穆迪：确认Syngenta AG“Baa3”发行人评级，展望上调至“稳定”

久期财经讯，9月11日，穆迪确认Syngenta AG的“Baa3”发行人评级。

与此同时，穆迪还确认了Syngenta Finance AG及Syngenta Finance N.V.的有支持高级无抵押评级为“Baa3”，有支持高级无抵押中期票据计划(MTN)评级为“(P)Baa3”，上述计划由Syngenta AG提供担保;Syngenta AG的“P-3”短期评级以及由Syngenta AG担保，Syngenta Finance N.V.和Syngenta Wilmington Inc.的“P-3”有支持商业票据评级。

穆迪已将上述评级的展望从负面调整为稳定。

穆迪评级公司副总裁兼高级信用官Gerwin Ho表示：“展望调整为稳定反映了Syngenta AG自 2025 年以来经营业绩的改善，这得益于市场复苏以及持续的成本节约举措。随着需求恢复正常以及行业去库存化减弱，穆迪预计盈利将继续提升，同时该公司还将继续受益于其效率措施。穆迪还预计，未来 12 至 18 个月内，杠杆率将降至 4.5 倍以下，这得益于严格的营运资金管理和可控的债务水平。”

此次评级确认是基于穆迪对Syngenta AG将保持其在农作物保护产品市场的领先地位，并专注于提高盈利和降低债务的预期。该公司还受益于其作为先正达集团股份有限公司(Syngenta Group Co., Ltd.，简称“先正达集团”，Baa1 负面)以及最终隶属于中国中央政府所有的中国中化控股有限责任公司(Sinochem Holdings Corporation Limited，简称“中国中化”)的重要运营子公司，这支撑了其良好的融资渠道记录。

评级理据

Syngenta AG的 Baa3 发行人评级反映了该公司作为全球领先的农用化学品和种子市场品牌之一的地位;以及其强大的研发能力和在不同市场广泛的产品供应，这些因素推动了业务增长。

上述优势被公司受周期性农作物保护业务的影响以及季节性营运资金大幅波动所抵消。

Syngenta AG 2024 年全年收益下降，主要是由于部分作物保护产品的销售量减少以及售价降低所致。这主要是由于整个行业渠道去库存导致需求疲软、关键市场出现不利天气状况等因素引发的购买模式变化所造成的。

尽管面临这些行业不利因素影响，该公司仍能减少债务，主要是通过有效的营运资金管理实现的。

穆迪预计Syngenta AG的EBITDA将在未来 12 至 18 个月内有所改善，原因是行业范围内的去库存结束之后需求复苏，以及得益于持续的成本节约举措和原材料成本降低带来的利润率上升。与此同时，穆迪预计其债务将逐步减少，这得益于审慎的营运资金管理、现金流生成能力的改善以及资本支出的降低。因此，穆迪预计在此期间该公司的杠杆率将降至 4.5 倍以下。

截至 2025 年 6 月，Syngenta AG拥有约 10 亿美元的现金余额以及总计 35 亿美元的两项已承诺循环信贷额度。其现有的现金余额、可用的已承诺信贷额度以及预计在 2025 年和 2026 年产生的正自由现金流将不足以覆盖其 70 亿美元的短期债务到期额以及未来 12 至 18 个月的预计资本支出。不过，该公司得益于其母公司先正达集团的强大资金支持，并且截至 2025 年 6 月，从先正达集团子公司获得了 50 亿美元的未承诺的公司间信贷额度。

环境、社会及治理(ESG)因素

Syngenta AG面临农业化学品行业固有的风险，例如废弃物和污染、气候条件以及安全生产。该公司在农业化学品和种子方面领先的创新产品供应，支持可持续农业，从而减轻了此类风险敞口。

Syngenta AG的治理风险评估主要反映其董事会结构，该结构具有所有权集中的特点。

可能导致评级上调或下调的因素

如果Syngenta AG公司继续改善其信用和业务状况，并坚持审慎的财务政策，穆迪可能会上调其评级。表明Syngenta AG评级可能上调的信用指标包括调整后的债务/EBITDA比持续低于 3.0 倍。

如果Syngenta AG公司的信用状况或业务状况显著恶化，穆迪可能会下调其评级。表明可能下调评级的信用指标包括经调整后的债务与EBITDA比率持续高于 4.5 倍，且降低杠杆率的可能性较低。

截至 2025 年 6 月，先正达集团全资拥有Syngenta AG公司。该公司是全球领先的农业公司之一，其业务主要分为两个板块：作物保护，包括生物制剂、除草剂、杀虫剂、杀菌剂和种子处理剂;以及种子业务，涵盖大田作物、玉米和大豆、蔬菜和花卉。

该公司2024年的总营收约为 170 亿美元，总资产规模为 294 亿美元。