美国传统燃油旺季叠加俄乌局势仍存不确定性 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

8/21:美国传统燃油旺季继续释放利好，且俄乌局势仍存不确定性，国际油价上涨。NYMEX原油期货换月10合约63.52涨0.81美元/桶，环比+1.29%；ICE布油期货10合约67.67涨0.83美元/桶，环比+1.24%。中国INE原油期货2510合约涨4.7至486.7元/桶，夜盘涨6.2至492.9元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎据21世纪经济报道，规模高达5000亿元的新型政策性金融工具将出，重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等，国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等政策性银行参与其中。

◎国家外汇局决定，在上海、北京、天津、河北、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖北、广东、四川、宁波、厦门、青岛、深圳等16省市开展绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目。

◎《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》8月21日起生效，标志着海南自贸港跨境资管试点正式启动。

◎美国上周初请失业金人数增加1.1万人至23.5万人，创6月以来新高，高于市场预期的22.5万人。前一周续请失业金人数升至197万人，为2021年11月以来的最高水平。

◎欧元区8月PMI初值从前值49.8回升至50.5，为2022年6月以来首次突破荣枯线上方，高于预期的49.5。德国制造业PMI从46.9大幅跃升至49.9，三年来首次逼近荣枯线。法国8月制造业PMI初值49.9，录得31个月以来新高。

◆行业快讯

◎畏高情绪仍存 船燃弱势难破

后市来看，内贸船燃市场180cst现货流通和信心不足，需求方面或难以提振，虽时间接近金九银十，但市场业者对于当前国际原油走势多数仍持利空观点，中下游供船企业与终端船东对采购价格依然存在畏高心理，恐跌情绪下入市积极性仍被打压，因此经营方面或继续保持低位水平，对于价格来讲，180cst批发议价或有震荡走弱可能，参考4600-4830元/吨水平，市场格局弱势难破。

◎市场刚需采购 再生油弱势盘整运行

终端备货难有支撑，市场成交氛围延续清淡。临近传统“金九”，工厂销售压力仍在，采购延续谨慎心态，部分工厂存小幅备货计划，但整体备货预期有限。本周工厂多数地区库存小幅增加，但库存量仍保持较低位置，库容比均值27%。目前多数工厂对九月传统旺季需求起色预期一般，打压业者入市心态，多数工厂采购仍刚需为主，以销定采，市场交投氛围一般，成交压力仍在。下期，部分工厂存小幅备货计划，但整体跟进不足，需求仍处劣势。

◎多空因素交织 甲苯当前局面不易突破

目前来看，甲苯市场供需面矛盾依旧突出，供应新增产能投产市场的同时，万华（烟台）存检修计划，且来自汽油行业的消费尚未全完恢复，甲苯市场仍是利空氛围浓厚。但由于甲苯价格估值处于较低水平，企业成本支撑走坚，因此甲苯价格下行阻力较大。且在出口订单交付的利好推动下，预计甲苯低价商谈进一步减少，预计下周运行区间在5500-5620元/吨。

◎聚丙烯产业蜕变 产业破局与结构升级齐驱并进

宏观政策连续提振，去老旧产能及反内卷模式重演提振市场信心，重点关注供需变量驱动变化，新增扩能预期增强，需求驱动持续缓慢，扭动市场新局面力量尚不足以完全释放。短期情绪端偏好影响市场报盘抬升，终端制品因订单尚未出现明显好转，市场高价成交将抑制成交放量。短期市场围绕政策及供需端变量激烈抗争，预计短线低价抬升后震荡趋势消化涨幅，华东主流拉丝价格围绕6980-7150元/吨验证成交。

◎新戊跌幅加速 利空逐步落地

供应面新戊二醇现货积累，出货情绪下不断刷新年内新低价格，目前新戊二醇核算价格已经处于倒挂的程度，而新戊二醇最后的利空无非就是卫星投产和异丁醛的回踩了。从成本面来看，这波新戊二醇倒挂，取决于一体化装置异丁醛还有利润，可以倒挂竞争，但如果异丁醛回到成本附近，卫星落地，新戊二醇再进一步跟到位的话，成本的支撑目前看还是很强势的，新戊二醇如果从上游到下游都回到成本线，出现倒挂引发新戊二醇减产的可能性目前看是比较大的。

◎供需利好加持 液碱价格稳中向好

整体来看，山东省内液碱市场预计稳中偏强运行。供需利好带动，企业按需发货维持低库状态这为山东液碱价格提供了一定支撑。且当前氧化铝行业利润可观，暂无计划性压产，装置预计稳定运行。非铝下游旺季临近，因此氧化铝及非铝备货需求持续上升，故山东液碱市场主力下游采购价格不排除再度上行的可能性，预估后续各区域液碱行情或将稳中向好。需持续关注主力下游采购量及相关装置运行波动情况。

◆产业动态

◎中指研究院监测数据显示，截至2025年8月，20家出险房企债务重组、重整获批，化债总规模超过12000亿元人民币。市场深度冲击，房企经营受到较大影响，2022年至今已有27家上市房企被动退市，另有几家房企私有化退市。

◎成都市出台公积金新政，购买保障性住房使用公积金贷款的，最低首付款比例为15%，最高贷款额度上浮50%。同时，支持又提又贷、代际互助、由租转购以及租房提取。

◎据国家发改委监测，近日全国平均猪粮比价跌至6∶1以下，进入三级预警区间。为促进生猪市场平稳运行，近期国家发改委将会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储。华储网公告称，8月25日中央储备冻猪肉收储1万吨。

◎中国石化江汉油田红星页岩气田1650.25亿立方米页岩气探明储量顺利通过自然资源部审定，标志着我国又一大型页岩气田正式诞生。

◆财经日历

周五（8月22日）

06:30 美国8月20日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30 美国8月21日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

07:01 英国8月Gfk消费者信心指数

07:30 日本7月全国CPI年率(%)

14:00 德国第二季度季调后GDP季率修正值(%)

15:10 中国8月22日上期所每日仓单变动-原油(桶)

15:10 中国8月22日上期所每日仓单变动-铜(吨)

20:30 加拿大6月零售销售月率(%)