医养“大航海时代”，中国平安正在开辟新航线

文 | 无锈钵

过去的几个月里，欣欣向荣的股市，和下行利率所交织的“冰火两重天”，成为了中国资本市场的一抹独特风景。

一方面，自4月初启动反弹行情以来，中国股市已经划出了振奋人心的长虹走势。

数据显示，本轮反弹行情中，沪指累计涨幅超过21%，深证成指涨超27%，创业板指涨超43%，多项板块指数均实现两位数涨幅。

另一方面，同火热的股市交易相对应的是，全球资本市场长期的低利率走势，不可避免影响了国内金融业的发展格局。

此前的公开场合，就有多位金融行业专家学者指出：

“当前（金融行业发展）最大的挑战是利率，而利率下行是大概率事件。”

客观来说，单纯的低利率并不可怕，毕竟，自上世纪末至2020年，全球已经历长达20余年的“低利率”甚至“负利率”时代，市场对于增长、收益的预期已经普遍被拉低。

遗憾的是，这种低预期在普遍经历过景气周期的中国金融市场，并不算是共识。这也意味着，身处低利率时代的金融企业，必须设法破局“投资收益走低”和“投资者期望不低”的矛盾。

正如陆地资源的有限性，促使15世纪的欧洲航海家们突破地理边界，开启“大航海时代”，今天的金融行业同样需要跳出存量资源的内卷，寻觅发展、转型的“新航向”。

所谓“突破地理边界”，就是要打破“旧地图”、“旧路径”的依赖；而“大航海时代”，则是要求金融业借助对新蓝海、新增量的探索，重塑行业的核心竞争力。

这之中，背靠国家战略、民生所需，又兼具高成长性和想象空间的医疗养老业务，无疑又成为了吸引众多船只的“新航向”。

1、医养“大航海时代”，中国平安如何发现新大陆？

医疗养老市场的想象空间究竟有多大？

从用户规模来看，这是一项天然自带3亿深度用户的长期生意。

卫健委2024年统计数据显示，我国当前60岁以上人口占比突破22%，其中失能老人数量达5000万，这意味着，仅国内医疗养老市场的潜在用户量，就与美国总人口相当。

从市场潜力来看，这是一片静水流深、增量广阔的蓝海。

当前阶段，我国医疗养老市场规模已突破12万亿元，较2019年实现3倍增长，且基于国际经验模型测算，预计将于2030年突破20万亿元。

从战略回报来看，这更是头部资本竞逐的“必争之地”。

过去的一年里，仅养老社区运营和老年康复器械领域，就实现了超过130亿元的融资，智慧养老平台项目里，估值前十企业更是实现了高达220%的平均涨幅。

截至目前，A股市场已有近200家公司围绕养老概念开展布局，其中，相当一部为本轮政策、市场红利驱动下的新玩家。

这之中，刚刚凭借一份中期财报，交出医疗养老优质业绩答卷的中国平安，无疑是值得关注的对象。

报告期内，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7%，归属于母公司股东的净利润680.47亿元。

抛开传统寿险和金融业务的稳健增长，“医疗养老”战略的深入推进，无疑是这份亮眼成绩单背后的有力支撑。

财报数据显示，2025年上半年，中国平安实现健康险保费收入近870亿元，其中医疗险保费收入超410亿元，同比增长3.3%；与此同时，得益于打造旗舰互联网医疗平台、自营医疗机构，完善“到线、到店、到家、到企”服务，平安好医生上半年实现营业收入25.02亿元，归母净利润1.34亿元。

可以说，在一众医疗养老企业还在“观望风向、准备启航”之时，中国平安已经率先抵达并开拓了一片属于自己的“新大陆”。

差异的结局背后，一切都有迹可循：

宏观来看，医疗养老业务虽然带动了不少短期概念的火热，但本质上仍然是“耐心者的游戏”。

对于不同国家养老产业的投资调研发现，医疗、养老产业投资回报率虽然普遍高于同期的债券配置，但是投入周期较长，部分涉及实体产业的项目，回报周期更是长达15-30年左右。

这也决定了，这片隐匿在远洋深处的“新大陆”，从一开始就只属于规模够宏伟、规划够缜密的大型船队。

中国的平安的探索亦是如此。

作为A股上市金融企业中，唯一年营收突破1万亿元大关的领跑者，早在医疗养老战略产生实质回报之前，中国平安就已经凭借在综合金融领域的积淀，和全球保险行业的长期冠军身份，成为了用户和投资机构心目中横跨多元业务、实力深厚的“航母舰队”。

当下的成果背后，中国平安深耕医疗养老生态圈已经超10年，公开将“医疗养老”确立为品牌战略，也已超过4年。

早在2021年2月，中国平安董事长马明哲首次明确将“综合金融+医疗健康”作为集团核心战略升级方向，强调构建“金融是现在时，医疗是未来时”的双轮驱动模式。并将“医疗养老”作为医疗健康生态的核心组成部分，提出构建覆盖“健康管理、居家养老、高品质康养社区”的全方位服务体系。

可以说，和其他被大航海时代机遇所吸引的航船不同，中国平安本身，就是这轮大航海的“发起者”，也是“金融+医疗养老”这片新大陆的“发现者”和“命名者”之一。

时至今日，中国平安这种依托“综合金融”整合资源，所打造的独特医疗养老生态，在全国范围内，依然是仅此一例。

正如国信证券等投研机构所指出的那样：

平安正通过践行“综合金融+医疗养老”战略，叠加 AI 科技赋能，巩固中长期发展壁垒。

2、链“岛”成陆，中国平安找到了“新地图”

在这基础上，另一个问题也随之而来：

千帆竞逐的大航海时代，相较于同样有着医养前瞻布局的资管品牌，为什么中国平安能够率先在“新大陆”站稳脚跟？

美国历史学家丹尼尔·布尔斯廷在《文明的历史》中，曾经这样归纳哥伦布船队的成功原因：

航海并不是一场“运气游戏”，第一个发现新大陆的人，必须学会自己筹集资金，找到船只，招募船员，获得给养，更重要的是，在茫茫大海中找到正确的航向。

和航海类似，医疗养老业务布局同样也是一项浩大工程，在这一过程中，企业不仅时刻需要顺应趋势的“洋流”，获得新用户、医疗资源的“补给”，更需要找到破解同质化，为市场提供差异化体验的“正确航向”。

中国平安的医养生态架构，正是在这样的战略考虑中缓缓铺开：

从布局层面来看，中国平安的“综合金融+医疗养老”模式虽是行业“孤例”，但却并不“孤立”。

对于平安来说，筹划医疗养老业务并非异想天开，而是出自综合金融侧转型升级的切实需求。

宏观来看，人口红利逐渐消失，让险企依托扩充代理人数量扩张推动业务增长的模式陷入僵局。客户对银保业务侧的个性化、高端化需求，推动了"保险+健康管理"、"保险+居家养老"、"保险+高端养老"等多元化业务模式的落地契机，也在发展过程中，孕育了平安医疗养老服务与金融产品融合的特色模式。

这就将中国平安同广泛意义上投资康养板块的资管机构做出了区分——对于平安来说，打造医疗养老生态不是“追风口、广撒种”，而是催化综合金融需求，推动主业升级的长远落子。

正如行业机构所指出的那样，当前阶段，医疗养老生态已成为赋能平安主业增长的关键驱动力——截至2025年6月末，平安享有医疗养老生态圈服务权益客户的客均合同数约3.37个、客均AUM约6.14万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.5倍、4.1倍。

与此同时，多年深耕寿险、健康险等复杂金融场景所积累的资金、客户、医疗资源，也让平安投身医疗养老生态建设，显得水到渠成。

在医养获客成本动辄高达千元的今天，和其他布局医疗养老板块的企业相比，平安自带的亿万流量，无疑是行业内不可复制的优势，这些客户不仅在金融领域与平安深度绑定，还为医疗养老服务提供了广阔的潜在市场。

公开资料显示，截至2025年6月末，平安个人客户数近2.47亿，客均持有合同2.94个，其中，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成。

平安联席CEO郭晓涛介绍：平安的医疗健康养老布局，可以总结为“四到+六最”。“四到”，即平安医疗健康服务体系：到线（线上）、到店（到线下的医院、健康管理中心、体检中心）、到家（上门健康管理服务，比如检测或者是抽血，或者是老年人的康复、按摩等等）、到企（到企业，平安提供企业员工的健康管理服务，属于补充保险的一部分）。“‘四到’服务体系是平安的医养服务体系最核心的总结。”郭晓涛提到。“‘四到’的服务体系，最终想实现的是‘六最’，平安希望帮助客户找到最合适的医生，在最合适的医院、用最适合的治疗方案，采用最适合的药物或者是药械，在客户最适合的时间，最终产生最满意的客户体验和治疗效果。‘六最’是我们最终希望达成的目标。”

而对于用户来说，平安所具备的“四到、六最”能力、数百项医疗健康及养老服务资源的广泛覆盖，也正是在服务质量层面，让他们省心、安心、放心的关键。

具体到医疗资源侧，目前，平安内外部医生团队约5万人，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，2025年上半年，平安居家养老服务覆盖全国85个城市，累计近21万名客户获得居家养老服务资格；高品质康养社区项目已布局5个城市，陆续进入试运营或建设阶段，其中备受关注的上海“静安8号”项目也于7月试运营。

可以说，中国平安驶向新大陆的这则航海故事里，“综合金融+医疗养老”战略所带来的战略协同、业务融通，不仅是为客户提供一站式、全方位、全生命周期解决方案的基础，也是平安在资源侧“链岛成陆”、驶向远洋的坚实支撑。

在这基础上，发现新大陆不能依靠“旧地图”，平安的医疗养老业务之所以能够先行业一步落地转化，同样也得益于公司在“航线”层面的模式创新。

对比行业，平安并没有做医院、养老院等重资产布局的“笨重旗舰”，而是成为连接医疗、养老供给与金融需求的“高速舰队”，成为了面向全民的基础设施级服务提供商，将医养能力标准化、产品化，嵌入保险、银行、证券等综合金融业务场景，既避免了资本的“后勤压力”，又能够快速适应洋流趋势，做出动态调整。

当前阶段，这一模式层面的创新，已经得到了市场和行业的看好，包括华泰证券在内的一系列投研机构，都对平安的业绩表现和长期竞争力予以认可。

这也是为什么，此次业绩发布会上，中国平安副总经理、首席财务官付欣敢于表态：

“中国平安的综合金融和医疗养老优势正在逐步体现、医疗养老的护城河也在逐步的构建，当前整个中国平安的估值倍数非常低，我相信会有更多投资者认可，并持续认可中国平安的价值，金子可以更亮。”

3、平安方案，如何打开“医养新世界”？

投资大师彼得·林奇曾偏爱一类叫做“隐蔽资产型公司”，此类企业往往拥有价值非同一般的资产，在行业中拥有独特价值，但却极少被大众投资者发现。但一旦投资者厘清隐蔽资产型公司的真实价值，就可以耐心等待时间的复利。

某种意义上，我们当下所讨论的中国平安，也正是少数符合这一特征的品牌。

一方面，向内看，如前文所说，平安“综合金融+医疗养老”双轮驱动的独特模式带动平安各业务板块形成协同效应，拉动集团整体基本面的势能。

另一方面，向外看，从长寿时代走向长寿社会，眺望医疗养老万级蓝海，平安也正通过构建“信任基石”和加码科技投入，成为引领行业变革的”价值样本“。

医疗养老关乎国计民生，不止是一笔简单的商业交易，更是一门强信任的生意、一项全生命周期的服务工程。

当前医疗养老行业普遍面临资源供给不足、缺乏高质量一站式医疗、养老服务水平亟待提升等问题，如何跨越供需两端的“鸿沟”，需要整合者重塑信任纽带。

在这一点上，行业参与者不仅需要构建医养底层的信任基石，还需要借助与时俱进的技术投入，让信任基石化为客户具体可感、有温度的医养新体验。

平安的思路也是如此。

首先，平安从蛇口一隅一路走来，37年综合金融产品的持续迭代和场景渗透，得益于平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险和平安健康等金融场景的协同运作，由此积累下的用户信任，让平安在医养领域有着他人未有的信任基石。

以考核险企业务长期留存能力的“保单继续率”指标为例，中报数据显示，平安13个月保单继续率96.9%，同比上升0.3%；25个月保单继续率95.0%，同比上升4.1%，均保持行业较高水平。

这也意味着，绝大多数用户，在涉及自身核心权益的生命健康上，都对平安投下了“长期信任”的一票。

这基础上，平安也在多年如一日加码科技投入，坚持以有深度、有温度的服务回报用户信任。

早在2013年，中国平安集团董事长马明哲就喊出“科技引领综合金融”的口号，平安便坚持每年1%的营收投入到科技研发。在大模型时代，平安还顺势而为提出“953”护城河（9大数据库、5大实验室、3大科技公司），加速大模型落地在“金融+医疗健康”和“金融+养老服务”两大业务线上的深度融合。

2025中报业绩会上，平安集团联席CEO郭晓涛进一步提出“AI in All”的响亮口号，要实现“五智”，即“智能化营销、智能化服务、智能化运营、智能化管理、智能化经营”，用AI把整个金融的价值链从头到尾全部做一遍，把医疗养老的价值链嵌入进去。

当前阶段，平安确实已有“all in”的底气。平安拥有的金融、医疗数据库，已沉淀30万亿字节数据，语音、语言、视觉大模型场景准确率领域内领先。2025年上半年，平安大模型调用达8.18亿次，多元场景应用数超650个。

这些先进的技术也在平安的实践中化身为“更懂人心”的医疗养老体验，持续深化自身医疗养老生态圈布局。

财报数据显示，平安依托科技深度赋能医疗养老业务已有成效，上半年平安好医生推出全场景、全周期、全生态的AI医疗产品矩阵，值得一提的是，平安拥有世界上最大的医疗数据库之一，AI医生精准诊断覆盖疾病超1万种，诊疗准确率达93%。

从这一点来说，“信任基石+科技创新”双向发力，驶入“医养新大陆”的平安，不仅照见了自身作为一家隐蔽资产型好公司的内在价值，也为行业提供了科技创新、金融价值与社会价值的“价值样本”。

正如马明哲在中报致辞中所总结的那样：

“中国平安将牢牢把握时代脉搏，大胆运用科技进步之力，赋予金融新的使命。”

这一过程，就像是一百年前哥伦布从开辟新航线、拿着新地图，打开新世界，进而改变世界一样，驶向“医养新大陆”的平安，同样也值得更多的掌声与关注。