上海
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历史上来看，债券熊市的形成往往有多种原因。2007-2008年因经济过热和通胀高企，央行连续加息引发债市调整；2010-2011年“四万亿”刺激后通胀再度攀升，政策紧缩导致债市走熊；2013年“钱荒”和金融去杠杆引发流动性危机；2016-2017年强监管政策、供给侧改革及棚改货币化带动经济复苏；2020年下半年经济回暖导致债市调整；2022年四季度公共卫生事件结束带来的经济复苏预期与理财负反馈导致了债市波动。总体来看，我们认为通胀、经济过热或复苏、货币政策收紧是债市大幅走熊的主要原因。
本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年2月10日起算）：
（数据来源：WIND资讯，平安基金整理，截至20250815）
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