刚刚，冠军基大跌，发生了什么？刘煜辉：再抱成一坨的可能性不大

今年以来，A股走出大牛市行情，尤其AI算力、半导体、创新药、稀土、军工、稳定币等概念股，而相关基金业绩也是水涨船高。在top10基金中几乎被AI算力、创新药概念基金垄断。

其中，涨幅最好的是永赢科技智选，今年收益率高达177.8%，成为年内冠军基金。之所以取得如此优异的成绩，就是对光模块的极致追求，“易中天”位列前三大仓位，还有胜宏科技、工业富联、太辰光、长芯博创等大牛股。

不仅如此，该基金自924行情以来就瞄准了AI赛道，一直专注于投资AI，且高仓位运行，二季度才全部换成算力，可以说精准的把握住了这波主线。

不过，就在9月4日，该公司发布公告，限额从100万降至1万。

关于限购原因，永赢基金表示，在市场热度持续提升的背景下，实施大额限购主要出于两方面考虑：一是引导投资者理性决策，避免因市场情绪冲动投入大额资金；二是合理控制基金规模增长，保持投资策略的稳定性和有效性，为持有人争取长期可持续的回报。

其实早在二季报中，永赢科技智选就开始提示风险，云计算虽然是一个具有长期逻辑的板块，但前期已经累积了一定的涨幅，未来板块可能会出现调整与波动。

就在9月4日，光模块上演暴跌行情，永赢智选大跌5.92%，其实这个跌幅相较于易中天14%左右的跌幅来说并不大。金石猜测，基金净利三季度已经进行了调仓操作，CPO占比应该大幅减少。

根据wind数据，该基金的基金经理为 任桀，复旦大学理学学士、金融学硕士，7年证券相关从业经验。2018年加入永赢基金管理有限公司，历任TMT研究员、科技组组长。去年年底规模还是0.26亿，现在规模已经做到了11.66亿。

其实，虽然今日净值大跌，这位基金经理已足够优秀，限购提示风险，认为CPO未来要有一波调整；调仓规避风险，今日净值跌6%。但是调仓应该不充分，核心仓位应该还是AI，只是算力仓位减少。就目前来说，这只基金的短期风险依然很大。

关于CPO，知名经济学家刘煜辉表示，资金不从算力芯片、达链、军工止盈杀出来，又怎么好起下一波？抱团解体，再建新的抱团，大跌中完成转换。下一个主线是什么，还不清楚，先炒炒重组，题材，小票过渡一下，放下来震荡震荡，放平斜率。

他还表示，这回我想家长的意思也很简单明确，健康生态，强行用负反馈拆除团伙。所以马上又抱成一坨的可能性不大。

卖方大佬——天风证券副总裁赵晓光表示：大趋势不变的情况下，强势产业调整20-25%，一般是见底信号。因为如果调整超过30%，是产业根本逻辑发生了变化。而且目前看，产业趋势未发生任何变化。

如果赵晓光预测是对的，金石杂谈统计发现，所谓强势产业比如CPO，最近三日自高点6779跌幅17.56%，尚未到20%；而GPU跌幅11.1%。也就是说，这些热门板块其实还有的跌，比如CPO可能再跌2%-7%，就差不多完成这波调整。