恒大摘牌退市，房地产企业迎来“生死劫”

恒大危机未解，其余房企也各自面临着不同的困难。

8月25日，恒大的股票在港股被摘牌，结束了恒大15年的股票交易历史。

这也是我国前最大房地产企业的重要里程碑，恒大作为曾经国内最大的房地产企业，市值曾一度超过500亿美元，在爆雷之前，恒大依靠着庞大的债务推动了自身业务的迅猛扩张。

但在极速扩张背后，危机也越来越大。

到今天，提到恒大人们都知道，它是全球债务最多的房地产企业，没有之一；而恒大被摘牌也意味着，它几乎不可能再回到港股。

同样回不来的，也许还有曾经的房地产。

眼见它高楼起，又眼见它楼塌了。

就在几年前，恒大集团还是国内最耀眼的房地产企业代表。恒大创始人许家印，出身农村，曾凭借自身努力在2017年登上福布斯亚洲富豪榜首。

但随着恒大暴雷，许家印的个人财富也开始逐步下跌。

2017年，许家印的财富还有450亿美元，到今天，已经暴跌至不到10亿美元，其身败名裂的过程和他的公司一样高度富有戏剧性。

2024年3月份，许家印因为恒大夸大收入高达780亿美元而被罚款650万美元，并终身禁止参与金融市场。

面对如此庞大的债务，恒大的清算人也在研究是否能从许家印的个人财产中为债权人追回资金。

但这个可能性并不大。

在崩盘的时候，恒大在国内280个城市有约1300个项目正在开发。除此之外，恒大庞大的业务版图还包括一家电动车制造商，以及我国曾经最成功的足球队，广州足球俱乐部，而该队因为未能偿还足够债务而于今年早些时候被撤销足球联赛准入资格。

截至目前，恒大的债务已经高达3000亿美元，凭借这3000亿美元的债务，恒大也被戏称为全球负债最多的房地产开发商。

恒大的问题从一开始就注定了，而真正暴露出来，还是2020年。当年出台了新规限制地产开发商的借贷能力，以确保资金流入维持运营。

而恒大，也就是这个时候开始陷入到了现金流危机之中。

由于难以支付利息，恒大很快就对部分海外债务违约。经过多年的法律纠纷，于2024年1月下令对恒大进行清算。

自法院下令后，恒大的股票也被暂停交易，面临着摘牌威胁，到那个时候，恒大债务问题已经让恒大的市值蒸发了99%。

为什么恒大会被下令清算？因为恒大已经无法提出可行方案来削减数十亿美元的海外负债。总负债3000亿美元，最终压倒恒大的，却是数十亿美元。

最近，清算人披露了恒大目前的债务为450亿美元，而目前恒大仅仅出售了价值2.55亿美元的资产，清算人表示，恒大全面重组业务可能无法实现。

随着被清算，接下来只剩下一个问题：恒大债权人最终能拿回多少钱。

而根据下一场清算听证会来看，恒大将于9月份进行。

恒大作为曾经的行业龙头，自身破产清算，对宏观上的影响也不可谓不大。

房地产的低迷，目前显然已经对宏观经济起到了拖累作用，而且这也是消费受到抑制的根本原因。

除此之外，房地产带来的问题也导致大批房企开始人力优化，而那些仍然在职的房地产从业者也不得不面临减薪，最终带来了今天我们所看到的一系列问题。

而经历几年的下行之后，房地产危机到头了吗？

答案可能是还没有。

就在恒大破产清算的同一时间，另外几家房地产企业仍然面临着重大挑战。

8月份，华南城也被下令清算，成为继恒大之后最大一家被强制清算的房地产开发商。

与此同时，三好学生碧桂园仍然在努力与债权人达成协议，试图免除高达140亿美元的海外债务。

而另一家房企万科，今年上半年也亏损了一百多亿。

可以说，几乎整个行业目前都陷入了一种困境。

目前房地产行业的主要问题，还是供需失衡，简单来说就是房地产产能过剩，而当下人们的购房需求又不足导致的。

要想解决这个办法，要么靠着时间缓慢恢复，消化产能，要么宏观上出手，用银行直接买下多余的房产。

但要银行兜底，这可能形成更大的漏洞，尤其是当下房地产跌的比较厉害，现在买入的时候，其实就是兜底。

所以，最终房地产问题要想得到解决，可能需要这个行业用时间来慢慢恢复，而要想达成这一点，根据高盛等巨头的预估，可能要等到2027年。

90年代末，有一部港剧叫《创世纪》，是关于房地产的发展，而现在回头来看，从1998年到2018年，这20年可能就是内地房地产行业的“创世纪”。

回顾历史，我国房地产行业的发展，还要从1998年开始说起。

1998年，在亚洲金融危机的压力之下，我国外贸不振，连续多年以两位数增长的GDP，突然降速到8.8%，当时就急需新的经济引擎来提振经济。

而当时人们就想到了拉动内需，而拉动内需最好的办法，就是激活房地产市场，这个行业产业链条很长，建材、化工、钢铁都会受益，于是那个时候福利分房年代彻底结束，住宅商业化时代正式开启。

之后十多年，房地产都成为拉动我国内需的火车头。但在这个过程中，也伴随着房价暴涨、土地财政等顽疾。

到了2016年，棚改货币化出炉，将城市中难以配套的老破小区域进行拆除，给予拆迁户现金补贴，并鼓励他们再拿这笔钱去买房。

最终，棚改让房地产这把火继续烧了起来。

但是，兴盛不会永远延续下去。

纵观历史，各国的金融危机中，多和房地产相关。上世纪以来，在世界上130多次金融危机中，100多次都和房地产有关，2008年次贷危机前，美国房地产抵押贷款超过当年GDP的32%，而我国房地产相关贷款也占银行贷款的39%，可以说，房地产就是金融风险方面最大的灰犀牛。

今天，随着这头灰犀牛开始撞来，众多房地产开始应声倒地，其中恒大无疑是受伤最严重的那一个。

灰犀牛袭来，一个行业也开始彻底迎来改变，而这个行业所受到的伤害，最终仍然需要时间来弥补。

end.