孚能科技：固态电池与软包技术双轮驱动未来增长，技术突围实现中报减亏

2025 年上半年，新能源汽车行业在增速换挡中呈现分化态势，孚能科技凭借在固态电池与软包电池领域的技术深耕，实现经营质量的显著改善。公司最新披露的中报显示，归母净利润亏损较上年同期收窄 14.92% 至 1.62 亿元，经营性现金流净额同比大增 122.79%，展现出技术投入对周期波动的强大对冲能力。作为全球软包动力电池领域的领军企业，孚能科技上半年国内软包装机量蝉联第一，全球排名跃升至第三，技术壁垒构筑的竞争优势持续显现。

业绩承压期的战略定力：研发投入铸就技术护城河

面对新能源汽车行业阶段性调整，孚能科技坚持 "技术投入不缩水" 的战略定力。2025 年上半年，公司研发费用占营收比重提升至 6.81%。

财务数据显示，公司经营质量指标呈现积极变化。尽管营收短期承压，但毛利率较去年同期提升 1.67 个百分点，净利率降幅收窄，特别是第二季度单季净利润环比大幅减亏。资产结构优化成效显著，固定资产占比上升 6.96 个百分点至 18.15%，在建工程占比下降 6.97 个百分点，表明赣州新能源、广州基地两处SPS先进产能建设进入收获期，为技术成果转化提供产能支撑。现金流状况持续改善，经营活动现金流净额达 1.26 亿元，同比增加 6.78 亿元，为技术研发和产能扩张提供了稳健支撑。

固态电池产业化提速：从实验室到商业化的关键跨越

孚能科技在固态电池赛道的布局迎来关键突破，成为公司穿越行业周期的核心动力。公司已完成第一代硫化物全固态电池向头部人形机器人企业的送样该产品采用高镍三元正极与高硅负极组合，能量密度达 400Wh/kg，通过针刺、250℃热箱及剪切等严苛安全测试，可支持人形机器人实现 8-12 小时持续运行，较当前行业普遍不足 2 小时的续航水平实现质的飞跃。与此同时，为某头部车企配套的全固态电池整线项目正按计划推进交付调试，商业化落地进程加速。

按照技术迭代规划，公司第二代硫化物全固态电池已完成技术开发，采用富锂锰基/高镍三元正极与锂金属负极组合，能量密度突破 500Wh/kg，较第一代产品提升25%，计划于 2026年推出。量产节奏清晰明确：加快推进0.2GWh全固态中试线建设并计划于2025年底小批量交付60Ah全固态电池产品，2026-2027年推进装车验证并建设 GWh 级生产线，2030 年实现大规模量产。研发副总裁姜蔚然表示："软包封装结合叠片工艺的技术路线，使我们在解决极片膨胀、固固界面接触等行业难题上具备先天优势，这是孚能固态电池产业化速度领先的核心原因。"

软包技术持续领跑：6C 超快充方案定义性能新标杆

在巩固固态电池研发优势的同时，孚能科技在软包电池领域持续迭代升级。公司推出的 6C 超快充电池系统解决方案，依托 SPS 超级大软包 CTP 架构，首创五面液冷设计(大面 + 双窄面 + 双极耳)，散热效率提升 4-5

倍。通过冷板、排气通道与结构件三合一深度集成，不仅实现能量密度显著提升，还通过五面封堵与底部定向排气设计，确保单电芯级热失控不蔓延，完美满足 4C 至 6C 升级需求，同时具备最大 10C 的扩展能力。

多元场景验证：从新能源汽车到低空经济的生态布局

孚能科技构建的 "软包 + 固态" 技术平台展现出强大的跨场景适配能力，客户结构从传统新能源汽车向低空经济、人形机器人等高端领域延伸。在低空经济领域，公司独家供应上海时的科技 E20 机型第二代半固态电池，该机型近期获得阿联酋企业 10 亿美元采购订单，对应 350 架 eVTOL 需求。同时，为美国头部 eVTOL 公司配套的电池已进入 FAA 第四阶段认证，与小鹏汇天、吉利沃飞长空等国内领军企业的合作实现规模化出货。

在新能源汽车领域，公司与广汽、东风、三一重卡、一汽解放等主流车企保持深度合作，半固态电池已获得多个项目定点。特别值得注意的是，公司积累的跨领域客户资源正形成协同效应 —— 为上海时的、小鹏汇天等客户配套的半固态电池产品，未来均可平滑过渡至全固态电池供应，为固态电池量产提供稳定需求基础。

展望未来，随着年底全固态电池中试线投产、第二代半固态电池量产，以及赣州新能源、广州基地各15GWh 产能释放，孚能科技有望在 2025 年下半年迎来业绩拐点。公司充足的半固态电池柔性产能与清晰的固态电池量产路线图，将充分受益于新能源汽车渗透率提升(上半年达 53%)与低空经济、人形机器人等新赛道的爆发式增长。在技术迭代与场景拓展的双轮驱动下，孚能科技正从传统电池供应商向多元能源解决方案提供商加速转型，为投资者呈现技术投入转化为商业价值的清晰路径。

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