玛格家居净利暴跌超9800% 我乐家居“砍费用”增业绩

定制家居企业上半年总营收下滑，预计全年营收或不及去年

定制家居企业的业绩下滑趋势仍在持续。随着8月半年度财报披露窗口期的结束，十大定制家居品牌已全部公布上半年经营数据。与2024年上半年相比，今年同期行业营收格局未出现根本性变化，欧派家居、索菲亚、志邦家居仍位居前三名，但行业整体总营收仅略超200亿元，规模收缩的态势较为明显。值得关注的是，尽管部分企业亏损幅度有所收窄，甚至实现了业绩增长，但其降本增效的手段却更为隐蔽，诸如以削减研发投入、减少薪酬福利、缩减员工规模等方式换取短期业绩改善的做法越发突出。

■上半年，10家定制家居企业总营收仅略超200亿元，较去年同期有所下滑。

定制家居企业营收分化显著

今年上半年定制家居行业营收前三名的格局虽明确，但企业间营收规模差距显著。欧派家居凭借82.41亿元的营收稳居行业第一名，索菲亚以45.51亿元的营收位居第二名，营收规模不足欧派的六成。

紧随其后的是志邦家居、尚品宅配、金牌家居，这三家营收规模彼此接近，上半年营收分别为18.99亿元、15.52亿元、14.69亿元，但与前两名相比，已形成明显断层。更靠后的好莱客、我乐家居、顶固集创、皮阿诺，以及新三板挂牌的玛格家居，营收则始终徘徊在10亿元以下。其中玛格家居以2.56亿元的营收处于末位，与头部企业的营收规模差距悬殊。

相较去年同期，今年上半年实现净利润增长的企业数量有所增加。营收增速方面，今年上半年仅我乐家居录得正增长，增幅为1.8%；而皮阿诺下滑最为显著，降幅超40%。归母净利润方面，欧派家居、我乐家居、顶固集创、尚品宅配4家企业呈增长态势，玛格家居则下滑幅度最大，其归属于挂牌公司股东的净利润亏损3039.5万元，较去年同期暴跌9802.32%。玛格家居的营收自2021年起已连续4年下滑，净利润同样呈现同步下行态势。

从整体来看，上述企业总营收仅略超200亿元，较去年同期有所下滑。尽管定制企业下半年业绩在全年中占比往往更高，但结合当前情况初步推测，全年总营收仍可能低于去年。

企业增利更倾向于“降本增效”

这些定制品牌将自身收入下滑归结于消费市场承压、渠道转型挑战等多方面。

值得一提的是，近两年家居以旧换新政策在全国多地深化落地，刺激存量房更新需求释放，头部企业凭借合规性与供应链效率，率先受益于政策红利，带动零售渠道修复。中金公司于今年1月发布的报告指出，2024年家装补贴政策的拉动系数为1.17至1.75，当年10月份及11月份龙头家居企业订单及销售均出现明显回暖，补贴力度扩大或将拉动系数继续上升，2025年行业有望恢复增长趋势。

不过，有从业者向新快报记者表示，与去年相比，今年上半年国补政策带来的销量增长不及以往。欧派家居也在半年报及业绩说明会中提到“国补政策对业绩的带动以对冲压力为主，未完全扭转收入的下行”。今年上半年，新房销售同比进一步降低，以新房销售带动的家居增长模式逐渐失效。尽管以旧换新补贴政策阶段性拉动了刚需，该公司从2024年至2025年通过国补以旧换新获取了70多亿份订单，预计实现约35亿元的收入转化，在一定程度上缓解了收入下滑幅度，但未能完全抵消市场需求萎缩的影响，公司实际收入仍呈下降趋势。

相较依赖政策红利，不少企业今年上半年更侧重内部经营优化，降本增效被频繁提及。新快报记者对比前述营收或净利实现增长的企业发现，部分企业虽表面宣称通过工艺优化、技术改造、管理升级等方式提升了业绩，实际上暗地里采取了削减研发投入、减少薪酬福利、缩减员工规模等做法。

以我乐家居为例，该公司上半年实现营业收入6.69亿元，较上年同期增长1.80%；实现归属于上市公司股东净利润9231.01万元，较上年同期增加103.18%（剔除上年同期股权激励计划摊销费用对净利润的影响金额后，同比增加43.87%），成为业内少数营收净利双增的企业。该公司在半年报中将增长归因于中高端品牌定位、渠道优化、零售能力强化及降本增效等多重举措。

但深入分析费用数据可见，我乐家居的销售费用、管理费用、财务费用、研发费用均出现显著下降。其中，其研发费用从2024年上半年的3429.75万元骤降至2025年上半年的1938.96万元，降幅高达43.47%。显而易见，相较于营收仅1.80%的微增，这种全方位、大幅度的费用削减，成为推动净利润翻倍增长的主要因素，对业绩增长的实际作用或更大于公司所提及的其他经营策略优化。

类似的还有上半年“增利不增收”的顶固集创，其归属于母公司所有者的净利润1004.85万元，同比增长307.76%，但销售费用、管理费用、研发费用则分别下滑21.76%、5.62%、20.16%，费用削减对净利增长的拉动同样明显。

存量市场增长点仍未落地

近些年，随着整家、整装等业务模式的深化推进，软体家居与定制家居的传统界限持续消弭，行业融合态势越发显著。头部企业纷纷突破品类壁垒，例如，顾家家居、梦百合等逐渐向大家居、定制领域延伸，跨领域竞争与协同成为市场新常态。在此背景下，今年上半年顾家家居在营收与净利润的规模上均超过欧派家居，直观反映出行业融合趋势下头部企业竞争的持续升级。

另一方面，尽管业内普遍认为，二手房交易带来的装修需求及存量房规模累加带来的自然翻新需求，将成为家居企业主要业绩增长来源，但这部分潜力目前尚未完全转化为企业营收的新引擎。

欧派家居最新披露的数据显示，其客户结构中在不同层级城市差异较大，高线城市（如广州）二手房与旧房改造（存量房翻新）两者合计占七八成，新房占比仅一两成；低线城市以新房为主，二手房为辅，旧房翻新很少；中线城市处于两者之间。该公司坦言，存量房翻新是未来潜力所在，但目前整体比例不到10%，当前的旧改消费需求主要集中在厨卫等局部整改。

目前企业多处于存量市场的前期布局阶段，能否真正转化为实打实的竞争优势和业绩增长，尚需时间来验证。例如，索菲亚自2022年开始逐步推出橱柜、系统门窗、卫浴、家用电器等品类，抢占旧改流量中的高频需求产品，同时加强与装企合作推行新业务模式，以社区为支撑开发多业态门店等，但这些布局尚未显现出显著的业绩拉动效应。

■新快报记者 梁茹欣 文/图