排队两年 百奥赛图“回A”上会

科创板IPO排队超两年，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（以下简称“百奥赛图”）终于迎来了上会机会，上交所上市审核委员会定于9月24日召开2025年第38次上市审核委员会审议会议，审议百奥赛图的首发事项。招股书显示，百奥赛图成立于2009年，是一家临床前CRO以及生物技术企业。公司基于自主开发的基因编辑技术提供各类创新模式动物以及临床前阶段的医药研发服务，并利用其自主开发的RenMice全人抗体小鼠平台，针对人体内近千个潜在药物靶点进行规模化药物发现与开发（以下简称“千鼠万抗”），并将有潜力的抗体分子对外转让、授权或合作开发。

冲刺科创板

早在2022年，百奥赛图已通过18A规则在港交所上市。2023年6月20日，公司科创板IPO获得受理，并于2023年7月18日进入已问询阶段。截至上会前历经两轮问询。

在此前问询过程中，上交所曾要求百奥赛图说明“千鼠万抗”计划商业化成果是否符合预期，已发现的抗体分子转让/授权/合作开发比例较低的主要原因，世界范围内与“千鼠万抗”计划类似技术路径或商业模式的抗体开发项目实施情况等。

百奥赛图方面向北京商报记者表示，“千鼠万抗”计划自2020年启动，已实现阶段性成果。针对千余个靶点形成了近百万个抗体结合表位的分子序列“货架”。商业化模式包括抗体分子序列授权/转让、合作开发，以及RenMice小鼠对外授权和抗体制备服务，公司可获取首付款、里程碑付款及销售分成。目前，公司已与德国默克、吉利德、IDEAYA、Neurocrine、翰森制药、华润生物、荣昌生物、ADC Therapeutics等数十家国内外知名药企达成合作。这表明“千鼠万抗”已成为公司对外合作和商业化的重要抓手，持续贡献收入。

在科创板排队过程中，百奥赛图从持续亏损状态中走出来，2024年净利实现扭亏。财务数据显示，2022—2024年，百奥赛图实现的营业收入分别约为5.34亿元、7.17亿元、9.8亿元；对应实现的归属净利润分别约为-6.02亿元、-3.83亿元、3354.18万元。

今年上半年，公司实现营业收入6.21亿元，较去年同期增长51.27%；对应实现的归属净利润约为4799.91万元，同比扭亏。百奥赛图表示，今年上半年，公司抗体开发业务、模式动物销售业务以及临床前药理药效评价业务较去年同期均有较大幅度的增长。同时，随着公司大规模研发投入阶段的结束，公司合理控制研发投入规模，各业务条线降本增效，公司业绩从而得以实现增长。

“整体来看，公司已建立稳定的核心管理和研发团队，核心业务保持增长，研发投入维持在合理水平，预计盈利能力将逐步增强。”百奥赛图方面如是称。

专职研发人员骤降

作为一家自称“创新技术驱动”的生物技术公司，百奥赛图的研发团队规模出现惊人下降。上交所二轮问询也直接戳中了百奥赛图的痛点，要求其披露“报告期公司专职和兼职研发人员数量情况”。

由于大规模研发投入阶段的结束，报告期内，百奥赛图专职研发人员数量大幅下降。2022—2024年分别为58人、14人、5人，研发人员合计分别为627人、363人、337人。

除资金与研发“缺陷”外，公司治理层面的矛盾同样尖锐。截至招股说明书签署日，沈月雷直接持有百奥赛图6.6086%股份，倪健直接持有公司7.2621%股份。沈月雷与倪健系夫妻关系，二人合计直接或间接控制公司27.0291%表决权，为百奥赛图共同控股股东、实控人。

值得一提的是，在闯关科创板的过程中，百奥赛图下调了首发募资额。公司拟募集资金11.85亿元，投向药物早期研发服务平台建设项目、抗体药物研发及评价项目、临床前及临床研发项目、补充流动资金4个项目。而百奥赛图最初披露的招股书显示，公司拟募资金额为18.93亿元。

万联证券投资顾问屈放表示，对于拟上市的IPO企业而言，需要及时了解当前的IPO审核政策，提出更切合实际的募资计划。

百奥赛图方面在接受北京商报记者采访时表示，缩减募集资金规模并不会改变公司的战略方向，核心募投项目仍围绕主营业务和技术平台展开，预计有助于进一步提升模式动物、药理药效评价以及抗体开发的能力。公司已建立规范的募集资金管理制度，将确保资金合理使用，尽快实现募投项目的预期效益。同时，“回A”有助于优化资本结构、降低财务风险，为公司创造更加稳健的经营环境，提升股东回报。

北京商报记者 丁宁