考公热潮之下 公考三巨头上半年赚到钱了吗 ？|财报解读

转自：财联社

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财联社9月1日讯（记者 沈娇娇）在“考公”热潮下，中公教育（002607.SZ）、粉笔（02469.HK）、华图山鼎（300492.SZ）三家“公考”巨头并未赚得“盆满钵满”，还面临着被中小机构蚕食份额、较高额度的退费负债等挑战。

近年来，就业竞争加剧背景下，考公、考编热度持续攀升，整体市场需求持续扩大。公开数据显示，2025年，国家公务员考试招录人数3.97万人、报名人数超322万人，省级公务员招录考试报名人数已经接近800万人。

庞大的市场需求之下，上半年，三家公考巨头中仅有华图山鼎一家实现了营收、净利同比增长；中公教育和粉笔则营收和归母净利润双双下降。

数据来源：Wind 财联社记者整理

同时，公考巨头们面临着被中小机构蚕食份额的挑战。中公教育在财报中表示，随着培训从业人员不断增加，叠加小红书、抖音、视频号等新媒体平台的普及，大量个人IP工作室及地方培训机构由此快速产生，市场加速两极分化。

这些区域性中小机构通过低价策略抢占市场份额，加剧了市场竞争态势。华图山鼎亦表示，随着市场的不断发展，同类机构增多，特别是小机构的不断涌现，导致行业竞争日益激烈。

此外，较高额度的退费负债亦是考公机构未来的“不确定因素”。部分考公机构都设有“协议班”，在满足一定条件时（如学员通过笔试/面试等）才确认收入，否则签协议学员可以获得全额或部分退款。今年8月，“中公教育1.7万退款分17年退完”一事登上热搜，揭露了部分考公机构退费难的问题。

对此，中公教育在中报中指出，公司近年来因市场环境变化、业务调整等因素，出现了退费难的问题，部分学员反映退费周期过长、分期退费等情况。如果公司未能妥善处理学员的退费需求，可能会进一步影响市场声誉和客户信任度，进而对整体运营产生负面影响。

从具体数据来看，截至2025年6月30日，中公教育“待退费负债”为4.82亿元；华图山鼎“与考试通过相关的合同负债余额”为3.07亿元，并指出此数据是待考试成绩出来后可退费金额的上限；粉笔的“退款负债”为1.28亿元。

财联社记者注意到，在激烈的市场竞争之下，三家公司均积极布局人工智能，试图让AI成为公考巨头与中小机构竞争的重要力量，并成为新的业绩增长点。

其中，粉笔基于自研的AI模型于4月推出行业内首个AI类大班课程——AI刷题系统班，定价399元，AI刷题系统班已销售约5万人次，收款约2000万元；中公教育则在上半年推出了行业首款AI就业学习机及匹配不同阶段的就业服务产品，该业务板块整体销售规模已超过5000万元。华图山鼎则在财报中表示，公司研发升级了个性化辅导、AI批改、面试AI点评等诸多产品。

（财联社记者 沈娇娇）