日本也要发行了！稳定币为何越来越热？

近日，全球加密市场迎来了重磅信息：日本最早将于今年秋季批准发行首个以日元计价的稳定币——JPYC。

近年来，稳定币已成为金融圈炙手可热的焦点。它以传统法币等资产作为全额储备，既保证了价值的稳定性，又能提供高效安全的支付和结算服务，深受市场欢迎。

目前，全球稳定币市值已突破2700亿美元，其中超过98%的稳定币与美元挂钩，稳定币几乎等同于“数字美元”。

如今随着日元的加入，全球稳定币格局正迎来多元化结构转变。

日本发行稳定币的多重战略考量。

从已公布情况看，日元稳定币JPYC将与日元1:1锚定，并以日元存款、日本国债等高流动性资产作为储备支撑，确保其价值的可信度与安全性；同时，在技术上采用与主流链兼容的代币标准，以便在以太坊、Polygon等生态内流通。

日本未来三年预计发行规模约1万亿日元、接近60亿美元的稳定币。此外，日本不久前还修订了《支付服务法》，为稳定币提供更清晰的监管框架。这一系列举措，充分反映了日本意图大举进军全球加密币领域的战略决心。

捍卫本国货币主权。

当前，日本企业及国民在参与链上经济活动时，基本都选择锚定美元的稳定币作为交易工具。长此以往，将削弱日元地位，对日本货币主权造成直接冲击。

与此同时，世界各主要经济体对稳定币大都持积极态度，欧元区、英国、韩国、香港等地陆续制定相关法案，推进本币稳定币的研发探索。

日本如若继续观望，很可能丧失在加密币领域的金融主动权，被迫接受美元的“链上霸权”。

因此，发行日元稳定币，既是日本“守住货币疆土”的关键手段，也是争夺数字经济话语权的重要举措。

提升国际结算地位。

作为全球第四大经济体，日本货币的国际化程度却非常有限。

在国际支付市场中，日元占比不足4%，远低于美元46%和欧元24%；而2024年全球外汇储备数据显示，日元占比仅为5.8%，也是远低于美元58%和欧元20%，且多年未见上升趋势。

但发行稳定币为日元打破传统贸易结算的桎梏带来了曙光，成为日本在新兴支付领域推广日元使用的关键抓手。

例如，日本与印尼、越南、菲律宾等新兴经济体的制造产业协作紧密，在零部件供应、成品进出口等方面有大量贸易往来。

按照传统的贸易结算模式，双方依赖美元进行中间转换，不仅流程繁琐、手续费高昂，还会因美元汇率波动增加企业的汇兑风险。

而日元稳定币凭借区块链技术，能够实现点对点的实时结算，为供需双方省去了中间环节，将极大提升贸易往来效率。

扩大债务容量。

美国“天才法案”的推出，使其稳定币发行商成为美国国债的重要买家。日本也很可能有样学样，通过日元稳定币，为政府债券招来新一波的“接盘侠”。

此举将是对日本占GDP260%公共债务压力的技术性破局。

8月14日，JPYC公司CEO冈部典孝在社交媒体发帖表示，美国的稳定币发行商是美债重要买家，若JPYC得到大规模采用，日本也可能出现类似趋势，进一步推高市场对日本国债的需求。

冈部典孝同时指出，那些在稳定币发展上落后的国家，可能会因缺乏新兴机构的支持而面临国债收益率上升压力，这也是包括日本在内的多个政府加快建立稳定币监管框架的重要原因。

8月14日，JPYC公司CEO冈部典孝发帖表达对日本国债的看法。

全球稳定币呈现出“你追我赶”格局。

日本推出日元稳定币，是全球稳定币多元化趋势的一个缩影。

放眼全球，稳定币主要分为美元和非美元两大板块，美元凭借国际储备货币地位占据主导地位，后者则在各国政策推动和区域需求驱动下加速崛起，呈现出“你追我赶”的竞争格局。

美元稳定币领跑全球。

当前美元稳定币的优势地位不可撼动，在特朗普政府推动下，支持美元稳定币的“天才法案”“清晰法案”顺利通过，进一步推高了市场预期。（另见本号文章三法通过，美国加密货币迎来转折点）

放眼全球市场，美元稳定币“双寡头”的市场占比最高。

一家是Tether公司发行的USDT，市值约1637亿美元，占比59.8%，广泛应用于线下支付、跨境交易及OTC市场，特别在亚洲市场表现突出。

另一家是Circle公司发行的USDC，市值约643亿美元，占比23.5%，以全额储备、链上合规和透明信息的优势，获得欧美市场和DeFi领域广泛认可。

此外，还包括DAI、USDe、PYUSD等美元稳定币，共同形成了美国对全球稳定币市场的高度控制。

非美元稳定币奋起直追。

尽管非美元稳定币市场规模还远不及美元稳定币，但已经如雨后春笋般迅速发展。

欧盟方面。早在去年底，欧盟的《MiCA》法案就已全面生效，该法案旨在欧元区建立统一的加密资产监管框架。

目前，欧盟内部已流通EURC、EURCV、EURI等欧元稳定币，其中由Circle公司发行的EURC规模最大，该稳定币定期审计、有较高合规性，服务于欧洲企业跨境支付和DeFi场景。

中国香港方面。本月初，香港《稳定币条例》正式生效，使香港成为亚洲首个对稳定币实施全面监管及发牌制度的司法管辖区。

目前，已有超过50多家企业或机构蜂拥至金管局咨询牌照申请事宜，包括渣打银行、电讯盈科等大型机构以及京东、蚂蚁、圆创等科技公司，受关注程度之高可见一斑。

此外，8月14日，香港金融科技公司AnchorX通过哈萨克斯坦交易所，推出全球首个合规离岸人民币稳定币AxCNH。该稳定币充分体现“中国技术+中亚场景”模式，标志着人民币国际化向数字资产领域的积极探索。

新兴市场方面。MXNT锚定墨西哥比索，IDRT锚定印尼盾，BRZ锚定巴西雷亚尔……这些稳定币多为实验性或区域性项目，主要用于新兴市场的跨境支付、汇款和本地交易，但整体规模较小，尚未形成广泛影响力。

此外，据报道，除日元稳定币JPYC外，俄罗斯卢布稳定币RUBx也将在今年下半年“上线”。

目前，越来越多国家和地区开始加速布局，通过发行本币稳定币，力求提升本币国际地位、增强金融自主性、优化支付效率，并在全球经济体系中获得更大话语权。

在前景利好的同时，也要清醒看到，稳定币尽管名为“稳定”，其风险仍不容忽视。国际清算银行6月24日发布的报告就指出，稳定币尚存在三大缺陷：无央行背书、反洗钱漏洞、缺乏灵活性。对此，传统银行业对稳定币的未来也不完全托底。

总的来看，对于稳定币这个新生事物，应当理性看待，最关键的是在创新与监管之间找到“平衡”……