[原油]：地缘局势存缓和预期 油价承压前行

截至8月20日当周国际油价下跌，均价则呈涨跌互现的态势，WTI原油均价下跌，布伦特原油均价上涨。8月20日，WTI价格为63.21美元/桶，较8月14日下跌1.17%；布伦特价格为66.84美元/桶，较8月14日持平。主要的利空因素来源于：俄乌和谈释放积极信号，地缘局势有望进一步缓和，对油价的支撑减弱。当前的原油市场需重点关注以下几个重要影响因素：

一、 俄乌总统将于8月底进行会晤，需关注俄乌冲突的局势变化

本周市场最为关注的即为美国与俄罗斯的谈判，但暂无实质性进展。8月底俄罗斯及乌克兰总统将举行会晤，目前乌克兰希望在7到10天内明确安全保障架构，最好在与普京会晤前完成。虽然俄乌冲突短期内难有大的突破，但在美国的不断斡旋下，俄乌局势在加速降温。

二、OPEC+仍在增产进程中，供应端趋于宽松

OPEC+于2025年4月开始增产，预计将在9月提前一年完成220万桶/日的增产目标。OPEC原油产量自4月起开始增长，7月原油产量2754.30万桶/日，较4月增长3.12%，涨至2023年12月以来的高点。7月OPEC+实际增产幅度为91.6万桶/日，相当于实际完成了4-7月最新增产计划的66.8%。可见实际增产力度低于计划量，不排除8-9月实际增产出现加速的可能性。当下OPEC+仍维持增产基调，原油市场的供应端趋于宽松。

三、传统燃油消费旺季带动原油及汽油降库

8月15日当周，美国商业原油及汽油库存大幅下降，意味着传统燃油消费旺季释放的利好仍在延续。美国商业原油库存4.20684亿桶，环比下降1.41%，降至7月25日以来的低点，位于过去五年的下限水平运行。美国汽油库存总2.2357亿桶，环比下降1.20%，且连续5周降库，降至5月30日以来的低点。预计降库趋势将维持至9月上旬，短期仍利好油价。

当下的国际原油市场需重点关注以下3个方面：首先，俄乌总统将于8月底进行会晤，需关注俄乌冲突的局势变化，以及美俄及俄乌的关系走向。其次，巴以冲突仍在继续，需关注巴以局势的变化。另外，备受市场关注的伊朗局势仍不稳定，需关注其与美国等国的外交政策的变化。整体来看，俄乌会晤或有一定进展，或有积极信号释放，地缘局势整体有降温预期，届时对油价的支撑将减弱，预计近期油价呈震荡趋弱的趋势。