控制权易主的宏辉果蔬：中报归母净利降逾四成，核心果蔬业务“疲软”

证券之星 刘浩浩

近日，宏辉果蔬(603336.SH)宣布完成新一届董事会换届选举及高级管理人员聘任。公司新实控人叶桃正式接下董事长权杖，公司管理层也迎来“大换血”。宏辉果蔬表示，本次人员变更是基于公司控制权转让做出的变动。这也意味着宏辉果蔬自今年6月启动的控制权变更事宜全面落地。

证券之星注意到，治理层、管理层均已“换血”的宏辉果蔬仍面临严峻的业绩考验。今年上半年，其营收同比增长不足一成，归母净利润却同比暴跌超44%，且公司净利润已连续三期中报同比下滑。毛利率承压、期间费用率攀升，是导致其上半年业绩下滑的主要原因。从主营业务来看，在消费复苏缓慢与行业竞争加剧的背景下，公司核心板块果蔬业务营收持续下滑，拓展业务业绩则明显分化。叶桃领衔的新管理团队能否扭转公司业绩颓势，尚需经受时间的检验。

业绩承压下完成控制权交接

9月10日，宏辉果蔬发布公告，宣布已完成第六届董事会董事长、董事会成员选举及公司高级管理人员聘任。换届后的董事会由7名成员组成，有5名成员发生变动。其中，叶桃担任董事长，原董事长黄暕则留任董事并兼任公司副总裁。

证券之星注意到，叶桃是宏辉果蔬新实控人之一，黄暕则是宏辉果蔬原实控人黄俊辉之子，也是上一届公司董事长兼总经理。

本次换届选举属于宏辉果蔬控制权交接的一部分。

今年6月，宏辉果蔬公告披露，公司实控人黄俊辉于6月13日与苏州申泽瑞泰企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“申泽瑞泰”)签署《股份转让协议》，拟向对方转让其所持有的1.5亿股公司股份(占公司总股本的26.54%)。本次交易基于黄俊辉自身需求以及申泽瑞泰认同上市公司价值并看好其未来发展前景。本次交易总价为8.6亿元。

同日，黄俊辉及其一致行动人郑幼文与申泽瑞泰签署《表决权放弃协议》，黄俊辉承诺放弃其拥有的占上市公司总股本12%股份的对应表决权、提名权、提案权。

本次权益变动后，黄俊辉、郑幼文合计持有上市公司股份比例降至20%。申泽瑞泰持股比例增至26.54%，成为公司控股股东，公司实控人变更为叶桃、刘扬和苏州资产投资管理集团有限公司(以下简称“苏州投管集团”)。

申泽瑞泰是专为本次交易设立的收购平台。上海昊宁同兰实业有限公司和苏州瑞泰泽安企业管理合伙企业(有限合伙)合计持有申泽瑞泰20%的出资额，叶桃和刘扬是二者实控人。持有申泽瑞泰80%出资额的苏州市战兴投产业基金合伙企业(有限合伙)实控人则为苏州投管集团，而苏州投管集团由苏州市财政局实际控制。

本次交易双方还约定，在目标股份办理完过户登记手续之后，黄俊辉应协助和配合申泽瑞泰督促上市公司重新选举新任董事、监事。申泽瑞泰则同意黄俊辉提名黄暕为非独立董事并兼任副总经理(分管上市公司现有业务)以及提名1名独立董事和1名监事候选人。

证券之星注意到，在公司控制权更迭背后，近几年宏辉果蔬业绩持续承压。

2022-2024年，宏辉果蔬营收持续下滑。盈利方面，其归母净利润在2019年创下7898万元的新高后也呈现大幅下滑趋势。2024年，宏辉果蔬归母净利润仅1830万元，创下公司自2016年上市以来同期新低。

对于公司以后是否会调整发展战略，宏辉果蔬近日在和投资者交流时表示，公司将继续深耕并发展果蔬主业。

上半年归母净利暴降逾四成

不久前，宏辉果蔬交出了一份增收不增利的2025年半年度业绩报告。

今年上半年，宏辉果蔬实现营收4.7亿元，同比增长7.86%，上年同期为同比下降8.2%；实现归母净利润692.4万元，同比下降44.82%，上年同期为同比下降46.44%。财报显示，宏辉果蔬归母净利润已连续三期中报同比下滑。

宏辉果蔬是一家专业生鲜产品服务商，公司主要从事水果、蔬菜等农产品收购、仓储、初加工及配送服务，产品主要为全国各优质产区及进口的特色果蔬。

证券之星注意到，毛利率承压和期间费用率攀升是导致宏辉果蔬上半年盈利下滑的主要原因。今年上半年，宏辉果蔬营业成本同比增加8.76%，这导致公司毛利率从上年同期的9.82%下滑至9.06%。

对于上半年营业成本增幅较大原因，宏辉果蔬表示，主要由于新设立的全资子公司广东宏辉食品有限公司投入运营，导致运营费用增加所致。

费用方面，今年上半年宏辉果蔬销售费用率和管理费用率双双同比下降，但公司期间费用率仍从上年同期的7.06%攀升至7.23%，对公司利润空间造成挤压。

对于期间费用率攀升，宏辉果蔬表示，主要因固定折旧摊销、利息支出增加以及受美元汇率影响调整汇兑收益减少等多方面因素影响所致。

值得注意的是，在宏辉果蔬中报披露业绩的15家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司中，有9家公司今年上半年业绩处于亏损状态。其中，亏损最严重的两家公司均为其全资子公司，分别为广东宏辉食品有限公司、广东家家唛食品有限公司，二者净利润分别为-351.68万元、-343.28万元，分别同比增加-6.38%、14.55%。

核心果蔬板块营收持续下滑

从主营业务来看，宏辉果蔬今年上半年各项业务业绩分化明显，作为公司核心板块的果蔬业务(水果业务+蔬菜业务)营收则持续下滑。

果蔬业务2024年贡献收入在宏辉果蔬营收中占比高达近85%。近几年，受消费复苏缓慢、需求端承压及市场竞争加剧等因素影响，宏辉果蔬定位相对高端的水果业务业绩承压，这导致其果蔬业务业绩低迷。

今年上半年，果蔬业务合计实现营收3.69亿元，同比下降1.3%。其营收占比从上年同期的85.79%大幅下滑至78.51%。上年同期，该业务营收也同比下降3.74%。

具体来看，水果业务上半年实现营收3.58亿元，同比下降3.31%，该业务营收占比从上年同期的84.98%下滑至76.18%。上年同期，该业务营收降幅则为2.65%。蔬菜业务上半年实现营收1094.8万元，同比增长209.84%。其营收占比从上年同期的0.81%攀升至2.33%。

值得注意的是，由于水果业务上半年营业成本降幅较小且蔬菜业务营业成本激增216.95%，宏辉果蔬果蔬业务上半年营业成本不降反升，同比增长0.14%。

近几年，为拓宽收入来源，提升公司效益，宏辉果蔬在水果和蔬菜两项主业之外，还布局了冷冻肉品、食用油、速冻食品等业务。

今年上半年，冷冻肉品业务成为宏辉果蔬财报中的最大亮点。受益于报告期内冻肉市场消费量的稳步复苏和价格好转，该业务实现营收7758.9万元，同比增长137.55%。该业务营收占比由上年同期的7.49%大幅攀升至16.5%。

同时，由于该业务上半年营业成本同比增幅显著低于收入增幅，其毛利率成功由负转正。

而速冻食品业务和食用油业务上半年营收则双双同比下滑。

其中，受市场竞争加剧及新产品推广初期成本投入较高等因素影响，速冻食品业务上半年仅实现营收1403万元，同比下降11.61%。该业务的营收占比由上年同期的3.64%缩减至2.98%。

食用油业务上半年营收更是同比暴降27.83%至927.5万元，这是该业务营收继上年同期同比下降27.05%后进一步严重下滑。该业务上半年营收占比收缩至仅为1.6%。(本文首发证券之星，作者|刘浩浩)