巴菲特清仓比亚迪：17年38倍回报传奇落幕

巴菲特手拿汽车模型合影 图源：比亚迪集团官网

本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

9月21日晚间至今，伯克希尔·哈撒韦（下称“伯克希尔”，BRK_A.N）清仓比亚迪（002594.SZ，1211.HK）的消息并未大震股市，但舆论场仍津津乐道于股神巴菲特因为这笔投资赚了多少。

万得数据显示，伯克希尔确认出售其持有的全部比亚迪股份，自2008年投资2.3亿美元以来，该公司已获得3890%的回报。伯克希尔从2022年8月开始陆续减持比亚迪，9月22日开盘前，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞公开表态，“股票投资，有买就有卖，这是很正常的事情！”

截至9月23日，比亚迪A股、港股连跌两天。9月22日，《华夏时报》记者已就相关问题致函比亚迪，截至发稿未得回复。

有投资者告诉记者，“巴菲特减持比亚迪算是利空，但是很多基金经理并不在意，比亚迪并不是这轮行情的主线。”从市场行情来看，新能源似乎已经不是最热的板块，以机器人和芯片为代表的科技股在今年展现出了较强的赚钱效应。但是，属于新能源的下半场才刚刚开始，纵然巴菲特的这笔传奇投资已经落幕，比亚迪仍有很长的路要走。

押注“萌芽期”比亚迪

9月21日半夜，巴菲特清仓比亚迪的话题点燃社交媒体，股民热议巴菲特获得巨额收益、比亚迪股价等话题。

作为全球知名的投资商，巴菲特出生于1931年，于1970年担任伯克希尔董事长，直至今日。在21世纪头10年，巴菲特在中国投资了中国石油（601857.SH）和比亚迪，并因为获得了超额收益而广为人知。

随着我国新能源产业爆发，比亚迪已经成为家喻户晓的新能源汽车龙头。但是，比亚迪其实起家于消费电池，并于2002年登陆港股。2008年获得巴菲特投资时，比亚迪成立仅14年，正式进入汽车行业不过5年。2005年上市的第一款油车F3是它迈向汽车行业的起点。

2008年9月27日，巴菲特掌舵的伯克希尔旗下附属公司中美能源控股公司(现伯克希尔·哈撒韦能源)，宣布以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股股份。

在当时，主流华尔街投资青睐知名科技股和互联网公司，比亚迪还是一家并不闻名的中国电池厂，并企图进军汽车制造业。而巴菲特投资比亚迪背后确实有“牵线人”，这个人叫李录，是巴菲特的黄金搭档——芒格的美国合作伙伴。

喜马拉雅资本创始人、查理·芒格家族资产管理者李录在其著作中写到，“比亚迪的故事很简单。公司的创建人是一个极其优秀的工程师，他创办这家公司只用了30万美元的贷款，一直到公司上市都没有其他外部投资人。他就这样创建起一家年收入80亿美元、拥有17万员工和数万名工程师的企业（2013年数据）。”

李录相信工程师文化让比亚迪拥有解决重大难题的能力，而投资比亚迪的价格也拥有较强的安全边际。

作为比亚迪的创始人，王传福毕业于中南大学冶金物理化学专业，毕业后进入北京有色金属研究总院，他熟悉材料，也熟悉电池。2008年底，比亚迪旗下F3DM车型上市，DM意为双模式，这是全球首款插电式混合动力车型，比亚迪的“王朝时代”由此启航。

3年完成高点清仓

巴菲特清仓比亚迪的消息虽然引发了热议，但市场反应算不上震惊。毕竟，伯克希尔已经持续减持比亚迪3年，大资金抛售的恐慌情绪已经是过去式。

在2022年6月末，比亚迪港股刚刚迎来历史新高，股价最高达333港元/股，较8港元/股的价格上涨了4062.5%。这意味着，2.25亿美元变成了91亿美元。

2022年8月，伯克希尔开始减持以2.3亿美元购入的2.25亿股比亚迪股份。到2023年末，伯克希尔已经出售约56%的持股。万得数据显示，2022年末，伯克希尔对比亚迪的持股数量变为1.64亿股。2023年一季度末，大幅降至9860.31万股，伯克希尔已经不再是持股5%以上股东。2023年末，其持股数量减至8761.31万股，持股比例为3.01%。

从伯克希尔宣布减持到2023年末，比亚迪港股价格从接近300港元/股跌到了214.4港元/股。

根据港交所规则，持股比例低于5%后无需披露后续减持情况。据报道，截至2025年3月31日，伯克希尔对比亚迪的投资已经清零。2024年直至2025年3月末，比亚迪股价整体震荡走高，最低为2024年2月初的167.8港元/股，最高为今年3月中旬的426.6港元/股。

万得消息称，伯克希尔的一位发言人证实，其比亚迪的全部持仓确实已被出售，在伯克希尔持股期间，比亚迪股价上涨了大约3890%。

比亚迪连跌两天

面对舆论场的关注，比亚迪并未保持沉默。9月22日开盘前，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞在社交平台回应，“去年6月伯克希尔持股就已在5%以下了。股票投资，有买就有卖，这是很正常的事情！感谢芒格和巴菲特对比亚迪的认可！也感谢过去17年的投资、帮助和陪伴！为所有的长期主义点赞！”

9月22日，比亚迪A股收跌1.01%；港股收跌3.35%。9月23日跌势持续，比亚迪A股下跌2.21%，收报105.6元/股；港股下跌3.1%，收报106.3港元/股（折合97.212元/股），公司总市值在9600亿元左右，PE（TTM）为22.9倍，略高于A股汽车行业17.63倍的中位值。某头部券商投顾告诉《华夏时报》记者，“短期来看，巴菲特清仓是利空。”

比亚迪仍保持着规模增长，但利润增幅明显缩小。2024年，比亚迪实现营收7771.02亿元，同比增长29.02%；实现净利润402.54亿元，同比增长34%。2025年上半年，其营收为3712.81亿元，同比增长23.3%；净利润为155.11亿元，同比增长13.79%，不及去年同期的24.44%。

其中，今年第二季度盈利63.56亿元，同比下降29.87%，环比下降30.58%，出现了少见的净利润环比和同比一同下降的情况。

券商认为这是低于预期的业绩表现。国金证券研报指出，比亚迪的毛利走低且费用仍处高位，“比亚迪在第二季度出现多轮降价，不过出口销量强势提升，抵消了国内价格战负面要素，单车平均销售价格反而提升。同时，三费环比也在提升，其中研发费用计提153.7亿元，同比大涨。”

彭博商业周刊报道称，“Financiere de L Echiquier（一家法国资产管理公司）的亚洲股票主管Kevin Net表示，我相信投资者对其长期前景持乐观态度，但在反内卷背景下，比亚迪‘靠定价压力抢占市场份额’的激进策略着实令人担忧，短期内，这仍将对营收和利润率造成压力。”

比亚迪正在拓展海外业务，国金证券分析指出，海外重新进入累库周期，带动比亚迪今年第一季度出口量屡破新高。高盛分析师预计，2025年比亚迪海外销量可能达到90万至100万辆，超过管理层年初设定的80万辆目标。

巴菲特向来以长期价值投资著称，偏好消费、金融等稳定性强、现金流充沛的行业。从财报来看，财产与意外保险仍然是伯克希尔的核心业务。2024年，在伯克希尔的保险业务中，承保盈利90.2亿美元，投资盈利136.7亿美元。

2023年，巴菲特曾公开表示，减持比亚迪是为更好地配置资本。近年来，巴菲特正在购买日本资产，自2019年开始投资三井物产（8031.T）、三菱商事（8058.T）等日本商社并逐渐加码。在今年5月的股东大会上，巴菲特曾表态称，伯克希尔很有可能继续持有日本商社股票50年至60年。

无论如何，这笔长达17年的投资都已成为资本市场的一段经典案例。巴菲特现年94岁，且即将卸任伯克希尔CEO。而比亚迪成立至今31年，在新能源汽车赛道竞争愈发激烈的当下，依然要努力争取更广阔的增长空间。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁