净亏损略收窄！蔚来二季度营收超190亿元 李斌：明年会有三款大SUV车型上市交付

每经记者：李星 每经编辑：余婷婷

9月2日晚间，蔚来（HK.9866）发布的2025年二季度财报显示，公司二季度营收约190.09亿元，同比增长9%，环比增长57.9%；净亏损约49.95亿元，同比下降1%，环比下降26%；现金储备272亿元。

图片来源：蔚来公告

蔚来创始人、董事长李斌在二季度业绩电话会上发布了号称“史上最强”的季度指引。该指引显示，乐道L90及蔚来全新ES8获得市场热烈反响，进一步巩固了蔚来的整体销售增长势头。受益于这一强劲需求，公司预计今年第三季度总交付量将达8.7万至9.1万辆，同比增长40.7%至47.1%；营收总额将介于218.1亿至228.8亿元，同比增长16.8%至22.5%。

蔚来首席财务官曲玉表示，四季度乐道L90和全新ES8都将实现完整季度交付。到今年四季度，该公司整车毛利率目标为16%至17%，以此来达成盈亏平衡。

长期毛利率目标为20%

官方数据显示，今年二季度，蔚来旗下新车累计交付约7.21万辆，同比增长25.6%，环比增长71.2%。其中，蔚来品牌交付新车约4.71万辆，乐道品牌交付新车约1.71万辆，萤火虫品牌交付新车7843辆。

图片来源：蔚来公告

得益于新车交付量的增长，蔚来二季度的汽车销售额也实现了明显增长。财报显示，二季度，蔚来汽车销售额为161.36亿元，同比增长2.9%、环比增长62.3%。“汽车销售额较2024年二季度有所增加，主要由于交付量增长，部分被产品组合变动导致的平均售价下降所抵销。”蔚来方面解释称，汽车销售额较2025年一季度有所增加，主要由于交付量增加。

财报显示，蔚来今年二季度的综合毛利率为10%，同比微增0.3个百分点，环比增长2.4个百分点。蔚来方面解释称，毛利率较2025年第一季度增加主要是由于二手车及技术研发服务的收入增加产生正向的组合效应。

曲玉称，从二季度开始，蔚来全面降本增效措施开始取得成效。扣除组织优化费用，公司非公认会计准则经营亏损环比收窄超30%。“我们正迎来财务方面的结构性拐点，进入良性循环，持续改善财务表现。”曲玉表示，到今年四季度，乐道L90和ES8的毛利率目标是20%。

李斌强调称，蔚来长期努力的目标是毛利率实现20%。其中，蔚来品牌目标毛利率为20%，并在此基础上往25%努力；乐道品牌毛利率目标是在15%的基础上，争取实现更高毛利；萤火虫的目标毛利率则是在10%左右。

四季度交付目标15万辆 乐道L80上市延期

目前，蔚来旗下有四款车需要等待交付，包括乐道L90、全新ES8、乐道L60和萤火虫。其中，全新ES8已开启预售，将在9月下旬举行的NIO Day上正式上市，并同步开启交付。“目前，公司在产能上会优先保证乐道L90和全新ES8。”李斌坦言。

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据李斌介绍，乐道的产能会在10月份得到缓解，预计将达1.5万辆，四季度全供应链产能将提升至单月2.5万辆；蔚来的产能会在10月达到1万辆、12月达到1.5万辆。“结合今年需求和供应情况，四季度三大品牌累计交付目标为15万辆，做到5万辆的月交付量。”李斌称。

当前，蔚来正在加速提升产能。李斌表示，三大品牌在四季度的产能目标是5.6万辆，其中蔚来2.5万辆、乐道2.5万辆、萤火虫6000辆，以此支持5万辆的月交付目标。

考虑到产能需求问题，李斌明确，蔚来今年不会再有新车上市。这意味着，原计划今年第四季度上市的乐道L80将被延期。“公司明年会有三款大SUV车型上市交付。”李斌透露称，除乐道L80外，蔚来品牌还将推出ES9、ES7两款车型。

财报显示，蔚来今年二季度研发费用约30.07亿元，同比下降6.6%、环比下降5.5%。对于下降原因，蔚来方面解释称，主要由于新产品及新技术不同开发阶段所带来的设计及开发费用下降等。曲玉透露，根据新车研发情况，蔚来在2026年基本会保持每个季度20亿至25亿元的研发投入，以此来保证长期竞争力。