IPO雷达｜净利持续下滑！主要产品产能利用率暴跌！申兰华财务内控不规范存隐忧

深圳商报·读创客户端记者 朱峰

9月18日，安徽申兰华色材股份有限公司（以下简称“申兰华”）递交招股书，公司拟在北交所上市，募集资金3亿元，用于年产11000吨高性能有机颜料建设项目，保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司。

申兰华主要从事酞菁蓝及永固紫等有机颜料及其中间体的研发、生产和销售，公司产品主要用途为油墨、涂料、塑料、橡胶等工业产品的着色。

2022年至2024年及2025年一季度（以下简称“报告期”），公司营收收入分别为7.17亿元、7.20亿元、6.52亿元、2亿元，归母净利润分别为7290.08万元、7215.35万元、5299.21万元、1335.92万元。2024年公司营收下滑，2023年和2024年净利润连年下降。

申兰华称，2024年经营业绩下滑主要系受子公司银川百泓偶发停产导致永固紫产量下滑所致，银川百泓已于2024年7月复产。

此外，2025年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负至-6441.9万元，2024年为967.68万元。

报告期各期末，公司资产负债率分别为39.24%、31.16%、48.94%及51.37%，远高于同行业可比公司均值。其中，2025年一季度末资产负债率高于同行均值27个百分点。申兰华解释称，公司资产负债率高于同行均值，流动比率、速动比率均低于同行均值，主要系公司与可比上市公司相比，融资渠道单一，主要通过流动负债，尤其是短期借款来满足经营资金需求。

值得一提的是，2025年一季度，申兰华主要产品的产能利用率大幅下降，酞菁蓝从2024年的112.52%降至19.68%，永固紫产能利用率从2024年的81.32%降至44.54%。

申兰华对此解释称，2025年3月，公司正在建设的安徽宣城新厂区铜酞菁合成车间、大球磨车间等部分酞菁蓝生产设施建成投产，新增酞菁蓝产能6,000吨/年，从而公司酞菁蓝产能提升至16,000吨/年，产能瓶颈有所缓解。

尤其需要注意的是，申兰华财务内控不规范存在隐忧。报告期内，公司存在通过供应商获取贷款、不规范使用票据、与关联方进行资金拆借等财务内控不规范的情形。

其中，公司全资子公司银川百泓与宁夏银行股份有限公司贺兰支行于2025年3月、2025年6月签署各1000万元的流动资金借款合同，申兰华为银川百泓上述借款提供连带责任保证，各笔借款的担保额度为1000万元。前述为全资子公司提供担保事项在发生时未及时审议及披露，构成公司治理和信息披露违规。

申兰华称，公司已对前述不规范情形进行了整改，并进一步完善了财务内控制度。若未来公司财务内控制度出现不能得到有效执行的情况，可能存在因内控不规范导致公司利益受损进而损害投资者利益的风险。

报告期内，公司还存在由第三方代客户支付的情形，2025年一季度第三方回款金额占营业收入比例由2024年的1.95%大幅升至5.46%。

申兰华在招股书中提示了商誉减值风险：公司2020年收购银川百泓时形成商誉5948.67万元。公司在报告期各期末对商誉所在资产组进行减值测试，根据减值测试结果，商誉未出现减值。若未来由于外部环境或内部经营发生重大不利变化，银川百泓经营业绩不及预期，与银川百泓商誉相关的资产组或资产组组合可收回金额将可能低于其账面价值，可能导致商誉减值，从而对公司经营业绩产生不利影响。

记者注意到，报告期内，申兰华全资子公司银川百泓共受到9项行政处罚。银川百泓已就以上行政处罚涉及的违规事项进行了整改规范。

其中，2022年3月2日，因银川百泓永固紫中控岗位操作工包某某未取得硝化工艺操作证，以及危化品库（乙类）存有的四氯苯醌、苯磺酰氯超过《现状安全评价报告》的最大储量，被贺兰县应急管理局罚款15万元。

2022年7月25日，因银川百泓总排口废水检测项目中化学需氧量超标，废水超标排放，被银川市生态环境局罚款80万元。