以投资者利益为核心 公募基金费率改革迈向“最后关键一步”

9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》(以下简称《规定》)，通过六章28条规定，从降低销售环节费率、优化赎回费安排、鼓励长期持有、坚持权益类基金发展导向、强化基金销售费用规范、建立行业直销服务平台等方面，进一步降低基金投资者成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益。

公募基金行业费率改革自2023年7月启动，之后按照"基金管理人-证券公司-基金销售机构"的实施路径分阶段推进，逐步降低公募基金综合投资成本。根据测算，三阶段降费累计每年将向投资者让利超500亿元，超额完成降费目标，显著降低投资者投资成本，行业综合竞争力不断增强。

易方达基金副总裁王骏表示，本次销售费率改革是贯彻新"国九条"精神、落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，针对公募基金销售领域存在问题，立足于投资者最优利益原则，专注提升客户服务能力,切实降低投资者成本，推动形成良好的行业发展新生态，是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"。

降低投资者成本，鼓励长期投资

根据此次发布的《规定》，公募基金的认申购费率上限，股票型基金从1.2%、1.5%降至0.8%，混合型基金从1.2%、1.5%降至0.5%，债券型基金从0.6%、0.8%降至0.3%；而销售服务费率上限，股票型基金和混合型基金从0.6%/年降至0.4%/年，指数型基金和债券型基金从0.4%/年降至0.2%/年，货币市场基金从0.25%降至0.15%/年。

《规定》还明确，公募基金赎回费全额计入基金财产，除ETF、同业存单基金、货币基金等类型基金外统一赎回费收取标准，将四档赎回费率简化成三档，降低收费机制复杂性；并明确持有股票型基金、混合型基金、债券型基金超一年，不再计提销售服务费。

以近三年平均数据测算，第三阶段额基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%。此次对公募基金认申购费、赎回费、销售服务费等销售环节费用进行合理调降、优化，体现了坚持以投资者利益为核心的导向,不仅显著降低投资者投资成本，也有助于引导基金销售机构转变盈利模式，从依靠"流量"收入转向通过持续服务获取"保有"收入，同时能更好鼓励投资者践行长期投资、价值投资。

聚焦个人客户服务支持权益类基金发展

《规定》通过调降客户维护费占管理费的分成比例，引导基金销售机构的销售行为。对个人客户的销售保有量，客户维护费比例维持现行50%不变；对机构投资者销售权益类基金的保有量，客户维护费比例维持现行30%不变；对机构投资者销售债券型基金、货币基金的保有量,客户维护费比例由30%调降至15%。

王骏表示，此举体现监管聚焦个人客户服务和权益类基金发展的明确导向，鼓励销售机构持续做好个人投资者服务和长期陪伴，努力提升投资者获得感，同时通过设置差异化的尾随佣金支付比例上限，促进权益类基金发展。

针对基金销售结算资金孳息归属、基金投顾业务重复收费、基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在的问题，《规定》明确沉淀资金孳息划归基金财产，基金投顾业务不得双重收费，不得设置专属份额、实行差异费率等；同时，强化廉洁从业防线，对基金管理人、基金销售机构及其工作人员的行为设置负面清单；加强基金管理人对基金综合费率、基金销售机构对基金销售费率的信披要求，保护投资者权益。

通过完善公募基金销售全链条监管，强化刚性约束,有助于构建公募基金销售发展新生态，促进行业长期健康稳定发展。

此外，根据《规定》披露，证监会指导中国结算搭建了公募基金行业机构投资者直销服务平台(FISP平台)，通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，为各类机构投资者投资公募基金提供集中式、标准化、自动化的"一站式"全流程数据信息交互服务，有利于提高行业直销业务服务水平。