持剑经商！中国武器亮相欧洲

福建舰三次弹射让军迷过足了瘾，很多人觉得它是国家统一的利器，然而星空君微微一笑，台海有事，075、076就足够了，压根用不到福建舰。

这么强大的国之重器是干什么的？

最近看到一个词，叫持剑经商。

深得吾心。

中国的崛起不同于文艺复兴以来的任何一个西方强国，无论是带英还是美帝，本质上还是海盗文明，它们的称霸靠的是掠夺。武力上的和经济上的。

很多时候当我们理解不了它们的所作所为，你代入海盗就豁然开朗了。比如制裁中国的芯片产业，我们都觉得这个思路很奇怪，这不是逼着中国搞自主可控替代吗？然而海盗就是这样的，先打压再说。

但中国不一样，中华民族是农耕文明。我们的文明是“春种一粒粟，秋收万颗子”。

9月20日，塞尔维亚举行“团结的力量”阅兵式，中国制造的红旗-22地空导弹武器系统、红旗-17防空导弹系统亮相。

中国深耕塞尔维亚多年，建立了鲜血筑成的友谊。如今塞尔维亚不仅仅在政治上成为中国的盟友，同时经济上也实现了大量的合作。

世界上有三大汽车市场，第一大是中国，第二大是欧洲，第三大是美国。美国是一个封闭的市场，短期内中国车企基本没有进入的可能，欧洲市场就成了中国车企最为热切的渴望。

《新电池法》实施后，直接打包出口的方式很难继续，必须在欧洲生产。对于中国车企来说，进入欧洲市场有两个桥头堡，一个是塞尔维亚，一个是匈牙利。这两个国家对中国非常友好，同时人工成本也相对较低。

山东的玲珑轮胎早在2019年就布局塞尔维亚，玲珑轮胎塞尔维亚一期项目全钢胎年产能为160万套（2023年5月投产），半钢胎年产能为1200万套（2025年6月达产），目前处于产能爬坡阶段。

一、玲珑轮胎，增收不增利

2025年上半年，玲珑轮胎实现营业收入118.12亿元，同比增长13.80%；其中第二季度营收61.15亿元，同比增长14.63%，环比增长7.34%。

公司收入增长主要得益于轮胎销量提升和产品结构优化，Q2轮胎销量2297.66万条，同比增长9.82%，环比增长7.3%；产品单价同比提升5.24%，环比提升0.29%。

数据来源：iFind

然而，公司归母净利润为8.54亿元，同比下降7.66%；扣非归母净利润7.72亿元，同比下降16.86%，Q2扣非净利润环比增长75.90%。

增收不增利的主要原因是毛利率下滑严重，为15.50%，同比下降7.23个百分点，原材料成本波动和美国关税政策的影响，另外，公司的塞尔维亚工厂尚未实现最大产能，导致当前是亏损的。

尽管中国车企无法进入美国市场，但很多配套企业是可以给美国车企提供产品的。玲珑轮胎跑到塞尔维亚设厂，其中一部分产能也是给出口美国准备的。由于美国的关税大棒政策，导致这条路彻底被堵死了。根据8月1日实施的新关税政策，从塞尔维亚出口到美国的汽车轮胎，差不多要收60%的关税。

好在玲珑轮胎塞尔维亚工厂离着欧洲近，可以调整出口方向，避免更大的损失。

二、轮胎的两大细分领域

玲珑轮胎2025上半年轮胎制造业务实现营收116.69亿元，同比增长13.80%，占总营收的98.88%。该业务主要由两大市场构成，其中：

配套市场。全球配套销量增长20%以上，累计配套总量超3亿条，连续多年位居中国轮胎配套第一；2025上半年为吉利星愿、日产N7、五菱享境、零跑B10、巴西大众Tera、福田戴姆勒银河等众多新车型提供配套轮胎。

替换市场。国内替换市场增速约5%-6%，与行业持平；海外市场毛利率达29.39%，显著高于国内的14.6%，收入占比约49.2%（2024年数据）。

其中，乘用胎销量占比超70%（产量国内第一），商用车胎增速较低，全钢胎受宏观经济影响需求疲软。在新能源领域，公司配套市占率稳定在22%以上，连续五年保持全球第一，累计配套新能源车轮胎超900万条。

三、海外业务的挑战

公司海外收入占比已接近50%，形成"五五开"的全球化营收格局。

2024年国内、海外地区分别实现销售收入110.8亿元、107.3亿元，占比50.8%、49.2%。2025上半年，国内配套业务收入同比增长近20%，海外配套业务收入同比增长超过90%。海外市场的高毛利率（29.39%）为公司提供了显著的利润空间，但面临美国关税和欧盟反倾销等贸易壁垒的挑战。

现在公司有三大海外基地。

泰国工厂：2025上半年实现营收21.18亿元，同比增长4.95%；净利润4.11亿元，同比下降15.33%732，主要受美国"232"关税及原材料成本提升影响。

塞尔维亚工厂：2025上半年实现营收11.83亿元，同比增长149%；净利润亏损1.26亿元，主要因产能爬坡期开工率较低。截至2025年6月末，塞尔维亚工厂半钢和全钢产能已分别建成投产600万条和150万条，产能利用率约75%，预计2025年第四季度全面达产。

巴西项目：总投资11.9亿美元（约87.1亿元人民币），规划年产1470万条高性能子午线轮胎，包括1200万条乘用车轮胎、240万条卡车和公共汽车轮胎、20万条工农业用轮胎及10万条翻新轮胎。项目还将建设35MW光伏发电站，年平均发电量约4287万kWh。巴西工厂是中国轮胎企业在南美洲的首个生产基地，将帮助公司规避贸易壁垒，辐射南美、非洲等区域市场。

巴西也是中国传统友好国家之一，比如其总统曾经说过他经常看中国足球。

2025年6月30日，公司向香港联交所递交H股上市申请，但7月12日中国证监会公示的《境外发行上市备案补充材料要求》中，公司因控股股东股份质押信息披露不一致、经营范围涉及外资准入合规性等问题，被要求补充说明。公司的H股上市计划存在着一定的不确定性。