鹰眼预警：英联股份应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月30日，英联股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.81亿元，同比增长10.97%；归母净利润为2517.78万元，同比增长404.18%；扣非归母净利润为1961.63万元，同比增长727.92%；基本每股收益0.0599元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对英联股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.81亿元，同比增长10.97%；净利润为2377.65万元，同比增长481.62%；经营活动净现金流为1.77亿元，同比增长261.4%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.97%，销售费用同比变动-2.88%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202306302024063020250630营业收入（元）8.93亿9.74亿10.81亿销售费用（元）1404.5万1603.56万1557.37万营业收入增速-5.77%9.13%10.97%销售费用增速16.9%14.17%-2.88%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为34.45%、34.76%、36.05%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）3.07亿3.39亿3.9亿营业收入（元）8.93亿9.74亿10.81亿应收账款/营业收入34.45%34.76%36.05%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为30.73、12.01、7.47，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）6559.96万4911.32万1.77亿净利润（元）213.45万408.8万2377.65万经营活动净现金流/净利润30.7312.017.47

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.88%，同比增长16.55%；净利率为2.2%，同比增长424.14%；净资产收益率（加权）为1.81%，同比增长417.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为13.38%、11.05%、12.88%，同比变动分别为13.52%、-17.43%、16.55%，销售毛利率异常波动。

项目202306302024063020250630销售毛利率13.38%11.05%12.88%销售毛利率增速13.52%-17.43%16.55%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为12.88%，低于行业均值18.7%。

项目202306302024063020250630销售毛利率13.38%11.05%12.88%销售毛利率行业均值21.43%20.73%18.7%

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的11.05%增长至12.88%，行业毛利率由上一期的20.73%下降至18.7%。

项目202306302024063020250630销售毛利率13.38%11.05%12.88%销售毛利率行业均值21.43%20.73%18.7%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.05%增长至12.88%，应收账款周转率由去年同期3.25次下降至2.98次。

项目202306302024063020250630销售毛利率13.38%11.05%12.88%应收账款周转率（次）2.973.252.98

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.81%，低于行业均值2.16%。

项目202306302024063020250630净资产收益率0.41%0.35%1.81%净资产收益率行业均值2.89%2.74%2.16%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.77%，同比增长5.49%；流动比率为0.72，速动比率为0.49；总债务为14.82亿元，其中短期债务为11.64亿元，短期债务占总债务比为78.52%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.72低于行业均值2.03，流动性有待加强。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）0.680.730.72流动比率行业均值（倍）2.861.982.03

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

项目202306302024063020250630现金比率0.160.160.12

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.13、0.13、0.12，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率0.130.130.12

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.11，低于行业均值0.25。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）9996.43万1.36亿5434.51万流动负债（元）14.29亿12.68亿15.95亿经营活动净现金流/流动负债0.070.110.03经营活动净现金流/流动负债行业均值0.290.280.25

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为86.31%高于行业均值54.7%。

项目202306302024063020250630总债务（元）14.7亿13.74亿12.36亿净资产（元）8.1亿14.54亿14.32亿总债务/净资产行业均值54.7%54.7%54.7%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为36.98%。

项目20241231期初其他应收款（元）1306.07万本期其他应收款（元）1789.02万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.24%、0.61%、1.6%，持续上涨。

项目202306302024063020250630其他应收款（元）237.84万652.43万1789.02万流动资产（元）9.82亿10.62亿11.18亿其他应收款/流动资产0.24%0.61%1.6%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.98，同比下降8.27%；存货周转率为2.77，同比增长2.11%；总资产周转率为0.31，同比增长0.7%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长25.04%。

项目202306302024063020250630财务费用（元）3045.89万1807.98万2260.65万财务费用增速18.44%-40.64%25.04%

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