电算协同效应加速释放 山高控股上半年净利同比暴增506%

8月29日，山高控股（00412.HK）发布半年报，截至2025年6月30日，山高控股共实现营业收入25.03亿元，其中来自新兴产业的收入占比96%，净利润4.76亿元人民币，同比暴增506%。

山高控股是中国电算一体化的龙头企业。通过控股山高新能源和战略持股世纪互联，山高控股构建了“绿电+算力”的生态闭环。

对于上半年业绩增长，山高控股表示，“绿电+算力”双轮驱动的协同效应正在加速释放，为公司带来了可持续的竞争优势，未来公司将继续深化电算一体的产业协同，持续构建数字经济生态圈，创造更好的业绩来回报股东。

财报显示，算力版块，山高控股战略入股的世纪互联（VNET）2025年第二季度总营收24.3亿元，同比增长22.1%，其中基地型业务收入达到8.5亿元，同比增加112.5%。上半年，山高控股通过派驻董事及高管参与世纪互联重大决策、资源赋能，经营指标及财务数据呈现量质双升的发展态势。截至2025年上半年，世纪互联基地型业务运营容量达674MW，并计划到2036年将所管理的数据中心资产规模提升至10GW，与山高控股的绿电消纳能力形成较好闭环。

新能源板块，根据山高新能源财报数据，2025上半年实现收入24亿元，净利润约4亿元，同比增长6.5%，资产总额达到495亿元，较去年同期增长约2.3%。上半年，山高控股完成了对山高新能源的增持，持股比例进一步提升至60.66%，强化了对核心新能源资产的控制力和协同效率。数据显示，山高新能源2025年上半年并网规模达4799MW，累计总营运发电量约36.74亿度。

据了解，内蒙古乌兰察布源网荷储一体化项目是山高控股电算一体化战略的关键落地项目，也是少有的跑通了电算一体全流程的深度融合标杆。这一项目利用乌兰察布丰富的风光资源，搭建发电侧与消纳侧的业务闭环，实现“发电即用、用电即有、合理定价、互惠互利”的“电力+算力”生态闭环。据中泰证券研报，该项目达产后年发电量约为8.6亿度。100%供电的乌兰察布三期总计1GW容量数据中心项目完全达产时,预计每年约可产生增量经济效益13亿元。

山高控股对此表示，当前净利润的强劲增长，仅仅是公司“绿电+算力”战略协同效应的初步显现。随着AI算力需求的指数级爆发，以及乌兰察布源网荷储一体化项目的全面达产和模式复制，山高控股更广阔的价值增长空间还在后面。