ATFX汇评：瑞士央行9月决议，预计维持零利率不变

ATFX汇评：今日15:30，瑞士央行将公布9月利率决议结果，主流预期认为其将维持0.00%的基准利率不变。16:00，瑞士央行行长施莱格尔召开新闻发布会，重点关注其对利率路径、通胀及就业市场的表态，如果表态偏鸽，瑞郎将遭受冲击。

▲ATFX图

2022年12月，瑞士十年期国债收益率达到阶段峰值1.623%，之后收益率持续下行，目前最新值为0.24%。瑞士央行基准利率在2023年6月触顶，持续八次按兵不动后，瑞士央行于2024年3月启动降息，目前已经达到零利率，继续下跌的空间已经不存在。极端情况下，比如通胀率严重萎缩，瑞士央行可能开启负利率政策。在主流中央银行维持高利率的环境下，瑞士央行执行负利率政策的概率极低。

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从经济数据角度看，瑞士处于失业率上行而通胀率下行的局面。8月份，瑞士核心CPI年率为0.7%，低于前值0.8%，远低于2%的温和通胀标准。如果通胀下行趋势延续，瑞士有可能在未来出现通货紧缩。8月份，瑞士失业率为2.8%，远低于5%的警戒水平。不过，2022年9月份，瑞士的失业率仅为2%，过去三年间，瑞士的就业市场表现不佳。

虽然瑞士的基准利率已经达到零利率的极限，但由于通胀率有负值风险，且就业市场表现不佳，所以瑞士央行有可能寻求降息之外的刺激措施，这将对瑞士法郎形成利空冲击。

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瑞郎系货币对中，USDCHF和EURCHF关注度最高。上图为美瑞和欧瑞的叠加图，两者走势共振性较强。中期趋势看，美元和欧元相对瑞郎均存在贬值趋势，这看似与瑞郎持续降息的影响相反。实际上，瑞郎是避险货币，虽然2015年的瑞郎“黑天鹅”事件令瑞郎的避险属性下降，但其依旧是国际资金追捧的对象。在美国总统特朗普一系列关税政策下，全球经济前景预期悲观。由于美元信用下降，美元指数下跌，瑞郎的避险属性凸显，这才导致即便瑞士央行降息，也是导致瑞郎升值的原因。

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