单月借款超25亿！幸福消金绑定张家口银行“输血”

张家口银行其自身也面临资本压力。

来源丨华博观察

编辑丨何慧芳

在消费金融行业的激烈竞争中，幸福消费金融公司（以下简称“幸福消金”）近期的表现引发了广泛关注。据瑞财经不完全统计，今年1 - 7月，幸福消金向大股东张家口银行合计借款80笔，关联交易金额累计166.05亿元，仅7月单月，同业借款便超过25亿元。这一数据背后，折射出幸福消金诸多深层次问题，其未来发展之路布满荆棘。

幸福消金向张家口银行的高频次、大规模借款，反映出其融资渠道的严重单一。作为消费金融公司，无法直接吸收公众存款，本就需依赖多元化融资渠道来维持运营。然而，幸福消金却过度依赖同业借款这一渠道，且主要集中在大股东张家口银行。相比头部消金机构构建起的“同业借款 + 金融债 + ABS”多元融资体系，幸福消金在融资渠道拓展上明显滞后。这种单一的融资模式，使其流动性极易受到大股东资金供给的影响。一旦张家口银行自身经营出现问题，或资金供给意愿降低，幸福消金的资金链将面临断裂风险。

从幸福消金的财务数据来看，其流动性风险不容忽视。截至2025年3月，幸福消金流动性比例为110.13% ，较上年末下滑了77.55个百分点。尽管目前仍高于监管规定的50%最低标准，但大幅下滑的趋势表明其资产负债结构的稳定性正在下降。流动性比例是衡量消金公司短期资金流入与流出平衡能力的关键指标，幸福消金流动性比例的波动，反映出其在资产负债匹配、资金回笼稳定性方面存在不足，也进一步凸显了其对大股东资金依赖的弊端。

幸福消金的内生盈利水平也限制了其自身发展。2024年，幸福消金总资产125.92亿元，仅为头部机构蚂蚁消金的4%；净利润2.03亿元，仅为蚂蚁消金的6.66% 。在资金成本相对较高的情况下，其净利增长速度有待提升。这意味着幸福消金在市场竞争中，盈利能力较弱，难以依靠自身盈利实现可持续发展，不得不依赖外部资金“输血”。

二股东神州优车股权拍卖的流拍，也对幸福消金产生了负面影响。消费金融行业规范发展阶段，监管对资本质量与股东实力要求提高。2024年实施的《消费金融公司管理办法》规定，主要出资人的持股比例要求由原先的不低于30%提升至不低于50%，且公司的注册资本应不低于10亿元。幸福消金目前注册资本6.37亿元，第一大股东张家口银行持股47.1%‌ ，未能满足监管要求。神州优车股权拍卖流拍，使得引入新股东、优化股权结构、补充资本的计划受阻，在一定程度上影响了幸福消金的信用与融资能力。

再看张家口银行，其自身也面临资本压力。2025年6月末，该行核心一级资本充足率为7.68%，逼近监管要求的7.5%红线，一级资本充足率和资本充足率也较上年末下滑。尽管上半年营收和净利实现双涨，利息净收入占营收比例加大，但仍需通过定向增资来补充资本。在这种情况下，张家口银行能否持续为幸福消金提供大规模资金支持，存在很大疑问。

据业内人士分析称，幸福消金过度依赖大股东借款的模式，不仅使其面临流动性风险、融资渠道受限、内生盈利不足等问题，还可能因关联交易规模过大，引发监管关注。