告别地产依赖，美凯龙第二增长曲线显现

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美凯龙2025半年报出炉

长期以来，家居行业作为房地产的“影子产业”，深度依赖新房交易带来的装修需求。

近年来随着房地产市场的调整与政策导向的转变，新房增长放缓，存量房市场崛起，家居行业的底层逻辑正在发生深刻变化。

国家统计局数据显示，2025年1—6月，新建商品房销售面积同比下降3.5%，销售额下降5.5%。同期，贝壳研究院报告显示，同期二手交易占比已达42%，创历史新高。

行业转折点上，作为中国家居零售行业的龙头企业，美凯龙每一份财报都牵动着资本市场的神经。

8月29日，美凯龙把2025年半年报端上桌，33.37亿元的营收看似不再高飙，却把更多细节藏进了字里行间：

经营现金流净额2.02亿元，由负转正；

综合毛利率提升0.8个百分点至61.5%；

货币资金39.75亿元，比去年底多了4.75%；

短期债务与一年内到期非流动负债合计减少12.4亿元......

一句话，美凯龙的资产质量正在肉眼可见地变硬，企业发展也已经企稳！

值得关注的是，其自有品牌、家装设计服务、智能家居等新业务板块的增长势头显著，成为拉动整体业绩的重要引擎。

美凯龙半年报用现金流和负债表的改善，向市场递交了后地产周期时代的首份答卷，家居行业与地产的关联度正在“脱钩”。

然而作为家居龙头又必须回答新的命题

——当买房不再是一次性装修的触发器，如何持续创造消费者愿意买单的“家”场景？

带着这个疑问，我们把镜头拉近，看看美凯龙给出的解法。

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卖场？还是生活服务商？

房地产宏观形势带来的行业调整，虽然带来冲击，却未改变家居行业为“家”服务的底层逻辑。

只要家庭对美好生活向往的需求还在，家居行业的基本面就在，但市场需求、消费者偏好已经悄然生变。

随着90后、Z世代成为主流消费群体，他们对家居产品的期待早已超越了基本的功能，转而追求智能化、个性化、场景化的生活体验。

需求不会消失，只会迁徙。美凯龙显然意识到了这一点。

在大多数企业还在被动应对行业调整时，美凯龙早在五年前就敏锐捕捉到消费需求的变化

——由一次性的新房装修转向了旧房翻新、局部改造、生活方式升级等多元场景。

因此，美凯龙的战略不仅仅是卖家具，更是为“家”服务。

美凯龙坚定推进“3+星生态”，让家电、家居、家装，三家一体。三者互为外延、互为入口、互为增量，共同创造好产品、好服务和创新的场景价值。

通过升级高端电器战略，加速推进M+高端设计中心，汽车品类招商入驻，餐饮品类全覆盖，同时鼓励休闲娱乐、超市、教培等生活业态品类引进，美凯龙不断释放潜力品类经营面积，完善业态内品类组合，提升商场综合竞争力。

半年报显示，高端电器已经成为美凯龙增长最快的业务板块之一。截至6月底，美凯龙电器经营面积占比9.4%！

未来三年，美凯龙将在全国打造40座高端电器生态标杆“Mega-E智电绿洲”，实现一城一标杆。

家装业务同样得到强劲发展。M + 高端家装设计中心的发展轨迹，堪称家居行业数字化转型的教科书案例。这个起源于 2018 年高端设计大赛的项目，经过七年探索，已形成成熟的设计商业生态聚合模式。

截至2025年6月底，M+设计中心已完成打造73.1万㎡空间，引入1000多家设计工作室，合作近5000位优秀设计师，构建起中国最大的家装设计服务网络。

这种"一Mall一M+"的战略布局，不仅让每个美凯龙商场都成为区域设计枢纽，更通过设计师资源的整合，打通了从空间规划到产品推荐的全链条服务！

设计师获得供应链系统支持与精准客源，品牌方借助设计力量切入存量房改造市场，消费者则享受到个性化的家装解决方案，三方共赢的生态格局就此形成。

种种迹象说明他们正在打破传统家居卖场的边界——当行业还在纠结于新房交付数据时，这家企业已经通过家装设计、高端电器、新兴业态的多元布局，构建起不依赖新房周期的增长模型。

我们可以说，美凯龙在释放出一个明确信号：家居行业正在从“被动依赖”转向“主动进化”。

美凯龙也不再是那个单纯依赖门店租金和品牌招商的家居卖场，不再满足于做一个收租的“二房东”，而是逐步向家居服务集成商、生活方式解决方案提供商迈进。

这种转变，不仅关乎企业的生存之道，更是整个行业走向精细化运营的缩影。

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智能与生态，第二增长曲线的构建逻辑

当下，真正影响到家居行业长远发展的因素，“内卷式”竞争算得上头号敌人，大量低效、无序、负面的竞争模式，以价换量大行其道，不仅造成资源浪费，更严重制约了行业向高质量、高效益方向发展。

这种粗放式竞争模式愈发显现出不可持续性，亟待通过创新驱动和结构优化来突破发展瓶颈，一场“反内卷”浪潮随之到来。

今年4月“反内卷”首次被纳入政府工作报告；7月《价格法》27年来首次修订，明确提出“低于成本+排挤对手目的”即违法；多部委纷纷开展联合整治行动。

国家之所以要“反内卷”、“整治内卷”，除了要维护国内市场的正常秩序，产业的健康发展，也有对外做持久生意的考虑。

在“反内卷”成为全社会热议的话题背景下，美凯龙也在年初联合中国消费品质量安全促进会，发布了《抵制“内卷式”竞争倡议书》，呼吁行业摒弃低效竞争，回归价值本源。这不仅是一次社会责任的表达，更是其战略升级的体现。

过去，美凯龙的商场内品类结构较为单一，各品牌之间容易陷入同质化竞争，最终演变为价格战。这种“内卷”不仅损害了品牌形象，也削弱了整体盈利能力。

为此，美凯龙在2020年前后提出了“品类战略”，对商场楼层进行精细化运营，打造各具特色的“主题馆”——

一层聚焦电器、二层主打沙发、三层集中呈现床垫……通过这样的布局，美凯龙不仅提升了消费者的购物体验，也有效缓解了品牌间的同质竞争压力。

但这只是第一步。“反内卷”，美凯龙做得更彻底。

他们深知要破除内卷怪圈必须找到新的增长点，而真正推动美凯龙走向“第二增长曲线”的，是其对智能、生态的深度布局。

所谓“智能”，是指美凯龙对智能家居领域的持续深耕。

海尔的三翼鸟、海信的品质之家、美的智慧家、格力电器的董明珠健康家，中国家电四大巨头纷纷将代表其最高水准的场景体验店，落地美凯龙。

它不仅引入了大量智能家具产品，还与一系列科技品牌展开合作，共同打造家庭全场景的智能化方案。

按照美凯龙家居集团执行总裁朱家桂所言:

“家电行业已基本完成智能化的迭代转型，智能成为家电的标配。在产品完成智能化升级后，家庭全场景的智能化还在路上。”

通过整合智能灯光、智能安防、智能家电等模块，美凯龙正在构建一个从设计到落地、从单品到系统的完整智能家居服务体系。

而“生态”，则是指美凯龙对整个家居消费链条的重构。

它不再只是一个卖产品的平台，而是一个整合“人、货、场、服务”的生态型平台。

比如，近期美凯龙将目光投向了“人车家”一体化的场景创新。

引入上汽大众、吉利银河、上汽名爵等品牌，在部分商场中设置“汽车+家居”的展示空间，让消费者在选购家居产品的同时，也能体验未来的智能生活和智能出行。

跨界融合不单单丰富了消费体验，也为美凯龙打开了新的增长空间。

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结语

2025半年报的发布，美凯龙呈现的不单是一份财务数据，更是一次企业战略转型的阶段性检阅。

美凯龙并没有在短期内追求高增长、快回报，而是选择了更具长期主义的发展路径。

每一次转型，都是对行业趋势的深刻洞察与精准把握。而这种转型的逻辑，也恰恰契合了中国消费市场向追求品质生活的演进路径。

它让我们看到，一个传统意义上的家居卖场，正在进化为一个融合科技、设计、生态、服务于一体的智能生活平台。

至于往后的岁月里，美凯龙能否继续引领行业变革？它的转型战略是否能真正构建起护城河？

这些问题，或许只有时间才能给出最终答案。但可以肯定的是，美凯龙已经走在了正确的方向上，而这，正是最值得期待的未来。