高端母婴消费科技第一股！不同集团（06090.HK）启动招股

港股打新盛宴正酣，资金涌动。根据WIND数据显示，今年以来多只新股获得超额收益，赚钱效应持续引爆市场热情。

在这场资本盛宴迎来高光时刻——在母婴赛道中“不同集团”（06090.HK）正式启动招股，强势登陆港交所舞台。集团将成为“高端母婴消费科技第一股”，其发行引发市场高度聚焦。

根据招股安排，不同集团将于9月15日至9月18日公开招股，发行价区间为62.01-71.20港元/股，每手入场约7191.8港元，市值预计介于56.27亿至64.61亿港元，并计划于9月23日正式挂牌上市。BeBeBus在本次发行中共引入三名基石投资者——信庭基金、华泰资本最终投资客户和Great Praise分别认购500万美元。此前，BeBeBus还已获得天图投资、高榕创投、经纬创投和泰康人寿的投资。

图表一：不同集团招股书节选

数据来源：公司公告，格隆汇整理

港股IPO持续升温，投资收益率可观

今年以来，港股IPO市场持续升温，交投活跃。

WIND数据显示，自7月以来，已有18家企业成功登陆港交所，其中14家于上市首日录得正收益，占比接近八成。统计显示，这批新上市企业的首日平均涨幅达39.63%，上市以来累计平均涨幅为49.13%，反映出港股市场对新股的积极认可和较高的资金参与热情。

图表一：7月以来港股IPO表现情况

数据来源：WIND，格隆汇整理 数据截至9月15日

从保荐机构的历史业绩来看，其专业能力和市场影响力亦为新股表现提供有力支持。

据WIND统计，中信证券在过去两年内共参与保荐27家企业，其中24家于上市首日实现上涨，首日平均收益率达31.27%；海通国际同期保荐的10家企业中，7家首日收涨，平均收益为11.05%。出色的保荐业绩为其后续项目提供持续信用背书，有望继续为企业资本市场之路保驾护航。

差异化竞争，锚定长期价值

那么，在港股新股热浪中，如何看待不同集团?笔者认为，可以从多个维度，来进行考量。

不同集团作为港股市场罕见的“高端母婴消费科技第一股”，其稀有性体现在赛道定位、产品矩阵及技术壁垒三大维度，通过差异化竞争构建深厚护城河。

首先，定位精准，切入中高端育儿市场，抢占差异化赛道。

据弗若斯特沙利文数据，2024年中国中高端育儿产品市场规模达340亿元，占整体育儿市场的23.6%，预计2029年将达到509亿元。自2019年创立以来，不同集团旗下品牌BeBeBus已迅速崛起，2024年GMV位居国内中高端耐用型育儿品牌首位，确立其高端市场领导地位。

其次，产品独特，全场景覆盖+科技赋能，构建核心竞争力。

BeBeBus产品矩阵完整覆盖出行、睡眠、喂养、护理四大场景，不仅涵盖婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床等高客单耐用产品，还扩展至纸尿裤、湿巾等快消品类，形成“耐用+快消”双轮驱动。其产品布局广度与附加值显著高于同类品牌，有效规避低端价格竞争，投资稀缺属性突出。

最后，渠道线上线下融合，高复购私域体系稳固。

截至2025年6月30日，公司已建成全面渠道网络：线上覆盖天猫、京东、抖音等9大电商平台，设14家自营店及2家平台运营店，私域会员规模达350万人；线下拥有155家分销商，覆盖超3400个第三方门店。2025年上半年整体复购率达40.23%，用户黏性强劲。

与此同时，集团确定性强，政策、需求、盈利三重保障，未来增长路径清晰。

一方面，行业需求确定：政策东风+消费升级双驱动，育儿需求确定。

人口政策持续优化，多地育儿补贴相继出台，形成长期利好。同时，中国家庭育儿消费仍处升级通道。沙利文数据显示，2024年中国0-5岁儿童在耐用型育儿产品的人均支出仅为美国的31.8%，消费型产品为美国的41.6%，预示巨大增长潜力。预计中高端市场规模将于2029年达到509亿元，年均复合增长率超8%。

另一方面，集团盈利确定性：财务表现亮眼，增长可持续。

集团盈利能力强健，2025年上半年实现营业收入7.26亿元，同比增长24.7%；2022–2024年收入复合增长率达56.9%。2025上半年净利润为4850.7万元，同比大幅增长72.14%，2022–2024年经调整净利润复合增长率更高达236.8%。盈利质量同样出色，2025上半年毛利为3.59亿元，同比增长22.6%，2022–2024年毛利复合增长率为61.3%，显示业绩兑现能力突出。

值得关注的是，创新确定：技术壁垒坚实，全球化布局拓展天花板。

截至2025年6月30日，集团已拥有200项注册专利、17项国际专利，以及603项国内商标和104项国际商标，构建起扎实的知识产权体系。

具体来看，产品研发坚持“用户中心+科技驱动”，通过前瞻性洞察能力和真诚原创的独特性，融合汽车、航空、消费电子等多跨领域经验，推出一系列创新产品，如智能儿童安全座椅（支持360°旋转、智能感应、APP提醒）、获国际脊骨神经科学会认证的婴儿推车与枕头，并应用汽车级Cobra记忆棉、航空锻镁合金等高端材质，持续提升品牌生命周期与盈利延续性。

小结

在高端格调、母婴赛道深耕与科技浪潮赋能的三重强力交织下，一个足以改写商业规则、引领行业变革的“新物种”正蓬勃崛起。

当下，精致育儿不再是单一诉求，它与家长对自我生活品质的悦己追求深度交融，碰撞出全新的需求火花，催生出前所未有的需求生态。这种独特生态所蕴含的竞争壁垒，让不同集团在港股市场这片资本热土上，散发着独一无二的魅力。

随着IPO进程推进，集团凭借成熟的商业模式，搭建起稳固的市场桥梁，精准对接多元需求；健康的财务报表，终将转化为资本市场认可的长期价值。这或许正是全明星投资者选择押注的深层逻辑。

对于不同集团而言，上市并非终点，而是新征程的起点。未来，公司有望不断探索家庭消费科技的更多可能性，带来更多“不同”，值得期待。