中指研究院发布上海楼市新政满月观察：政策暖风下“金九银十”回暖初显 结构性分化持续

来源：智通财经网

9月26日，中指研究院发文称，2025年8月25日，上海出台新一轮房地产市场调控政策，这一被业内称为"8.25新政"的举措引发市场广泛关注。上海"8.25"楼市新政实施满月以来，政策效果已经初步显现。新房市场短期成交量明显回升，外环外区域受政策影响数据体现明显;二手房市场在预期博弈中有所修复，外环外交易活跃度提升明显。这些变化表明，政策在一定程度上提振了市场信心，促进了合理住房需求的释放，为“金九银十”的购房消费注入了强心剂，奠定了市场回暖的坚实基础。

新房市场：政策短期利好效果凸显，外环外区域销售受益明显

从成交数据来看，新政出台后首周，上海新房市场立即作出反应，网签成交出现明显小高峰，单周成交量环比增幅超过30%。随后三周市场逐步回归理性，成交量趋于平稳，但整体仍维持在较高水平。综合新政实施首月的数据表现，新房成交总量环比上涨19%，这一数据充分说明政策在短期内对市场产生了显著的拉动效应。不过，与去年同期相比，新房网签量仍下降2.5%，降幅较去年同期收窄33个百分点，表明当前市场整体热度与去年同期相比仍存在一定差距，但政策带来的积极变化已经初步显现。

注：新房统计不含保障房

数据来源：中指数据CREIS

从区域结构来看，受规划导向、城市更新等周期条件影响，上海新房市场的供需空间格局正发生明显变化。近几年，上海核心区供地有所增加，带动外环外新房成交占比从2021年的81.5%下滑至2025年的61.2%，但整体来看，外环外仍是新房供应主要区域，库存面临一定压力。此次新政放开外环外限购套数正是基于这一特征作出的精准施策，旨在促进外环外区域库存去化。

8.25新政后首月，外环外新房成交占全市比重达73.45%，达到年内新高，较年内平均水平高出12.29%，充分说明政策对外环外市场的引导作用正在显现。

注：新房统计不含保障房

数据来源：中指数据CREIS

但需要注意的是，上海作为房产税的试点城市之一，家庭人均有60㎡免征额度，对于购买三套房的家庭来说，虽然购房限制得以取消，但房产税逐步成为限制多套房购买需求的主要因素。根据部分新房楼盘走访情况来看，外环市场上新释放的购买第三套住房的客户量相对有限。

二手房市场：买卖双方博弈加剧，置换链条逐步激活

从二手房市场来看，8月下旬上海二手房房东心态发生明显变化，考虑到8月中旬贝壳关闭上海二手房成交价展示，二手房市场价格体系呈现出更为复杂的波动态势，当周套均议价空间迅速提升至16.9%。新政后首周，房东可议价空间小幅回落但仍在16.5%以上，议价空间仍保持高位波动状态，反映出买卖双方之间的价格博弈依然激烈，市场整体仍处于调整期。

从成交数据来看，新政出台首周(8月25日至31日)，二手房交易量环比增长8.5%，显示出政策对市场情绪的即时提振作用。然而第二周成交量即出现9.3%的环比回落，表明市场信心恢复仍需时间。随着"金九银十"传统销售旺季的到来，后续两周市场成交量逐步回升，环比增幅分别达到5.2%和7.8%，这一趋势说明政策效应正在温和而持续地向消费端传导。

从成交区域分布来看，外环外限购的放开有效激活了二手房市场的置换链条。新政前两周，外环外成交比重分别为49.5%和49.1%，明显高于年内平均值44.3%。这一数据变化说明，外环外区域的交易活跃度正在提升，刚需和改善型需求客户在新政刺激下开始积极入市，从而带动了整个二手房市场的流动性改善。