被监管部门约谈，净利率33.1%的携程怎么了？

9月17日，郑州市市场监管局依法对携程旅行网运营主体进行行政约谈。原因是该平台存在通过服务协议、交易规则和技术手段，对平台内经营者的交易及价格进行不合理限制，违反了《电子商务法》和《网络不正当竞争暂行规定》。市场监管局要求其在规定期限内完成合同条款修订、调价工具优化等整改任务，并强调要杜绝“强制开通、无法退出”的情况。

作为中国最大的在线旅行服务平台，携程长期占据着行业头部位置。根据最新财报，2025年第二季度，携程实现营业收入人民币148亿元，同比增长16%；净利润人民币49亿元，同比增长26.43%；非GAAP摊薄每股收益为人民币7.20元（约合1.01美元）。换算下来，其净利率接近33.1% 。在互联网企业里，这个数字堪称“暴利级别”。

一个问题随之浮现：携程的钱，究竟赚自哪里？

有业内人士直言，OTA行业的利润来源，一部分是用户预订带来的服务费，另一部分则来自对供应商的议价权。《财经》杂志曾在报道中指出，携程对酒店和旅游供应商收取的佣金比例，长期高于国际水平，部分热门城市甚至能达到20%以上。而在机票领域，平台通过打包“附加产品”、收取渠道费来提高盈利空间。这种模式，被不少供应商吐槽为“高抽佣、强规则”，甚至有酒店经营者称：“不接携程，生意做不下去；接了携程，利润被掏空。”

此次郑州监管的表述，点中了问题核心——平台利用技术和规则，对商户的自主定价和交易形成了实质性约束。换句话说，在用户看不到的后台，价格并非完全由市场决定，而是被平台的算法、排序和协议“操盘”。

资本市场对携程的盈利能力当然喜闻乐见。过去两年，旅游市场强劲复苏，携程的市值重新站上4000亿港元大关。投资者追捧的，正是其强大的议价能力和稳定的现金流。但对于整个行业而言，高净利率背后的代价是谁在承担？是无法摆脱平台的中小酒店、旅行社，还是最终被转嫁成本的消费者？

监管部门显然不愿看到平台把“高利润”建立在扭曲市场秩序之上。本次约谈明确要求携程“彻底整改不合理限制，重塑以用户和商户为中心的服务理念”。这释放出一个信号：监管正在关注OTA平台是否滥用优势地位。