东华软件涨停背后：控股股东持续减持，后市能否继续冲高？

东华软件与摩尔线程等的合作正深入推进，具体围绕软件适配、市场推广两大核心方向展开

投资时间网、标点财经研究员 习羽

摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会的消息，带出了多家直接或间接持股或与其有业务合作的公司。如和而泰（002402.SZ）在2025年半年报中披露，所持摩尔线程账面价值3.06亿元。长飞光纤通过中移数字基金间接参股摩尔线程。业务合作上，东华软件（002065.SZ）方面此前称，公司与摩尔线程等的合作正深入推进，具体围绕软件适配、市场推广两大核心方向展开。9月22日，和而泰、东华软件均现涨停态势，长飞光纤（601869.SH）则下跌超3%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，东华软件的这一波涨势是从9月15日阶段性触底开始的。在此之前的9月12日，公司曾发布公告称，控股股东、实际控制人薛向东出于个人资金需求，计划在2025年10月14日至2026年1月13日期间，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过4487.68万股，占总股本的1.40%。

而就在一个多月前，公司曾于8月1日公告上一轮减持计划实施完毕：薛向东在2025年6月27日至7月30日期间通过集中竞价方式累计减持2440.28万股，减持均价为9.51元/股，减持比例达0.76%。

控股股东为何连续推进减持，东华软件的基本面情况如何？

东华软件关于控股股东、实际控制人减持股份的预披露公告

资料来源：公司公告

财务数据显示，东华软件2025年上半年实现营业收入56.22亿元，同比减少1.76%；归母净利润2.44亿元，同比下滑15.78%。

细分产品来看，期内，公司系统集成业务收入达38.31亿元，占总营收比重达68.15%，该业务毛利率约为11.19%；而毛利率达到71.36%的软件业务，收入则约7.92亿元，占比14.09%。由此来看，低毛利率业务占据绝对主导、高毛利率业务发展不足的收入格局，制约了公司整体盈利水平的提升。也因此，东华软件开始从传统硬件分销向高附加值软件与服务业务转型。目前，原有硬件收入规模逐步收缩，但新兴软件业务尚未形成足够体量以弥补收入缺口。

业务格局的转变同样挤压着东华软件的盈利空间。金融行业作为东华软件的核心收入来源，贡献了约六成营收。然而，随着银行、保险等客户调整IT资源配置，将更多预算投向AI风控、区块链等新兴技术，传统系统集成需求持续萎缩，导致公司上半年金融健康行业收入同比减少1.71%。此外，AI大模型等技术成本的快速降低，促使部分银行转向自主研发或尝试新型解决方案，这对公司原有的技术服务模式构成了显著的替代压力，致使上半年该类收入同比下降17.95%。

在行业人士看来，在国际IT服务商凭借品牌、规模与技术优势持续扩大市场份额的情况下，本土企业则需在AI、云计算等前沿领域持续高强度投入以维持竞争力。不过，投资时间网、标点财经研究员注意到，东华软件近三年研发投入接连出现同比下滑。财报数据显示，2025年上半年，公司研发投入为4.73亿元，同比下滑14.70%；2024年全年研发投入10.88亿元，同比减少2.28%；2023年亦同比下降3.09%。

除此之外，东华软件在财务层面承受的多重压力，也为其发展带来不确定性。截至2025年6月30日，公司负债总额已攀升至125.8亿元，其中流动负债约为124亿元。2025年上半年，东华软件筹资活动现金流量净额同比骤降220.76%，主要因偿还债务支付的现金同比增加85.64%，以及分配股利、利润和偿付利息支付的现金同比上升34.62%。

分析认为，东华软件此番股价上涨主要受“数字经济预期+中标5.39亿元武汉超算中心二期项目+与摩尔线程合作深入推进”多重因素影响，公司此番股价上升趋势能持续多长时间？