记得“找核心”

截至目前，绝大多数研究机构，都将本轮A股市场持续走强的原因，归结在流动性充裕这个点上，民间通俗讲叫“存款搬家”，尤其是在8月中旬央行公布的7月金融数据中，得到验证之后。

7月，央行净投放现金的速度明显加快，单月净投放超1000亿，且住户存款由6月的10.77万亿减少到7月的9.66万亿，非银行业金融机构存款由上月的2.55万亿增长到当月的4.69万亿，单月暴增2.14万亿。

而证券的存款保证金，就计算在这个里头。

5月8日，央行将7天逆回购利率从1.5%下降至1.4%，带动LPR同步下行0.1个百分点，这是最近一次降息。

5月15日，央行将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点（不含已执行5%的机构），释放长期流动性约1万亿。

而巧合的是，也就是在这次“降准降息”之后，A股开始了浩浩荡荡的上涨行情（红色箭头位置），时间重合非常紧密，也侧面佐证“降息降准”是引发此次流动性搬家的重要因素。

一方面，“降准降息”意味着定期存款收益和理财产品收益率会继续下行，在国内居民习惯了高收益环境的背景下，近两年快速的资金成本调整不断挑战存款人的底线。

一年前，他们还买着年化3%-4%的理财产品，而一年后，你告诉他2%多都算比较高的了，势必会推动这些存款，向外扩展寻找出路。

这一逻辑我认为在未来的一两年内也会继续演绎，只是搬家的速度会相较于现在有所减缓，但规模，大概率是不会缩减的，这也是我认为，中长期思维里，慢牛可期的基础之一。

另一方面，6月21日，全国人大常委会通过新版《反不正当竞争法》，首次把“禁止平台强制商家低于成本价倾销”、“禁止大企业滥用优势地位压榨供应链中小企业”写进法律。

这意味着“反内卷”终于不再只是空口喊话，而是拥有了切实的法律牙齿。

也是在这个月，我们看到中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、吉利汽车、比亚迪、理想汽车、北汽集团、上汽集团等国内头部车企，均发布公告将供应商支付账期统一压缩在60天内，且上汽集团明确表示，不会采用商业承兑汇票增加供应商的资金压力，打响汽车供应链“反内卷”最大的一枪，或者说一炮都不为过，因为原来这里，是绝对的“内卷”重灾区。

随后，7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，把“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”列为建设全国统一大市场的首要任务。

同一天，国家邮政局、发改委、市场监督管理局等部位随即在快递、钢铁、汽车、光伏等行业密集出台配套措施，标志着治理“内卷”从顶层设计全面落地到产业端。

“反内卷”从本质上改善企业的盈利预期，推动资源重新合理配置，如果顺利推进，则有望成为国内经济基本面的改善的领头羊。

两项因素叠加在一起，给资本市场未来的复苏，提供充足想象力。

再叠加当下外部弱美元行情的配合，“东升西落”交易中外资的顺势助力，以及9月大概率的美联储降息，这波上涨就走的无比顺利，也就是我们当下看到的。

需要提醒各位的是，本轮行情和2007年以及2015年全面牛市的结构略有不同，不是全部股票的普涨，而更像2019-2021年新能源那波的核心资产行情，只不过这波核心，变成了科技。

所以如果不能跟随主线，那散户其实也不容易在这波行情里赚到钱，只是跟跑了一程。