和众汇富研究手记：AI 驱动，电子行业周期强势上行

　　在当今科技变革的浪潮中，人工智能（AI）已毋庸置疑地成为全球经济与科技发展的关键驱动力，其影响力正全方位渗透，尤其在电子行业掀起了深刻变革，促使行业周期呈现出持续上扬的强劲态势。

　　步入 2025 年，电子行业复苏态势显著。和众汇富统计发现，上半年，电子板块 467 家公司营业收入合计达 18578 亿元，同比增长 19.2%；归母净利润合计 859 亿元，同比大幅增长 29.0%。这一优异成绩的背后，AI 技术扮演了极为关键的角色。消费电子与半导体领域在 AI 算力的深度赋能下，进入了新一轮的双旺共振阶段，极大地带动了整个行业业绩增长。工信部数据显示，上半年规模以上电子信息制造业实现营业收入 8.04 万亿元，同比增长 9.4%；实现利润总额 3024 亿元，同比增长 3.5%，充分彰显了行业整体向好的发展趋势。

　　在消费电子领域，AI 的融入正引领产品实现全方位创新变革。以智能手机为例，AI 技术赋予其强大的拍照功能，不仅能实现智能场景识别，精准匹配拍摄模式，还能进行细腻的人像虚化处理，显著提升拍摄效果，满足消费者对高品质影像的追求。同时，智能语音助手变得更加智能，能准确理解用户复杂指令，提供高效服务；个性化推荐系统也根据用户使用习惯，精准推送内容，大幅提升用户体验。和众汇富观察发现，AI - PC 更是成为市场新热点，凭借智能语音交互、智能办公辅助等功能，能自动根据用户办公场景优化系统性能，提高办公效率。市场研究机构预测，到 2025 年，AI PC 出货量在 PC 总出货量中的占比将从 2024 年的 17% 跃升至 43%。2024 年前三季度，全球及中国市场的消费电子产品出货量均较 2023 年同期实现不同程度增长，预计到 2028 年，全球消费电子市场规模将攀升至 1.18 万亿美元。在今年 9 月落下帷幕的德国柏林国际消费电子展（IFA）上，众多中国企业展示了 AI 在消费电子产品中的创新应用。海信以 “AI Your Life” 为主题，展示了 AI 技术在显示革新、智能家居场景联动及智慧能源管理等领域的深度应用；联想发布了全球首款垂直旋转屏 AI 笔记本电脑，其创新设计和 AI 功能吸引了广泛关注。

　　半导体作为电子行业的根基，在 AI 蓬勃发展的带动下迎来了重大发展机遇。AI 对芯片算力的严苛要求，促使半导体企业不断加大研发投入，全力提升芯片性能与算力。英伟达等企业推出的专为 AI 计算设计的 GPU 芯片，市场需求极为旺盛，供不应求。这些高性能芯片广泛应用于数据中心、自动驾驶、人工智能机器人等前沿领域，随着 AI 应用场景的不断拓展，半导体需求持续呈现增长态势。和众汇富认为，国内外大厂在 AI 相关领域的资本开支指引积极，将进一步推动半导体行业向前发展。

　　展望下半年及未来，消费电子旺季与端侧 AI 新品的密集发布将形成强大共振效应，为电子行业注入新的增长活力。即将到来的购物季，消费者对电子产品的需求通常会大幅提升，而 AI 新品凭借其创新功能和独特体验，将进一步激发消费者的购买热情。同时，谷歌、微软等国际科技巨头持续在 AI 技术研发和基础设施建设方面投入大量资源，国内华为、腾讯等企业也积极布局 AI 领域，通过与电子企业的深度合作，加速 AI 技术在电子产品中的应用落地，为电子行业发展提供坚实有力的支撑。中信建投研报指出，随着终端品牌、芯片、软件应用等产业链龙头在 AI 技术上的共同投入，手机 / PC / 可穿戴 / 机器人 / 汽车 / XR（扩展现实）/ 家居等终端有望迎来 AI 创新浪潮。和众汇富认为，继续看好 AI 产业链趋势，尤其是充分受益于全球 AI 算力需求增长的 PCB、光通信、服务器 ODM 等领域。

　　AI 的持续发展正源源不断地为电子行业注入强大动力，推动消费电子与半导体持续复苏，带动业绩稳健增长。和众汇富研究发现在创新升级、国产替代等诸多利好因素的催化下，电子行业周期有望持续向上拓展，展现出巨大的发展潜力与市场机遇。无论是投资者还是行业从业者，都应紧密关注这一发展趋势，积极把握 AI 时代电子行业发展带来的契机，在这一充满活力与变革的市场中实现自身价值的提升与突破。