瑞·达利欧的全天候多元投资理念

府库第1079期基金投顾观察原创内容

有一篇瑞·达利欧的播客，是来自《先声》的《达利欧中文播客首秀: 股债撕裂, 给中国朋友的10条理财法则》，其中有用比较通俗易懂的语言，表达了他的全天候多元投资理念。

01

多元资产

对于桥水的中国全天候基金近几年16%的平均收益，达利欧解释到是通过合理的资产多样化来实现的投资组合的平衡，达到了这样的收益水平。

这种多样化是基于拥有15个左右的无相关收益流，这个无相关收益流就是代表着配置的资产背后，带来收益的来源是不同的，也就是咱们常说的资产之间的相关性比较低。通过这样的资产平衡，可以在较低的风险水平下获得非常有吸引力的回报。实现多样化，并且不被传统资产所束缚，根据市场状态进行动态调整，以实现这种平衡。

之前有位朋友说，不管是怎样的环境，总会有资产站出来，我觉得这个说的就相当贴切了。

他还讲到咱们中国投资者的一个特征，就是大量的资金在现金和房地产当中，他认为这并不是一个好的投资组合，这几年感受也会非常明显了。

02

分散投资

另外有一个问题是说多元投资时，当下美股与欧洲股市都处于比较高的位置，这样的背景下地区多样化的配置思路和配置时机是合适的么？

达利欧回答说任何时候都是地区多元化投资的好时机，对于投资者来说，构建自己的投资组合时，应该建立在自己无法把握各类资产行情的背景下，而不是押注某一类资产有非常好的表现，这样保持平衡的投资组合就是最好的选择。

而且达利欧讲到分散投资是提升回报与降低风险的重要方式。比如自己有一类资产，再引入两类没有相关性但回报率相似的资产，那样风险可以降低大约三分之一。如果有10-15个不相关的资产，就可以将风险降低60%-80%，并且获得相同的回报。

这样，获得同样收益的情况下，所承担的风险只有原来的五分之一。

03

全天候投资组合

播客中讲到达利欧之前给出的美国市场的全天候资产配置建议，我查了一下在托尼·罗宾斯的《钱:7步创造终身收入》书中进行了记录，分别是30%的股票，15%的中期国债，40%的长期国债，7.5%的黄金和7.5%的大宗商品。

虽然这是基于美国市场的一个配置比例建议，而达利欧认为这种配置比例背后的理念是相同的，只是不同市场可以用到的投资工具会有差别。

播客内容是比较多的，我这边做了一些内容的摘录，最后还有一段蛮有意义的内容：

达利欧认为，投资的首要原则是先确保家庭的基本资金安全，并通过合理的分散配置来降低风险。在此基础之上，才有余力去尝试高风险投资，把它当作一场充满挑战与乐趣的游戏。同时，他提醒普通投资者，市场竞争就像一场高手云集的扑克赛，面对的是拥有雄厚资本和丰富经验的专业对手。

这样的情况下，投资者从小额资金开始，通过实践来积累经验，再观察专业投资者表现，回顾他们过去几年的策略和结果，而不是盲目自信。

理解这一点，并保持谦逊，是成功投资的关键。

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