蔚来融资10亿美元，技术+产品+补能基建三重驱动，后劲足

9月10日，蔚来集团宣布拟公开发行不超过1.818亿股A类普通股，正式开启新一轮融资。随后蔚来集团宣布总额为10亿美元募资已发行定价，其中，美国存托凭证（ADR）的公开发行价为每股5.57美元，A类普通股的发售价为每股43.36港元。包括摩根士丹利、花旗、中金、摩根大通、大和在内的全球知名投资机构一致认为蔚来公司经营全面向好，财务表现迈过结构性拐点，成长逻辑清晰。投资者对其Q4盈利及下半年加速回升趋势信心强劲。

据悉，此次募集资金将重点投向智能电动汽车核心技术研发，为未来智能汽车核心技术、下一代平台及产品开发、充换电网络扩张等关键领域注入长期资金。作为全球智能电动汽车领域的先驱，蔚来始终将技术研发视为核心竞争力，此次融资不仅为现有技术攻坚提供保障，更提前储备了未来3-5年的研发弹药，确保在纯电技术赛道持续领跑，为业务长期增长筑牢技术根基。

事实上，此次融资前，蔚来业务已迎来转折点。

2019年，蔚来靠用户众筹与政府支持度过危机；2025年，8月交付31305台、二季度营收190.1亿元，蔚来的翻身仗靠的是“自己的本事”。李斌在近期内部会议上的这句话，道破了蔚来两年间的核心转变：从依赖外部支持的初创企业，成长为依靠组织能力与产品力的成熟玩家。

这种转变始于组织架构的重构。2024年底推行的CBU机制，将蔚来拆分为12个独立经营单元，每个单元独立核算营收、成本与ROI。这一变革带来显著成效：研发端，砍掉手机迭代、非核心车型等项目，集中资源攻坚900V技术与智驾芯片，单车成本优化超1万元；营销端，萤火虫品牌仅增31名销售便实现99天交付1万台，乐道团队减员40%仍保持销量增长，人效比翻倍。“以前是老板拍板，现在是每个单元为结果负责，效率完全不一样。”李斌解释道。

产品力的爆发则是“自强”的直接体现。乐道L90的成功，不是偶然的营销爆款，而是组织效率与用户需求的精准匹配——从立项到交付仅18个月，较以往缩短40%，且每一项配置（如冰箱、空悬）都来自用户调研；全新ES8的来自燃油/增程80%的置换率，证明蔚来纯电技术已能超越燃油车体验。这种“产品定义-研发-交付”的高效闭环，正是组织能力的最佳验证。

眼下，蔚来正用“自强”的姿态冲刺四季度盈利：产能规划5.6万辆/月，毛利率剑指17%，机构纷纷上调评级。对比2019年的“惊险过关”，如今的蔚来更显从容——因为支撑它的，不再是偶然的运气，而是经过市场验证的组织韧性与产品力。“汽车行业的竞争，本质是产品的竞争。产品竞争力分为三个层面：最底层是技术路线，中间层是产品规划，最上层是产品定义。”李斌的话，或许正是蔚来2025年最深刻的蜕变。