人车家生态闭环：小米锁定最强增长确定性

来源：搜狐财经

8月19日晚，小米集团发布史上最强财报，当季总收入、核心业务及创新业务收入、经调整净利润等多项指标，均创下历史新高。

2025年第二季度，小米公司营收1159.6亿元，同比增长30.5%，连续3个季度突破千亿元；经调整净利润为108亿元，同比大增75.4%，连续两个季度突破百亿元。

小米集团营收连续5个季度同比增长超30%。同时，手机、汽车、大家电三大增长曲线持续向好，“人车家全生态”战略协同效应进一步显现。

当日，小米集团股价收盘报价52.4港元，市值达1.36万亿港元。

手机、汽车、大家电三大曲线量价齐升

分业务来看，备受外界关注的智能电动汽车及AI等创新业务部分本季度贡献收入为213亿元，同比提升233.9%——其中智能电动汽车收入为206亿元，在总营收中所占比例约17.7%，其他相关业务收入为6亿元。本季度，该分部毛利率为26.4%，经营亏损为3亿元，较之前大幅收窄。

在之后的业绩电话会上，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰表示，有信心完成35万辆小米汽车的全年交付目标。

可以预见的是，随着小米SU7、SU7 Ultra、YU7等车型的交付量提升，小米汽车的单车研发、制造等费用也在持续摊薄，并且，小米汽车的基础投资也趋于成型。而若今年下半年，小米汽车真能实现单季盈利的话，这也意味着距离其全年单车盈利的时间也将近在咫尺。

手机业务方面，虽然第二季度全球手机市场大盘整体承压，但小米智能手机业务依旧表现出了强大的韧劲——国内市场继第一季度出货量重返中国第一后，第二季度小米新机激活量1150万台，市场份额达16.8%，登顶国内第一；国际市场，智能手机出货量连续8个季度实现同比增长，在60个国家和地区排名前三，69个国家和地区排名前五。

其中，小米手机在东南亚地区排名上升至第一，市占率增至18.9%；欧洲地区排名重回第二，市占率增至23.4%；中东和拉美排名稳居第二，市占率分别为18.7%和19.6%；在非洲排名第三，市场份额增至14.4%。

IoT与生活消费产品业务也保持高位增长，其中智能大家电收入更是同比猛增66.2%。第二季度，小米空调产品出货量超540万台，创历史新高，同比增速超60%；冰箱产品出货量超79万台，同比增速超过25%；洗衣机产品出货量超60万台，同比增速超过45%。

此外，小米互联网服务收入也实现稳步增长，尤其是境外互联网收入增长提速。截至今年6月，小米全球月活跃用户数达7.31亿、中国大陆月活跃用户达1.85亿；截至6月30日，小米AIoT平台连接的IoT设备数达9.89亿，均创历史新高。

全品类高端化加速，生态护城河不断加深

比销量增长更重要的，是小米的高端化进程进一步提速。

本季度，小米手机、汽车、大家电等业务均在高端市场取得重要突破，推动全品类业务实现强劲增长，并开始向超高端市场迈进。

智能电动汽车方面，得益于ASP较高的Xiaomi SU7 Ultra上半年累计销量突破1万台，不仅提前完成该车型全年销售目标，摘得50万元以上轿车、纯电销量双第一，也带动小米智能电动汽车的ASP由去年同期的每辆228644元上升10.9%，至今年二季度的每辆253662元。

此外，小米汽车交付量也由去年同期的27307辆增加197.7%，至今年二季度的81302辆。

6月26日，小米首款SUV车型YU7正式发布，定价25.35万元起，开售后3分钟大定突破20万台，18小时锁单24万台。据小米官方披露，YU7开售后小米汽车用户结构进一步优化——初期锁单用户中女性用户占比30%，比SU7同期高4.5%；苹果用户占比52.4%，比SU7同期高4.4%。

智能手机方面，小米实现高价格段市占率持续提升，标志着品牌高端心智得到进一步巩固——二季度，小米在中国大陆高端智能手机销量在整体智能手机销量中的占比达27.6%，同比提升5.5个百分点；4000-5000元价位市场份额为24.7%，稳居国内第一；5000-6000元价位段实现显著突破，市场份额15.4%，同比提升6.5个百分点。

家电行业，据奥维云网数据，小米是上半年线上空调市场前十品牌中，唯一实现量价齐升的品牌。特别是年初小米中央空调发布后，大受市场欢迎，推动小米空调业务ASP持续上扬。

值得一提的是，小米智能大家电在行业价格战的背景下，实现了ASP逆势增长，进一步推动产品结构改善。而随着今年下半年，小米集团家电工厂将投产，还将进一步强化核心技术自研到自产的全链条能力，将持续改善家电业务成本结构，推动家电业务高端化。

第二季度，小米研发投入达78亿元，同比大增41.2%，创历史新高，预计今年将投入300亿元。大规模的底层技术投入，将驱动小米在汽车、芯片、AI等创新业务领域取得重要成果突破。

更强的成长确定性：势能最强劲的中国头部科技公司

二季度财报中还有一些亮眼表现。

芯片领域，小米正式发布了自主研发的3nm旗舰芯片玄戒O1，搭载该芯片的高端旗舰手机小米15S Pro、超高端oled平板小米平板7 Ultra和小米平板7S Pro在二季度先后上市。

该季度，小米首个ai眼镜发布。小米集团表示，销量远超预期，京东平台好评率超过98%。小米平板业务确认收货量同比增长42.3%，在全球前五的厂商中保持最快的增速。可穿戴的腕带设备全球出货量排名第一，大陆地区出货量排名第二。TW耳机全球出货量排名第二，大陆地区出货量的排名第一，

今年5月，开源多模态大模型Xiaomi MiMo-VL正式发布，在评估真实用户体验的内部大模型竞技场中，成为开源模型第一；8月，小米开源自研声音理解大模MiDashengLM-7B，在22个声音理解公开评测集上达到业界先进水平。

6月份，小米入选了《2025凯度 BrandZ 中国全球化品牌》50强第二名，仅次于字节跳动。在最新发布的《财富》世界500强榜单中，小米集团位列第297位，较去年上升了整整100个名次，创下2019年上榜以来的最大增幅。

而取得这一切成绩的关键节点，正是“人-车-家全生态”的全链路打通。

得益于其，小米智能手机、AIoT智能家居和智能电动汽车等所有核心消费电子品类，均进入全球前三或者前五阵营——典型的佐证就是，在小米汽车发布之后，小米手机的高端化之路变得前所未有的“顺畅”，这就是生态的力量。

而如果把“人-车-家全生态”比作横坐标的话，那么软硬结合，AI赋能则是小米的纵坐标。后者通过包括超级小爱、小米澎湃OS等系统级的AI服务、操作系统，打通了人、车、家等多场景，推动实现互联互通，还形成了以人为中心、智能硬件和软件服务于人的“大一统”超级智能生态系统。

最关键的是，这套体系已经彻底跑通，且目前看来，几乎不存在任何短板。

可能有人会说，小米手机业务二季度毛利率环比出现了小幅下降，这是否对小米而言是个危险的信号？

在财报发布之后的电话会议上，针对这一问题，卢伟冰也作出了解释：主要原因一是内存和锂电池原料价格上涨，二是二季度新品发售较少。“整体来看，到今年第四季度，即我们新品集中上市的时期，我相信我们的毛利率会在第四季度有一个回拉。”

考虑到四季度小米16系列将会“杀到”，以及即将发布的走量爆款红米Note15 Pro系列，卢伟冰的预测，显然有着充足的底气。

卢伟冰在业绩电话会上还透露了小米手机高端化带来的确定性增长、以及从中国到全球的清晰的分区策略。

事实上，比起单季毛利率波动，更为值得关注的是，小米高端机市占率不断提升，其中4千至5千元价格段市占率达到了24.7%，5千到6千元价格段市场份额达到15.4%，同比提升了4.5个百分点和6.5个百分点，呈现出了确定性增长的态势。

海外市场600美元以上的高端机，小米占比过半。这背后是小米针对海外不同区域做出的不同策略——在欧洲、东南亚等成熟市场，小米的市占率已分别位于第二、第一名，对此，小米选择重点调整产品结构，提高高端机的销售推广占比。而针对拉美、非洲这些新兴市场，由于仍对中低端手机存在海量需求，小米研判未来仍有很大增长空间，从而选择继续坚持规模优先。

尽管全球手机大盘偏低迷，但卢伟冰表示，小米进入到2亿俱乐部是小米坚定不移的目标，预计三到五年将实现，这意味着小米将与苹果、三星一起跻身2亿俱乐部。对小米来说，还没有看到增长的天花板。

值得一提的是，新一代iPhone也将于9月发布。这意味着小米下半年的重头戏——小米16将正面迎战iPhone 17系列。

事实上，虽然苹果依旧是世界上最好的消费电子企业之一，但最近几年，苹果先后在智能电动汽车、AI、XR等方面遇挫，苹果过去构建的“软硬件一体化”的护城河，已经被来自小米的“人-车-家全生态”所颠覆。

国金证券认为，经过多年积累，小米已逐步构建起优质且深厚的用户资产，可支撑并引领高端化的技术能力，小米“人－车－家”全生态产品与服务组成的三维壁垒，有望带领小米持续释放增长动能，迈向高质量发展新阶段。