宣布了！不降息，直线拉升！机构：下一步可能加息

【导读】欧洲央行如期维持利率不变，拉加德称去通胀过程已结束；机构判断宽松政策周期结束，下一步可能加息；欧元兑美元EUR/USD持续走高

中国基金报记者 张舟

北京时间周四20点15分，欧洲央行正式宣布其利率决定：维持三大关键利率不变。

欧洲央行宣布，将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率这三大关键利率分别保持在2.00%、2.15%和2.40%。

这是欧洲央行连续第二次在政策会议上决定保持利率不变，符合市场预期。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在新闻发布会上表示：“利率决定是一致通过的。欧洲区去通胀过程已结束，通胀水平处于我们希望的位置。当前经济因需求的韧性而增长，最近贸易协议不确定性已减少。未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增长。”

欧洲央行如期维持利率不变

欧洲央行表示，当前通胀水平处于2%的中期目标附近，管理委员会对通胀前景的评估基本保持不变。

欧洲央行同时预测，2025年整体通胀率为2.1%，2026年为1.7%，2027年为1.9%；6月预期分别为2.0%、1.6%、2.0%。这意味着，欧洲央行上调了2025年和2026年的通胀预期，下调了2027年的通胀预期。

此外，欧洲央行预计2025年剔除能源和食品价格的核心通胀率为2.4%，2026年为1.9%，2027年为1.8%；6月预期分别为2.4%、1.9%、1.9%。预计2025年GDP增长率为1.2%，较6月预测的0.9%有所上调；2026年小幅下调至1.0%，2027年维持1.3%不变。

欧洲央行表示，管理委员会准备在其授权范围内调整所有工具，以确保通货膨胀在中期内稳定在2%的目标水平，并确保货币政策传导机制平稳运行。

有分析指出，这一决策背后的主要支撑因素来自近期欧元区经济数据的改善。此外，美欧之间新近达成的贸易协定亦为区域经济前景提供了额外支撑，有助于缓解此前因外部贸易环境不确定性带来的下行压力。

拉加德表示：“当前欧元区经济因需求的韧性而增长，经济增长的逆风明年应该会消退。最近的调查显示，制造业和服务业均出现增长，劳动力市场仍是一个强劲的来源，贸易不确定性已明显减弱。未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增长。”

欧洲央行上一次宣布降息是在2025年6月5日，这也是自2024年6月宣布降息以来第八次下调利率。彼时欧洲央行在德国法兰克福召开货币政策会议，决定将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率这三大关键利率下调25个基点，分别降至2.00%、2.15%和2.40%。

市场聚焦宽松周期是否落幕

会议并未对特定的利率路径作出预先承诺

实际上，基于显示持续温和增长预期的新预测，在议息会议前，市场普遍预期欧洲央行将维持其关键利率不变。市场更密切关注的是，欧洲央行是否会释放退出降息周期的明确信号。

欧洲央行对此表示，欧洲央行的利率决策将基于其对通胀前景及相关风险的评估，结合最新经济和金融数据，以及核心通胀动态和货币政策传导效果综合判断，且不会预先承诺特定的利率路径。

针对这一问题，部分经济学家认为，欧洲央行的宽松政策周期已经结束。

施罗德银行欧元区经济学家Irene Lauro表示：“欧洲央行今天似乎证实了我们的观点，即宽松周期已经结束。随着贸易不确定性的消退，欧元区的复苏将加速。欧元区的风险已从贸易不确定性转向政治不稳定，法国现在是财政问题的焦点。但经济的弹性和不断增强的内部需求意味着，欧洲央行有能力维持货币政策不变。”

另有经济学家表示：“欧洲央行的经济预测似乎确实与目前已经完成的宽松周期大致一致。”Aberdeen机构认为，欧洲央行的下一步行动可能是加息，而不是降息。

“我们认为欧洲央行的宽松周期已经结束。”瑞银经济学家莱因哈德·克鲁斯表示，“考虑到针对国防和基础设施的大规模财政刺激可能从2026年初开始越来越明显，我们认为欧洲央行不会进一步降息。”

欧洲央行管理委员会曾明确表示，进一步降息需以经济前景显著恶化或出现持续通缩风险为前提。

截至发稿，欧元兑美元EUR/USD持续走高，报1.17364。

编辑：黄梅

校对：乔伊

制作：小茉

审核：许闻

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