下跌3.5%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）

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汇率

　　（1）美元和欧元即期汇率：随着美总统和联储主席再次发生争论，四季度继续降息前景存疑，美元汇率反弹；欧元区近期零售消费数据大幅度下滑，欧元汇率略走软。

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　　1. 1）9月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心最新公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。连续三月未作调整。（2）据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年9月中旬与9月上旬相比，25种产品价格上涨，23种下降，2种持平。其中黑色/有色金属/煤炭上涨较明显，而石油天然气和农产品跌幅居前。

　　2. 美/欧/日/韩其它经济相关：（1）美国政府发布报告，大幅上修第二季度经济增长预期，数据显示受消费者支出回升推动，今年4月至6月美国经济意外增长3.8%。（2）美国财政部发行440亿美元7年期国债，中标收益率报3.953%，高于发行前交易水平3.947%。

　　3. ：（1）欧洲多国宣布承认巴勒斯坦国。（2）凛冬将至，估计四季度将迎来俄乌的终局之战。

　　4. 国内合同外生奶及喷粉情况：双节备货基本结束，主要乳业龙头预计节后将开始喷粉，副龙头目前仍未有明确计划。

　　5. 国内主要企业动态：国内主要乳企大幅度加码膜过滤和原制奶酪产线，目前已经开始市场调研和预热。

　　6. 新西兰主要厂家/产地动态：新西兰主要乳企公布2024/2025产季年报，得益于新西兰乳制品原料价格大幅度反弹，盈利答复提高，最终产季结算奶价定在10.16纽币/公斤乳固体，创历史新高。

　　7. 国际行业/产地动态：鉴于整体经济数据不佳和近期与美贸易冲突频发导致的消费前景看淡，欧洲主要乳制品市场在短暂停歇后，再次开始下调大宗品价格。

　　8. 本周GDT Pulse结果：全脂奶粉坚强，脱脂奶粉企稳。

　　9. 欧美乳品期货表现：欧洲跌幅渐缓，美国再次下行。

　　10. 原油：美国页岩油产量下挫，市场担忧本土供应，油价反弹。

　　11. 棕榈油：马棕油9月1-20号产量下挫，推动棕榈油价格上行。

　　12. 白糖：沿海主产区遭遇台风袭击，预计影响后期供应，糖价企稳。

　　13. 国内主要饲料用粮价：全国玉米平均价格2.49元/公斤，周环比持平，同比下跌0.4%；主产区价格2.32元/公斤，环比涨0.4%；主销区2.54元/公斤，环比持平；豆粕均价3.30元/公斤，周环比跌0.3%，同比跌2.9%。

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　　：本周进口全脂奶粉节前上行为主，市场基础报价维稳在33000元/吨上方；国产奶粉现货坚挺，主要品牌25000走货平稳，二三线品牌趁机跟涨。

　　脱脂奶粉：进口脱脂奶粉价上下两难22300-22500区间震荡；国产脱脂奶粉报价贴近20000元每吨，价差继续缩小，但考虑到乳业龙头库存并不低，预计后期仍有出货压力。

　　黄油：新西兰餐饮黄油出货有所恢复，而工业黄油再次市场缺货，价格较强；而由于近期国产稀奶油销售不佳，部分乳企重新转产国产黄油，导致价格下行。

　　进口无水奶油由于受到南方贸易商的压价出货而上涨乏力；国产无水奶油则是因为原料稀奶油上行而酝酿涨价冲动 。

　　奶油芝士：奶油芝士销售走软，旺季不旺的茶饮业需求成为主要因素。

　　车达马苏：车达奶酪供需两旺，国内马苏凝乳缺货和再制奶酪需求大幅度上行成为主要因素，不过由于国内四季度到货偏少，现货价格攀升；进口马苏块高位坚挺，预计产季后半季才有望改善；新西兰进口马苏碎市场流通货较少，给与二三线进口品牌和国产奶酪碎抢占市场机会；再制芝士片旺销 。

　　乳糖和乳清粉：乳糖和低蛋白均表现不佳；食品级别高蛋白货源略紧；D90系列供应稀缺。

　　浓缩蛋白类各品种：浓缩乳清蛋白80价格走软，到货渐多和需求减少成为主要因素，部分生产企业开始抛售多余库存，前期高价进口的欧系蛋白消化缓慢；WPC34继续紧缺，预计未来将位于高位；MPC80库存减少，价格仍在寻底，70消化量上行；酪蛋白酸钠价格走稳；RC需求上行，现货攀升。

　　稀奶油：进口稀奶油下行，而欧系淡奶油由于本区域乳脂价格暴跌，远期报价激进，预计更将加剧对国内市场争夺；国产奶油原料较少，现货报盘强硬。

　　生奶合同外价格下行至3.1-3.3元每公斤，预计后期对常温奶远期报价形成压力。