上半年关店33家！海底捞营收净利双降，翻台率跌破 “及格线”，

关注上市之家，免费领取券商报告（持续更新）

8月25日，海底捞发布2025年上半年财报，期内实现营业收入207.03亿元，同比下降3.7%；归母净利润17.6亿元，同比下滑13.7%，核心经营利润同比降幅达14%。这是自2021年以来，海底捞首次出现半年度营收与净利润双降的局面。

从近五年数据看，海底捞业绩呈波动下行趋势。2024年上半年营收214.91亿元、净利润20.33亿元的基数上，2025年上半年营收规模回到2023年水平，净利润则较2024年同期减少近3亿元。值得注意的是，作为火锅业态核心指标的翻台率持续走低，上半年自营餐厅整体翻台率为3.8次/天，较去年同期下降0.4次，且低于公司此前设定的4次/天“及格线”。

财报显示，主品牌增长乏力是主要拖累。海底捞火锅餐厅收入185.8亿元，同比下降9%，占总营收比重降至89.8%。1203家可比较老店销售额从去年同期的188.8亿元降至170.2亿元，表明成熟门店客流萎缩已成普遍现象。尽管客单价微升至97.9元，但未能抵消客流量下滑的影响。

成本压力持续凸显加剧利润承压。上半年原材料成本率同比上升0.8个百分点至39.8%，主要因增加菜品分量以提升体验；员工薪酬占比同比提高0.5个百分点至33.8%，固定人工成本刚性特征明显。双重挤压下，公司净利率从去年同期的9.5%降至8.5%。

多品牌战略尚未形成有效支撑。虽“焰请烤肉铺子”等其他餐厅收入同比大增227%至5.97亿元，但营收占比仅2.9%。期内新开46家非火锅品牌门店，却未能扭转整体颓势。同时，公司继续优化门店网络，主动关停33家表现不佳的自营店，直营门店总数较年初减少33家。

潜在风险不容忽视。翻台率连续下滑反映消费需求变化与竞争加剧，而外卖业务59.6%的高增长伴随推广费用上升，其他开支占比同比增加1.1个百分点。此外，直营转加盟的28家门店虽短期带来收益，但长期或面临品控与管理挑战。

财报显示，截至6月底海底捞会员数突破2亿，公司计划通过场景创新与供应链优化改善经营。但在行业探底周期中，如何平衡体验升级与成本控制，将是其下半年突围的关键。

免责声明：本公众号原创文章享有著作权，未经授权禁止转载。内容仅供学习分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权，请联系处理。

友情提示：你还可以在百度百家、今日头条、雪球、知乎、网易、新浪、搜狐、微博、同花顺、东方财富等平台发现我们。