平安好医生，业绩高增背后的“双轮驱动”与AI密码

8月19日，平安好医生（01833.HK）公布2025年中期业绩报告，这份成绩单延续了去年的增长态势，多项关键指标表现亮眼。平安好医生上半年究竟交出了怎样的答卷，其业绩持续提升的秘诀又是什么？

业绩逆势上扬：从亏损到盈利的华丽转身

平安好医生作为平安集团医疗养老生态圈的旗舰以及并表子公司，近年来在医疗健康服务与养老服务领域持续深耕，已然成为国内行业的领军者。回溯过往，公司曾多年深陷亏损泥沼，直至2024年才实现首次年度盈利，而今年上半年更是延续了良好的增长势头，收入与盈利能力双双提升。

财报数据显示，今年上半年平安好医生实现收入25.02亿元，同比增长19.5%。这一增长并非单一业务的偶然爆发，而是多业务板块协同共进的结果。在医疗服务板块，收入同比增长20.2%至12.78亿元。这一成绩的取得，得益于公司与平安集团综合金融业务的深度协同。通过以家庭医生为枢纽，平安好医生为用户提供了医生问诊、慢病管理、就医协助等多元化的医疗服务。这种深度协同模式，不仅丰富了平安集团综合金融业务的服务内涵，也为平安好医生带来了稳定的客源和收入增长。

健康服务板块同样表现出色，收入达到10.52亿元，同比增长7.0%。其增长主要源于消费类健康服务项目的收入增加，如体检、基因检测等。随着人们健康意识的不断提高，对这类消费类健康服务的需求日益增长，平安好医生敏锐地捕捉到这一市场趋势，积极拓展相关业务，从而实现了收入的稳步提升。同时，该板块毛利率为29.4%，较上年同期提升4.6个百分点，显示出公司在成本控制和业务优化方面取得了显著成效。

养老服务板块堪称上半年业绩的一大亮点，实现收入1.72亿元，同比飙增263.9%，且毛利率同比大增20.7个百分点至37.6%。随着我国老龄化程度的不断加深，养老服务市场需求呈现出爆发式增长。平安好医生提前布局养老服务领域，凭借其专业的服务团队和丰富的资源优势，迅速在市场中占据了一席之地。高毛利率的增长不仅体现了公司养老服务业务的高附加值，也为公司整体盈利能力的提升做出了重要贡献。

分渠道来看，平安好医生的“F端+B端”双轮驱动战略成效显著。来自综合金融客户端（F端）的收入为14.33亿元，同比增长28.5%；付费用户数约2000万人，同比增长34.6%。这表明公司与平安集团综合金融业务的协同效应不断增强，通过为金融客户提供增值的健康医疗服务，不仅提高了客户的满意度和忠诚度，也为公司带来了可观的收入增长。来自企业端（B端）的收入为5.27亿元，同比增长35.2%；付费用户数超360万人，同比增长39.2%。企业端市场的快速拓展，得益于公司针对企业客户推出的个性化健康管理解决方案，满足了企业对员工健康关怀的需求，同时也为公司开辟了新的收入增长渠道。

AI赋能与规模效应：业绩高增的双重引擎

在业绩高增长的背后，AI技术的赋能和规模效应的显现起到了至关重要的推动作用。平安好医生积极推进AI技术应用，年内推出“7+N+1”医疗AI产品体系，并创新推出复杂疾病MDT会诊辅助平台，不断丰富AI在医疗、健康、养老等场景的落地应用。

AI赋能下，医疗服务各环节的效率及质量指标均有明显提升。报告期内，AI辅助咨询问诊准确率约98%，这意味着患者在咨询问诊过程中能够获得更加准确、专业的建议，大大提高了就医效率和诊断准确性。复杂疾病MDT治疗方案准确率近80%，对于一些疑难杂症患者来说，能够得到多学科专家的综合会诊和精准治疗方案，为他们的康复带来了更多希望。AI日承接问诊量达400万人次，这一庞大的数据量不仅体现了AI技术在医疗服务领域的广泛应用，也反映出市场对平安好医生AI问诊服务的高度认可。

在成本控制方面，AI技术同样发挥了重要作用。在AI助力下，家医客均服务成本同比下降约52%，业务中台运营效率提升50%。通过AI技术对医疗资源的优化配置和业务流程的自动化处理，平安好医生有效降低了运营成本，提高了服务效率，实现了降本增效的目标。这不仅增强了公司的盈利能力，也为公司在激烈的市场竞争中赢得了优势。

与此同时，随着业务规模的增长，规模效应逐渐显现，平安好医生各项费用占收入的比例均下降。报告期内，公司总费用占收入的比例30.1%，同比下降6.3个百分点。其中，管理费用率14.9%，同比下降3.9个百分点；销售及营销费率15.2%，同比下降2.3个百分点。费用占比的下降，意味着公司在业务扩张的过程中，能够更加有效地控制成本，提高资源利用效率。这使得公司在收入增长的同时，净利润能够得到更大幅度的提升，进一步增强了公司的盈利能力和市场竞争力。

今年以来，受AI热潮驱动，互联网医疗板块持续走高。作为行业龙头且背靠平安集团资源优势的平安好医生，备受资金关注，年内涨幅已超150%。然而，随着股价的飙升，平安好医生估值亦不断提升，这也给公司带来了一定的压力。此次业绩公布后股价的下跌，或许正是市场对公司估值的一种调整。但从长远来看，平安好医生凭借其“F端+B端”双轮驱动战略、AI技术的深度赋能以及规模效应的逐步显现，具备持续增长的潜力。

在医疗健康服务与养老服务市场需求不断增长的背景下，平安好医生有望继续深化与平安集团的生态协同，拓展业务领域，提升服务质量。同时，随着AI技术的不断发展和应用，公司将在医疗服务效率和质量提升、成本控制等方面取得更大的突破。未来，平安好医生能否在业绩持续增长的同时，合理调整估值，赢得市场的长期认可，值得我们持续关注。

平安好医生上半年业绩高增的背后，是“F端+B端”双轮驱动战略的成功实施、AI技术的深度赋能以及规模效应的逐步显现。尽管股价在业绩公布后出现下跌，但从公司的长期发展来看，其具备的核心竞争力和增长潜力不容小觑。在互联网医疗行业蓬勃发展的浪潮中，平安好医生有望继续乘风破浪，书写更加辉煌的篇章。