专注光伏主业，用创新穿越周期，昱能科技半年报彰显经营韧性

伴随光伏企业半年报密集出炉，行业趋势也得以显现：尽管面临挑战，但拐点有望提前到来。

五月底国内光伏抢装结束后，国内新增光伏装机需求显著下滑，光伏组件海外出口继续疲软。根据国家能源局披露的数据，2025年7月，国内新增光伏装机容量仅11.04GW，同比下滑47.55%。海外市场，六月份，我国光伏组件出口量21.7GW，环比下降3%。

受整体环境影响，诸如通威股份、TCL中环等光伏龙头亏损超40亿元，但与此同时，阳光电源（300274.SZ）、德业股份（605117.SH）、昱能科技（688348.SH）等光伏逆变器企业依靠出海战略、光储一体化成功维持盈利。

中原证券认为，从已经披露的中报来看，光伏行业二季度业绩呈现边际改善的特征。下半年，围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、提高行业准入门槛和提高产品质量标准将会相继落地，竞争格局和产业链生态有望优化，行业估值存在修复契机。

专注创新破“内卷”

不难看出，如果光伏企业要率先突围，必须要在产品和打法上实现创新。

以昱能科技为例，公司专注于光伏发电及储能领域，提供以微型逆变器为核心的分布式光伏+储能全场景应用解决方案，产品及业务包括微型逆变器及能量通信产品、户用及工商业储能产品、AI智慧能源业务、分布式光伏电站业务等。

得益于“强研发、重营销、轻资产”的经营方针，昱能科技通过全球销售布局及全委外代工的轻资产模式，展现出了极强的生产灵活性及经营韧性。所谓委外代工，是指将具体生产制造环节委托行业内领先的代工厂。这种代工模式能够使得昱能科技最大限度地减少固定资产投入，确保有足够的资源分配到研发及营销环节，实现技术研发、全球营销和产品制造的最优结合。

2025年上半年，公司实现营业收入6.51亿元，归母净利润7913.62万元，在手现金充沛，货币资金达到13.83亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为36.88亿元，较上年末增加2.33%。在香港专业质量服务机构Sinovoltaics（中伏）发布最新一期全球光伏逆变器制造商财务健康排名中，昱能科技也凭借稳健的资产结构、良好的盈利能力和出色的风险控制，荣登榜首，位列全球第一。

从财报也可以看到，在整体收入承压的情况下，昱能科技还能持续加码研发，通过创新不断提升产品竞争力。今年上半年，公司持续加大研发投入，研发费用达5866.22万元，同比增加3.61%，占营业收入的比例达9.01%，并且通过申请专利来巩固强化研发创新优势，新增授权知识产权24项。截至报告期末，公司拥有的知识产权总数共计212项，其中发明专利95项。

深厚的技术储备为昱能科技扩充产品矩阵打下基础。今年上半年，公司新研发了离网混合逆变器AHS系列产品。离网混合逆变器不依赖公共电网系统，在电网不稳定时可确保关键性负载不断电，很好地满足了部分国家和地区因电网覆盖率不足、电网供应不稳定等因素催生的离网及备用发电使用需求。

中金公司认为，昱能科技近期推出离网逆变器产品适配新兴市场，目前行业库存已逐步见底，微型逆变器具备安全、简便、高效特点，看好长期需求空间存在。在市场竞争层面，龙头企业Enphase在欧洲市场竞争力下降，美国市场户用补贴2025年底后开始退坡，利好具备价格优势的国内微逆厂商，公司或将率先抓住美国市场机遇。

完善全球化业务布局

从全球范围来看，不论光伏还是储能，市场规模都在快速扩大。根据中国光伏产业联盟，2024年，全球新增装机量约530GW，同比增长35.9%。预计2030年全球光伏新增装机量将达1078GW，较2024年增长103.4%，2024-2030年全球光伏新增装机量年均复合增长率约15.3%，未来全球光伏装机量仍有较大增长空间。

今年上半年，昱能科技工商业储能产品已在海外市场取得突破，在德国、斯洛伐克等欧洲国家相继实现销售。此外，公司紧跟市场需求变化趋势， 在巴基斯坦、菲律宾、孟加拉国、埃及、尼日利亚、肯尼亚及墨西哥等亚非拉国家参加国际展会，全面推广展示阳台、户用、工商业及离网场景的光储解决方案，显著增强了公司在目标市场的品牌形象和渠道渗透，为进一步开拓亚非拉市场奠定了坚实基础。

展望未来，伴随海外业务不断放量，国内反内卷持续推进，昱能科技的全球化布局与技术创新将稳固核心竞争力，助力公司穿越行业周期，兑现长期价值。