天津
来源：普兰金服
一、行情回顾
资金市场：
2025年9月2日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2557亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4058亿元7天逆回购到期，当日实现净回笼1501亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日变动-0.10BP、-0.70BP、1.10BP至1.3140%、1.4310%、1.4950%。
来源：银行间同业拆借中心 整理：普兰数据
转贴市场：
早盘，主要大行继续进场收票，买盘情绪平稳释放，托收票居多。月初票源供给降至低位，足月票出口相对较少。供需相互博弈下，足月票价下行，其余期限票价震荡略涨。午后，市场情绪回暖，卖盘出票相对较好，市场由卖方主导，票价整体回暖。截止收盘，托收1.27-1.28%，10月1.20%，11月1.20%，12月1.16%，1月0.62-0.63%，2月0.84-0.85%，3月0.73%。
图表2 普兰村转贴利率情况
图表3 半年国股转贴利率日内实时行情
数据来源：普兰金服
直贴市场：
供给方面，月初时点一级市场活跃度一般，企业签发和贴现需求有限，票源供给在六百亿元水平，卖盘力量略有补充。需求方面，今日买盘配置意愿温和，直贴行报价大多维持。供需相互博弈下，今日票据利率涨跌互现。
图表4 普兰村直贴利率情况
数据来源：普兰金服
二、行情展望
后续展望:
展望明日，一级市场票源供给或将小幅增长，但仍不及千亿水平，卖盘出票力量小幅补充。需求方面，当前买盘情绪温和，月初配置力度平稳。供需相互博弈下，预计明日票据利率呈足月略降，其他期限票价小幅回暖的走势。
直贴利率预判：
下一交易日国股6M直贴利率-1BP至0.7900%；
转贴利率预判：
下一交易日国股6M转贴利率-1BP至0.7200%；
昨天，约20%的伙伴们猜对了，下一个交易日，您怎么看呢？
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