北京
人工智能正成为可以带来颠覆性创新的“X”变量，推动着千行百业进行升级。9月17日，由《财经天下》发起，携手《人物》《每日人物》共同举办的“2025异想大会”在北京举行，大会以“X狂想曲”为主题，关注创新的技术和产品，探讨行业热点话题。
在大会上，阿拉善SEE生态协会会长、明达资产董事长刘明达进行了题为《公益、投资与人生 ——一位投资者的长期主义思考和实践》的主题演讲，分享了其在AI时代的投资哲学。
早在2016年，刘明达就提出了“寡头时代”。所谓“寡头”指的是通过市场竞争，获得了行业绝对领先的市场份额及利润份额的公司。在一个行业中，“寡头”往往只有两三家。比如，智能手机行业中的苹果，“苹果虽然只占全球智能手机销量不足两成，却独享了行业超过七成的利润。”刘明达分析，行业利润分布呈金字塔结构，苹果与三星合计占据了整个行业九成以上的利润，形成利润“寡头”的金字塔结构。
这一规律有个统一的大背景，就是产能过剩引起行业集中度不断提升，最终市场份额持续向龙头企业流动。
刘明达认为，中国制造业和金融业也具备孕育世界级“苹果”式企业的土壤，未来有望在全球舞台上形成属于中国的利润寡头。
一个典型的例子——腾讯。最近，腾讯市值已经回到了历史巅峰时期的6万亿港元。对比美国的几家大公司，被认为已经式微的微软，市值超过了3.5万亿美元；英伟达市值在4万亿美元以上。参考这些企业，中国科技公司还有很大的想象空间，“小米过去一年在欧洲市场的增长已经超过了苹果。”刘明达说。
AI时代又是一个投资的分水岭，特别是对于中国。斯坦福大学发布的《2023年人工智能指数报告》显示，全球顶尖AI研究人员中，中国籍专家的比例高达47%。并且，世界知识产权组织报告数据也显示，中国已经成为全球人工智能专利的最大拥有国，在全球的占比达到60%。
中国的AI“工程师红利”正产生巨大回报。资本市场提供了一个具象化的体现，比如海光信息的市值，仅在短短一个月内从3000多亿元涨到接近6000亿元。
“在工程师红利的背景下，我们可能不会像英伟达这样的公司在美国赚取太多的利润，但是我们的产品能力超过英伟达，我认为时间大概就是三年。”刘明达表示。
在该背景下，如何选择投资标的？对刘明达这样的专业投资人来说，是最关心的问题。人才流向是一个关键指标，因为21世纪人才最贵。
刘明达认为，大平台已经控制了人才，因为它们舍得投入，“美国几家头部公司聘用一个AI人才的代价，基本上都是1亿美金，甚至更高”，而独立的小企业很难得到良好的发展。
据他判断，在AI时代，可能用不上十年时间，中国创造的价值，用资本来衡量，应该会远远超过美国的股票市值。他的依据是，中国的工业GDP是美国的三倍，“我看到上亿美金的人才，几乎都是华人。”刘明达补充道。
如果要总结适用于AI时代的投资规律，刘明达认为还是一句话“时间是最好的朋友”，只有穿越周期、耐心积累，才能见证从微小种子到参天大树的蜕变。
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