国资被曝领投DeepSeek首轮融资，梁文锋缺钱了吗？

5月6日，有消息称，国家集成电路产业投资基⾦正在洽谈领投DeepSeek（深度求索）的首轮融资，此次融资可能使DeepSeek估值达到约450亿美元。其他仍在洽谈入股的投资者包括中国科技巨头腾讯，但最终的投资者阵容尚未确定。南都N视频记者分别向DeepSeek和腾讯方面求证，截至发稿尚无回应。

（新华社图）

估值翻倍的半个月：
DeepSeek发新模型、接连降价

这并不是DeepSeek首次被传融资。4月22日就有消息称腾讯控股和阿里集团正在洽谈投资DeepSeek，当时DeepSeek的估值仍是200亿美元，而半个月后DeepSeek估值已翻倍。

这半个月发生了什么？4月24日，万众期待的DeepSeek全新系列模型V4预览版本正式上线并同步开源。此次DeepSeek共计上线两个版本，DeepSeek-V4-Pro对标国际顶级闭源模型，1.6T，49B激活，上下文长度1M；DeepSeek-V4-Flash系更小更快的经济版，284B，13B激活，上下文长度1M。

相比前代模型，DeepSeek-V4-Pro的Agent能力显著增强。在Agentic Coding评测中，V4-Pro已达到当前开源模型最佳水平，并在其他Agent相关评测中同样表现优异。业界认为，DeepSeek新模型姗姗来迟或与V4将训练框架从英伟达迁移到华为昇腾上有关。据悉，DeepSeek V4将采用华为技术公司设计的最新芯片，部署国产算力。

在发布时，DeepSeek官方也强调，DeepSeek-V4-Pro每百万tokens输入（缓存命中）价格为1元，每百万tokens输入（缓存未命中）价格为12元；每百万tokens输出价格为24元。但在下半年昇腾950超节点批量上市后，pro版本价格会大幅下调。

除了发布模型，DeepSeek还开启了连续降价，再次将成本和性价比打到极致。4月25日晚，DeepSeek宣布对V4-Pro模型API开启限时2.5折价格优惠。26日晚，DeepSeek又宣布DeepSeek全系列API服务，输入缓存命中的价格降至原有价格的1/10。其中，Pro模型在2026年6月1日前叠加2.5折限时优惠。最新调价后，DeepSeek-V4-Flash每百万tokens输入缓存命中价格为0.02元，DeepSeek-V4-Pro为0.025元。这意味着，DeepSeek-V4-Pro输入缓存命中价格为原价的四十分之一。

另外，有部分用户发现，DeepSeek还在五一假期前开启了多模态能力的灰度测试。其还发布了一篇关于多模态技术报告《Thinking with Visaul Primitives》（《用视觉原语思考》），阐释多模态技术背后的细节。不过在论文发布不到一天，DeepSeek又删除了多模态仓库和论文原文。

相比聚焦文本，视频、声音等多模态一直被认为是DeepSeek的短板之一。有观点认为，DeepSeek此前暂缓多模态生成的训练策略，主要受算力和现金掣肘。而融资后这一方向的训练或会更加顺利，相关成果也会正式推出。

梁文锋拒绝融资的一年多：
“AI小虎”轮番上市、模型疯狂迭代

多次融资消息传出后，也打破了此前外界对DeepSeek创始人梁文锋“拒绝融资、保持独立性”的理想主义印象。

2025年1月，DeepSeek发布了里程碑式的R1模型，随后行业震惊、硅谷起立鼓掌。但在R1的发布与DeepSeek下一代模型v4的发布之间，隔了一年多。

这一年多里，中国AI“六小虎”叙事几乎成为过去式。2023年，一批AI初创公司迅速站到到聚光灯下，其中零一万物、百川智能、智谱AI、MiniMax、月之暗面和阶跃星辰被称为“AI 六小虎”，Deepseek与面壁智能被称为6+2格局中的“2”。2025年最后一个月，两家“小虎”率先撞线IPO：在“全球大模型第一股”的赛跑中，来自北京的智谱率先在去年12月30日正式上市招股，前后脚，另一小虎MiniMax也在去年的最后一天正式启动招股，目前两者已双双登陆港交所，市值一再攀高。

其余的小虎中，月之暗面和阶跃星辰正在筹备IPO进程。几乎在DeepSeek传出最新融资消息的同时，月之暗面被曝即将完成新一轮20亿美元融资，投后估值突破200亿美元。本轮融资由美团龙珠领投，中国移动、CPE（源峰资本）等参投，其中仅龙珠就出手超2亿美元。

各路资本向AI大模型公司极速聚集的原因之一，是中国大模型正与国外大模型同场竞技。这一赛场上除了AI“六小虎”，还有互联网大厂，这些玩家加速推出sota级（最先进）模型在海内外打开认知度，对DeepSeek等初创企业形成竞争压力。

DeepSeek面临的另一挑战则是顶尖人才的“流失”。

有消息称，梁文锋此次开启融资的一大原因，就是为DeepSeek的期权赋予价值，以防止竞争对⼿以巨额薪酬挖⾛其研究⼈员。而在此前有消息称，小米创始人雷军以千万年薪招揽DeepSeek开源大模型DeepSeek-V2的关键开发者之一罗福莉领导小米AI大模型团队，另一DeepSeek 95后研究员郭达雅则以近亿元年薪入职字节跳动。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为，DeepSeek开始融资并不意味着其缺钱。“想要投资DeepSeek的资本很多，有国资，也有互联网巨头，DeepSeek在中国AI大模型领域是比较靠前的存在，在全球也有一定的影响力。之前不融资的原因是DeepSeek的东家是幻方，幻方并不缺钱。而如今开启融资的原因，我认为是DeepSeek的运营者认为自身的能力还是在量化金融领域，但DeepSeek成功还需要应用生态，这就一定需要引入战略投资者。另外，引入国有大基金是出于AI未来安全监管合规性的考虑”。

在生态这一层面，此次被传即将参与DeepSeek融资的国家集成电路产业投资基金由中国财政部重点出资，专注于集成电路产业。如DeepSeek引入该基金，有望形成一套从芯片到模型的生态。

天眼查显示，该基金重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，布局集成电路产业链多个环节。投资方面，围绕集成电路产业链开展投资，覆盖芯片制造、封装测试、投资管理等环节，该基金此前投资了上海华力集成电路制造有限公司、中芯北方集成电路制造（北京）有限公司、上海聚源聚芯集成电路产业股权投资基金中心等制造业公司和投资基金。

采写：南都N视频记者 林文琪