生意社：新棉丰产和提前上市预期下 8月棉价窄幅震荡

生意社08月28日讯

8月棉价整体呈现窄幅震荡趋势。本年度已近尾声，国内市场供应短期趋紧不敌新棉丰产及提前上市预期。临近9月，下游纺织市场整体产销好转，但价格上涨难度较大，旺季信心略有不足。据生意社商品行情分析系统，截至8月28日3128B级皮棉现货价格在15331元/吨，较月初上涨0.41%。

期货方面：本月郑棉期货市场整体呈现震荡上行走势，棉花销售基差保持稳定，受纺织企业“随用随买”采购策略影响，现货成交活跃度不高。叠加近期棉花期货价格坚挺，进一步抑制了现货批量采购需求，导致市场交投偏冷。截至8月28日，郑棉主力合约结算价为14070，较月初上涨3.34%。美棉方面，行情先涨后跌，截至8月27日主力合约结算价为66.68美分/磅，较月初的66.36上涨0.5%。

宏观方面：

滑准关税进口配额增发终于“靴子”落地，国家发展改革委发布《关于2025年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额申领有关事项的公告》，数量为20万吨，且100%为加工贸易，仍实行“纺织专场”，棉花贸易企业、非外向型纺织企业基本被排除在外。基本符合市场预期，走势来看，行情表现几乎没有受到滑准税配额增发的影响。

8月12日，中美同时宣布延长90天关税暂缓期，双方加征关税税率维持不变(中国进口美棉加征25%、美国进口中国纺织品服装加征30%)。市场外部风险落地，为纺织出口创造了更稳定的预期，或迎来订单恢复、成本压力缓解的利好。

供应方面：

全国商业库存呈现下降态势。截止2025年8月22日，棉花商业总库存171.26万吨，同比下跌20%左右。新棉方面，新疆棉区温度条件适宜，有效积温处于历史同期高位，为棉花生长提供较好的基础条件。当前新疆新棉多数进入裂铃期,东疆局部进入吐絮期,产区温度较好,预计10月初少量新棉可能提前上市。供应短期趋紧支撑棉价的重要动力，不过由于新棉丰产和提前上市的预期，棉价总体仍处于区间震荡，暂无突破的迹象。

进口方面：2025年7月我国棉花进口量5万吨，环比增加2万吨，增幅66.7%；同比减少15万吨，减幅73.2%。2025年1-7月我国累计进口棉花52万吨，同比减少74.2%。尽管7月棉花进口环比有所增加，但总体体量并不大，

需求方面：

纺织企业普遍期待“金九银十”传统旺季带来需求提振，下游整体销售形势有望继续好转，开机率环比提升但仍低于同期。棉纱销售略有好转，价格也小幅上调，但由于调整幅度较小，目前大部内地企业亏损情况并没有改观。纯棉布市场处于淡季，产销缓慢，需求没有明显改善，纺企抓紧降价去库存操作，预计到9月中旬以后，市场或有所起色，有望迎来拐点。

出口方面：7月纺织服装出口数据承压。7月纺织服装出口267.7亿美元，同比下降0.1%，环比下降2%，其中纺织品出口116亿美元，增长0.6%，环比下降3.7%，服装出口151.6亿美元，下降0.5%，环比下降0.7%，环比增速较6月份回落13个百分点。

国际方面：

印度宣布从8月19日至9月30日全面免除棉花进口关税及农业附加税，后期美联储鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美联储或将在9月降息，两项利多对棉价形成短时支撑。但美国加征高额关税抑制美国国内纺织服装需求，在供应收紧、需求承压的博弈下，国际棉价维持区间震荡。

USDA月报大幅下调美棉和全球产量，报告显示，2025/26年度美国棉花播种面积预期为928万英亩，较7月预估的1012万英亩下调8.3%；产量较上月下调30.3万吨至287.6万吨，同比低5万吨；期末库存相应下调21.8万吨。全球棉花产量下调了39.2万吨；全球消费量下调了2.8万吨，2025/26年度的期末库存也下调了74.3万吨。

USDA 全球产销存预测8月 单位：万吨

后市预测：当前新旧棉花交接的节点，国内棉花价格受到市场供应短期趋紧和旺季预期的支撑，但综合来看，新棉丰产和提前上市预期打压行情涨幅，预计短期内棉价延续偏强震荡格局，但价格上涨难度较大。后续还需关注新棉生长情况和旺季需求端实际表现。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。