寒武纪的高增长

根据寒武纪最新的财报：

公司上半年的营业收入28.81亿，同比暴增4347.82%，点燃整个国产算力板块。

也许，40倍的增速不一定持续，但高增长，会延续。

数字层面的爆发式增长，比如寒武纪的同比增长4347.82%，最核心的原因，还是去年同期，数据比较低。

我们能从上表看到，2024年一季度，寒武纪总营收只有2567万，二季度总营收3910万。

去年上半年加一起总营收才只有6477万，也就是去年三季度单季度的一半，而从三季度开始，寒武纪的营业收入就已经开始出现爆发式增长了。

只是因为赶上2024年一二季度的低基数，导致今年上半年的增速看起来巨夸张。

但不得不说，当下的寒武纪已经进入到快速爆发的阶段，即便以后增速数字不再这么魔幻，但高增长，依然没什么悬念。

寒武纪是国内智能芯片领域的顶流，这个没什么悬念，受益于近两年人工智能的爆发，尤其是去年国产大模型DeepSeek R1的诞生，更是对芯片或者说算力，创造了巨大的需求。

原本大家都用英伟达，因为确实英伟达的芯片性能，没的说。

但是，为了避免我们在人工智能领域出现大幅度的进步，威胁美国的优势地位，从2023年开始，美国政府就一直限制我们获取高端芯片，在2023年10月，连并非最强性能的H100，都给禁售了。

通过这个图，大家基本可以了解H100在英伟达的产品性能体系里，大概的地位，但是连这种中游的东西，他们都不给了，只允许我们获得A100性能的产品。

所以肯定要争气，搞国产替代，而寒武纪，就是那个“争气鸡”。

寒武纪自主研发的思元系列‌芯片，包括思元270（推理）、思元370（推理/训练一体）、思元590（训练/推理一体）等型号，都专为大模型的推理而生，其中思元590采用7nm+Chiplet技术，INT8算力达512TOPS（相当于思元370的2倍），非常适配大模型训练任务。

‌即将发布的思元690‌：据传性能对标英伟达H100的80%，有望成为国产最强算力载体。

而这，本身就是寒武纪，未来增长的底气，去抢占他们轻视我们的市场。

恰恰，最近又有消息刺激，带动寒武纪股价大涨的同时，给其未来赋予更多想象力。

一是国产大模型企业深度求索发布DeepSeek v3.1版本，首次实现对FP8精度及下一代国产芯片架构的支持，标志着“国产芯片-国产模型”技术闭环初步形成。

也就意味着，只要我们愿意，我们可以在大模型领域实现完全自主。

寒武纪思元590芯片已完成与上述V3.1版本的适配工作，且推理性能较上一代提升40%，如果思元690发布，那估计又会进步很多，堪称“国产之光”吧。

二是英伟达专供中国的H20芯片被爆暂停生产。

H20芯片是基于英伟达Hopper架构，采用CoWos先进封装技术，配备96GB HBM3内存和4.0TB/s带宽，性能较H100芯片降低约28%的专门为满足美国对华出口芯片限制的“阉割版”AI芯片。

4月，在中美贸易冲突的阶段，美国政府决定禁止英伟达向中国市场销售H20芯片，以遏制中国在AI领域的快速发展。

7月15日，英伟达CEO黄仁勋年内第三次访华，用“高度重视中国市场”赢得国内订单，且叫停了3个月的H20芯片恢复对华出售。

7月31日，国家网信办约谈英伟达，要求其就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料，措辞直指“追踪定位”和“远程关闭”。

事件源于5月，多位美国议员共同提出了一项名为《芯片安全法》的提案，主要内容为要求所有被列管出口的高端AI芯片，必须在180天内装备位置验证机制，且还进一步要求，需要研究包括“远程失效或削弱性能”的“一键销毁开关”在内的二级安全措施。

美国议员还称，英伟达的这种“技术”已经成熟。

尽管迄今为止，并没有被公开证实的大规模利用GPU硬件级后门漏洞的案例，但这种操作在现实里是完全可行的，毕竟GPU的架构极其复杂，固件大多闭源，验证链条漫长，一旦签名体系被攻破，是可以实现远程持久化控制的，技术上可以做到。

而一旦我们花了不少钱购买的芯片，在中美对抗的关键阶段，被通过后台漏洞大规模管控，后果不堪设想。

所以，芯片国产替代，势在必行。

而无疑上述两件事，都在短期催化了寒武纪的业绩，让这家“国产争气鸡”的压力更大了，因为目前不仅仅是国产替代的问题了，甚至已经衍生到安全替代。