澳元，要强力反弹！

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澳元可能回到“7字头”

经济学家称，随着消费者终于开始打开钱包、同时来自中国的需求回升，澳元正有望反弹至三年多未见的水平。

周三公布的官方数据显示，截至6月底的一年里，澳大利亚经济增长1.8%，高于此前的1.4%且好于市场预期。但这仍明显低于2.7%的长期均值，尽管今年已多次降息。

有经济学家认为，如果澳元从目前约65.2美分下跌至62美分，就足以通过提振旅游业、提升出口吸引力来推动经济增长。Jarden的Micaela Fuchila表示：“你会看到住宿和零售支出增加。”她补充说，若升至70美分，效果将完全相反。

过去12个月里，澳元已下跌逾4美分（兑美元）。主要原因是投资者更偏好收益率更高的美国国债，而非澳洲国债。目前美国两年期国债收益率为3.65%，高于澳洲本地债的3.4%。

不过，作为该行的首席经济学家，Fuchila的看法在同行中属少数。她预计到12月澳元会跌至64美分；而其他人则预期澳元将升至数月甚至数年未见的水平。

“目前顺风因素很多。”美国银行利率策略师Oliver Levingston说。他预计圣诞节前澳元涨至69美分，明年升至72美分（上次触及该位是在2022年6月）。他称，一旦美联储降息，澳洲国债将更具吸引力，再加上人民币走强，都有助于澳元上行。

美联储上一次降息在去年12月。但此后一直承受特朗普政府继续降息的强大压力。美国总统唐纳德·特朗普还采取行动试图罢免美联储理事Lisa Cook——在这家拥有111年历史的央行中尚属首次。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔已为本月晚些时候的降息敞开大门，市场普遍预计将下调利率。

与此同时，人民币汇率升至10个月高位。由于中国是澳大利亚最大的大宗商品买家，澳元常被视作人民币的代理。

在Levingston看来，澳元走强对经济是利好。

“如果看中国信贷脉冲等前瞻指标，意味着澳洲对华出口应会上升，这对澳大利亚非常偏多。”他说，“我认为中国最差阶段已过去。”

作为全球第二大经济体，中国自疫情以来因房地产疲弱而承压。不过近期大规模政府刺激带动股市走高。

澳新银行（NAB）高级外汇策略师Rodrigo Catril也预计澳元走升。他估算到年底澳元将涨至68美分，推动力来自美联储开始降息。

“要让通胀出现问题，澳元必须下行并在低位停留一段较长时间。”他说。

“我们认为，通胀走势与劳动力市场的逐步走弱，将允许澳储行（RBA）在11月与明年2月各小步降息，因为经济总体尚可。”

今年澳储行已将现金利率下调三次至3.6%，通胀终于回到2%—3%目标区间。市场几乎完全计入年底前再降25个基点，但对全年宽松幅度的预期已从52个基点回落至44个基点。

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澳股周五回顾：科技板块和地产板块强劲 澳洲股市周五续小幅攀升

澳洲股市周五小幅攀升，但最后两个交易日的反弹，未能平衡本周财报后投资者获利回吐和债市动荡引发周三大抛售带来的损失。

基准的标普/澳证200指数（S&P/ASX200）周五收盘时上涨44.7 ，涨幅0.51%，达到8,871.2 ，而更广泛的澳股综合指数上涨49.1 ，涨幅0.54%，升至9,140.5。

标普/澳证200指数本周约损失1%，距离8 月21 日创下的收盘纪录低约145 点。

Capital.com 市场分析师罗达（Kyle Rodda）表示，除了周三本地股市浴血蒸发530亿澳元市值之外，随着债券市场的震动扰动了全球股市，当地投资者已经在财报季结束后撤资。

他说：「总体而言，结果相当平庸。我们的股市近期创下历史新高，所以我们应该回调了。」

周五本地股市11 个本地板块中有9 个上涨，其中对利率敏感的科技股上涨1.2%、房地产股上涨1.4% 和非必需消费品股上涨1.3%，这三个板块领涨大盘。

能源板块和非必需消费品板块落表现低迷，因为油价因预期欧佩克+增产而下跌，以及联邦法院就支付雇员工资不足的诉讼对高斯（ Coles ）和胡禾夫（Woolworths ）两大超市集团做出不利裁决。

金融板块指数虽然周五收高，加上周四的反弹，收覆周三暴跌的大部分失地，但本周仍下挫0.9%。四大银行均报升，国民银行（NAB ）和西太银行（Westpac）领涨。

矿产股涨跌互现，板块指数周五上涨0.3%，但自周一以来下跌0.7%，原因是必和必拓（BHP）的重挫抵消了力拓（Rio Tinto）和Fortescue 的强劲表现。

金矿商继续走强，Evolution 和Newmont 在五个交易日内上涨约4%，而Northern Star 本周飙升5.4% 至19.94元。

澳洲上市公司

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小盘黑马 Artrya 再提速，启动 6500 万澳元融资

Artrya（ASX：AYA）是一家冠心病软件平台公司，当前市值约 2.56 亿澳元。在过去 12 个月股价上涨 626% 之后，公司正计划发起新一轮股权融资。

据《Street Talk》了解，Artrya 已委任 Petra Capital，于周五在申请停牌后，启动 6000 万澳元 的机构配售；随后将进行 500 万澳元 的股东购股计划（SPP）。两者定价均为 每股 2.05 澳元，较停牌前最后成交价 折让 6%。

Artrya 的旗舰软件 Salix 可分析冠状动脉 CT 血管造影（CCTA），为医生提供斑块堆积的实时洞察，以识别心梗关键诱因。

模块 “Anatomy（解剖）” 与 “Coronary Plaque（冠脉斑块）” 已获 美国 FDA 批准；第三模块（聚焦 冠脉血流）正推进 FDA 审批；公司已启动名为 “SAPPHIRE” 的研究，招募受试者以验证 Salix 的临床有效性。

Artrya 由前管理咨询顾问 John Barrington 与前 IBM 全球行业负责人 John Konstantopoulos 于 2019 年联合创立。

2021 年底在 ASX 上市，彼时以 6500 万澳元 事前估值募集约 4000 万澳元。

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Real AM 加入ASX“债券高峰期”，筹备3亿澳元发债

据悉，在ASX（澳交所）上，银行混合资本证券逐步退场，取而代之的是一批新型上市债务证券：它们像一只单一债券那样交易，但底层投资于广泛分散的债务组合。

据本栏获悉，由前瑞银财富管理高管 Scott Wehl 创立、管理62亿澳元另类资产的 Real Asset Management（Real AM），正筹备为一只以住房按揭为支持的新ASX上市票据募集1.5亿至3亿澳元。

知情人士表示，Real AM 周末在敲定承销券商团，预计本月向ASX递交招股书。

募集资金将投资于有抵押贷款，从而间接获得其非银信贷子公司 Brighten（2017年成立）所发起的住房按揭的敞口。Brighten 由前 Resimac 首席财务官 Jason Azzopardi 领衔，每月新增放款约2.7亿澳元，自成立以来已发放超1万笔贷款，并通过7笔公开RMBS（住房按揭支持证券）交易融资逾36亿澳元。

向潜在投资者的推介称，这批ASX上市票据为有担保，并按一年期：1个月BBSW+3.00%（月度派息）计息；当达到时间门槛后，票息再上调0.25个百分点。

推介材料还强调了本次交易内置的投资者保护机制，包括 Real AM 自有“先损”次级资本1000万澳元：即出现损失时，先由管理人自有资金承担前1000万澳元，其后才会传导至其他投资者。

此外，Real AM 亦以其端到端/直接发起按揭（通过 Brighten）作为与同业区隔：这意味着不做第三方贷款的被动“价格接受者”，而是掌控定价与风控全链条。

此类产品正成为券商与财富管理的大生意背景，是APRA（澳大利亚审慎监管局）准备逐步淘汰规模430亿澳元、长期广受投资者欢迎的银行混合资本证券。

Realm Investment House 与 MA Financial 于2026年率先采用该结构。此后，La Trobe Financial、Wilson Asset Management、Revolution Asset Management、Challenger 等先后为其上市债基或票据募集了数亿澳元。正如本栏目上月披露，Realm 也在筹备第二轮发行回归。

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Figma暴涨后大跳水，给Canva投资者敲响警钟

当澳大利亚设计软件巨头Canva的较小对手Figma以首日飙涨250%的华尔街亮相时，市场普遍解读为：公众市场对这类标的“胃口大开”。

但一个月零四天后，Figma递交上市后的首份季度业绩，画风突变。

Figma上市首日股价从发行价暴冲至115.50美元（约合179.64澳元），创下三十多年来美股最大首日涨幅。此后股价回落40%，并在周四业绩会上再跌14%至58.44美元。

Figma联合创始人兼CEO Dylan Field 周四对投资者表示，尽管AI工具日益强大，但不会动摇其商业模式，“AI取代设计师”的论调被夸大。与Canva一样，Figma已在其产品套件中嵌入AI功能，并通过并购拓展版图。

至于这波投资者对Figma热情骤降会如何影响Canva的华尔街计划，目前尚未可知。需要指出的是，Figma股价仍为发行价33美元的两倍。不过，Figma IPO当日的“光环效应”曾令Blackbird Ventures、Square Peg Capital等投资者把Canva的账面估值上调至440亿美元的历史高位，如今这股兴奋明显降温。

也并非所有人被吓退。Wedbush Securities的美国科技首席分析师 Daniel Ives 认为Figma的回调是短期现象：“Figma的季度与指引都不差。我们认为这对Canva及其上市路径是正面信号。”

Figma在截至6月30日的三个月内实现2.5亿美元营收，同比增长40%；公司指引2026财年营收上看10亿美元，略高于分析师预期。

与Canva一样，Figma正在向投资者讲述“谁将从AI浪潮中胜出”的故事。

Field表示：“设计是差异化所在。在AI时代，软件的构建门槛更低，这点更为突出……你既要降低门槛，让更多人参与设计流程，也要抬高上限，让专业设计师借助AI做得更多。”

Canva与Figma并非同款产品。Figma的体量更小、更偏专业，主要被图形/产品设计师使用；而Canva更易上手，号称被95%的财富500强用于从PPT到社媒海报的各类内容制作。

Canva称其月活用户达2.4亿，约为Figma1300万月活的18倍；付费用户2700万，收入规模约为Figma的近4倍。Field在业绩说明中展示了多个新品，包括一款与Canva“魔法设计（Magic Design）”相似的AI演示文稿工具。

在这盘棋局里，Canva与Figma共同冲击的“更大对手”是Adobe。据彭博情报数据，Adobe市占率超60%，Canva约12%，Figma约3%，其余被众多小玩家瓜分。

自上月启动覆盖以来，分析师们对Figma的估值消化意见不一：富国银行给出12个月82美元目标价；摩根大通为65美元。摩根大通分析师 Mark Murphy 指出风险包括：核心设计市场趋于饱和、自我蚕食以及宏观波动。富国分析师 Michael Turrin 则称，Figma如何驾驭AI加速期将决定结局——“生成式设计与从提示到代码（prompt-to-code）或将让Figma成为从创意到落地的系统底座；但也可能商品化原型设计、减少席位需求并迫使其走向按用量计费。”

若一切顺利，这些分析师很快就会把放大镜转向Canva。届时，Canva众多澳洲股东只希望，今日围绕Figma的“退潮”，不会在Canva登场时削弱市场热情。

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