金评天下 | AI的下一站：软件应用才是星辰大海

金融投资报评论员 刘柯

在2025Inclusion外滩大会上，主角是AI应用。无论是支付宝推出的“AI付”，还是宇树的机器人，都在寻找着各自AI应用的落地场景。当然，海外市场也有对AI应用的“强助攻”，那就是老当益壮的甲骨文。

日前，美国老牌软件公司甲骨文发布截至8月31日的2026财年第一财季业绩，其总营收虽然只是同比增长了约12%，但剩余的履约义务（即合同预订量）已经达到4550亿美元，同比暴增359%。受此影响，甲骨文股价本周三单日大涨一度超过了40%，创下1999年以来最大单日涨幅，其CEO埃里森也凭借持股市值短暂超越马斯克成为全球首富。

甲骨文超预期的预订合同业务告诉市场一个真谛：云计算的软件应用才是真正的星辰大海。

作为数据库软件的知名厂商，该公司的客户包括OpenAI、xAI、Meta等科技巨头，而最大的合同就来自OpenAI。其实在甲骨文之前，已经有一个IT老将利用云计算应用实现了翻身，那就是曾一度被质疑“廉颇老矣”的微软。微软凭借Azure云计算服务的持续增长，结合人工智能技术（如ChatGPT）和订阅制商业模式，推动营收与利润不断创新高，让其在今年5月达到了3.24万亿美元的市值，超越苹果重回全球第一。即便是现在，微软的市值也仅次于英伟达，居全球第二位。

无论是甲骨文还是微软，都在通过股价和市值的变化传递着新的信息：AI产业景气度很高，产业链很长，但AI并不是只有英伟达。

资本也在重新给人工智能行业估值，之前这个行业最值钱的是英伟达，因为英伟达有性能超群的GPU及完善生态体系的硬件产业链。但现在英伟达面临两个变数：一是他的GPU面临越来越多的IT大佬自研AI芯片的竞争，如OpenAI要和博通合作自研AI芯片，特斯拉也在加紧研发自己的AI5芯片和AI6芯片，谷歌的TPU（张量处理单元）芯片已经发展到了第六代，不仅自己使用，还要拿给OpenAI使用。二是英伟达自己也不满足只在硬件上称霸，也在不断向下游的AI软件和应用领域拓展。今年7月，英伟达收购了AI初创公司CentML，后者是一家专注于AI应用程序性能优化的公司；今年9月，英伟达又完成了对AI编程自动化初创公司Solver的收购。实际上，今年英伟达总共完成了4起收购，全部是AI软件企业。

而AI最终要落地应用，还是需要软件的帮助。

Al应用从本质上说就是软件的竞争，AI行业迟早会面临“硬切软”的过程。GPU也好，服务器也罢，包括数据中心等各种硬件，都只是产生算力的基础设施，算是AI的入口，但AI的应用却需要韧性大得多的软件。这个韧性，既是市场拓展的空间，也是产业生态构建的空间。这从以前PC时代的发展就能看出端倪。传统的硬件大佬英特尔、惠普和IBM发展的速度与空间远不及做软件应用的微软和甲骨文。消费电子也是一个典型。苹果之所以傲视群雄，并不在于其IPhone硬件端有多厉害，而在于其无敌的闭环生态体系，在于其软件端的拓展应用。上一代互联网也有类似的典型，如阿里和腾讯这些企业之所以能成功，并不在于其硬件有多厉害，他们甚至没有什么核心的硬件，但是其软件应用拓展出来的生态体系非常牛。

因此，在2025Inclusion外滩大会上，宇树科技创始人王兴兴指出，现在的语言模型在文字和图像领域做得很出色，但在让AI真正干活的领域，还处于荒漠中长了几棵小草的状态，真正大规模爆发性增长的前夜还未到来。

也就是说，AI应用端的市场拓展才刚刚开始，而在AI上游硬件竞争越来越激烈、市场态势越来越固化的情况下，下游的AI应用实际上还处于一个百花齐放的状态，还没有一个类似杀手锏的产品出现，这就是新的机会。

如果我们将AI硬件上游比作是用来灌溉的水库，算力是水，下游的万亿亩良田才是最需要精耕细作的领域。从上一代互联网的发展可以看出，AI应用以后是一个百万亿元级甚至千万亿元级的市场，IT新旧大佬都有机会。

大家现在基本上都在一个起跑线上，谁能有杀手锏的AI应用脱颖而出，谁就可能在未来AI产业的发展中占据有利的位置。就目前情况看，AI应用有几个方向值得突破：一是从单模态、多模态向智能体发展。AI不仅仅是简单的智能问答和文生图与文生视频，而是要能够快速提供可用的解决方案，能够提高社会生产效率。这其实也是为什么DeepSeek迟迟没有推出R2的原因。据说，R2就是在搞智能体，还在不断完善之中。二是自动机器领域，这就包括以宇树为代表的人形机器人，未来就是在可控的情况下自主思考、自主为人类服务。还有一个领域是自动驾驶。三是更为广阔的物联网市场。随着未来网络连接更加紧密，延迟消失，再叠加eSIM智能功能的拓展应用，物与物之间也能实现智能互联，AI物联网将拓展出万亿美元级别的海量市场空间。

编辑|袁钢

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