调研速递|杨凌美畅新材料接受超200家机构调研，淡水泉关注业绩与业务布局要点

来源：新浪证券-红岸工作室

2025年8月28日下午15:00 - 16:00，杨凌美畅新材料股份有限公司通过线上会议的形式，接受了超200家机构的调研。参与调研的机构包括北京风炎投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司等众多知名投资机构与证券企业。公司董事、副总经理郭向华接待了来访机构。

本次投资者关系活动涵盖公司业绩介绍与互动问答环节。在业绩方面，2025年上半年全球光伏行业温和复苏但增速放缓，处于量增利减、业绩承压的调整期。美畅上半年金刚线销量较去年下半年增长6.89%，实现营收10亿元，较去年下半年增长28%。其中，第二季度营收5.84亿元，环比第一季度增长38%。上半年归母净利润8466万元，环比去年下半年增长165%，第二季度归母净利润5800万元，环比第一季度增长120%。公司通过“比学赶超”机制加速金刚线技术迭代，差异化产品提升市占率近6%，并通过扁平化组织变革推动人均创收增长，在产能过剩的行业环境中多维度夯实生存韧性。

互动问答环节中，机构就公司成本、业务等多方面进行提问： 1. 成本下降原因：第二季度成本总体节降约12%，以钨丝为例，钨丝母线成本下降超10%，源于行业生产成熟度提升、外采价格下降及公司自制工艺提升、自供比例增长，产量提升摊薄固定成本贡献约1%成本下降。 2. 钨丝母线自供比例：第二季度，公司采购钨粉自制部分占30%，外购冷拉部分占70%。预计第四季度全道生产比例提高到一半左右。 3. 金刚线产品占比与价格：第二季度钨丝金刚线出货占比提升超10%，接近总出货量55%，钨丝与碳钢金刚线价格均小幅降价约2%。 4. 钨丝回收业务：将客户切割后的废钨丝金刚线回收处理后销售给相关产业，实现钨资源循环利用。废钨丝主要来自公司生产废品及客户端回收。 5. 新业务拓展：本季度考察多个项目并收集信息，但未形成明确意向，相关团队持续开拓。 6. 出货量提升原因：行业整体排产增加，5月31日前开工率相比一季度明显提升，且公司市占率增长约五到六个百分点。 7. 资产减值预期：存货减值主要在微粉环节及工艺切换产生的备件辅料，公司正积极消化存货。 8. 钨原材料采购策略：因回收价格上涨可对冲成本，公司目前按需采购，适当控制库存规避风险。 9. 钨丝出货占比展望：七月份公司钨丝金刚线出货占比约85%，市场占比约80%，钨丝金刚线将成主流，碳钢金刚线或加速退出。

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