中国汽车业面临挑战，多家车企亏损或利润下滑

中国主要汽车企业的业绩正在恶化。截至30日，六大汽车公司已公布2025年1-6月财报，其中五家公司盈利下降或亏损。唯一一家盈利增长的公司比亚迪，其利润增幅也低于去年同期。激烈的价格竞争压缩了各公司的盈利能力，其影响正在蔓延至供应链。

比亚迪在29日发布的财报中表示：“竞争只会愈演愈烈。”他指的是中国市场的激烈竞争。2025年1-6月，公司净利润同比增长14%，达到155亿元人民币，连续第四年实现利润增长。利润增幅低于去年同期（24%）。仅2025年4-6月的净利润就比去年同期下降了30%。

公司核心汽车业务1-6月税前利润同比略有下降，这是自2021年1-6月有数据可追溯以来利润首次出现下降。尽管销量增长30%至214万辆，但平均单价下降0.5%至14.2万元，导致利润率下降。

竞争对手的表现更糟。民营巨头吉利汽车净利润同比下降14%，至92亿元人民币，这是三年来首次下滑。原因是其平均售价下降10%，至9.5万元人民币。国有巨头广汽集团自2010年在香港上市以来，1-6月首次出现净亏损。

近年来，随着中国汽车市场迅速向电动汽车（EV）转移，积极应对的比亚迪、吉利等大型民营企业业绩有所提升，而反应迟缓的上汽集团、广汽集团等大型国有企业则举步维艰。但是，即使EV销量增加，由于价格竞争，难以获得利润，国有企业和民营企业都举步维艰。

行业组织中国汽车工业协会发出警告称，“无序的价格竞争将成为降低行业利润水平的一个因素”。随着供应持续增加，竞争并未出现减弱的迹象。2024年中国汽车制造业总利润为4622亿元人民币，较2023年下降8%。未来仍有可能进一步下降。

供应链也将受到影响，分包零部件制造商受到的打击尤其严重。一家生产汽车泵类零部件的中小企业员工感叹：“卖不出去的零部件都被退回来了，如果我们不接受，以后就拿不到订单了。”

另一个问题是，汽车制造商从供应商处采购到付款的周期越来越长。付款时间越长，与汽车制造商合作的中小型零部件制造商就越难以获得营运资金。

6月生效的一项法规修正案规定，必须在交货后60天内向中小企业付款。比亚迪等大型汽车制造商已作出回应，宣布将在60天内向零部件供应商和其他方付款。

比亚迪6月底的贸易应付款项为2366亿元人民币，较3月底下降6%，付款期限缩短的影响似乎已初现端倪。贸易应付款项的减少也会导致经营现金流的减少。比亚迪2025年1-6月的自由现金流（净现金余额）为426亿元人民币，较去年同期有所扩大。

比亚迪并非唯一一家面临这一问题的公司，盈利能力下降和现金流恶化是许多中国汽车制造商的共同问题。一些电动汽车制造商已经面临财务困境。随着制造商的持续扩张，进一步的选择和重组不可避免。