A股持续走高 保险资金顺势加仓

来源：上海证券报

　　◎记者 何奎

　　近期A股大盘指数持续走高，保险资金成为助推市场上涨的重要力量。

　　“我们近期一直在买入权益类资产，每天都是资金净买入的状态。”一家国有险资机构相关负责人告诉上海证券报记者，在利率下行环境下，优化权益类资产配置成为提升保险资金长期收益的重要路径，也是发挥保险资金“长钱”优势、服务实体经济和资本市场的关键。

　　记者近日从多家险资机构获悉，今年以来，在监管部门政策引导、负债端产品结构变化等多重因素助推下，保险资金积极加仓权益市场，重点布局高股息、科技、创新药、军工等领域权益类资产。

　　金融监管总局最新数据显示，截至二季度末，财产险公司和人身险公司合计持有股票资产约3.07万亿元，较一季度末增长2513亿元，增幅约为8.92%。从配置比例看，财产险公司和人身险公司配置股票资产比例均实现上升，分别较一季度末提升0.77个百分点和0.38个百分点。

　　业内人士认为，保险公司持有股票资产规模和配置比例上涨的背后有两方面原因：一是持有的股票资产市值上涨；二是增加权益类资产配置。财险公司股票配置比例提升较快，因为其负债久期较短，对FVTPL（以公允价值计量且其变动直接计入当期损益）权益类资产的波动承受能力更强。

　　除了政策等因素，推动保险资金入市的另一重要因素是负债端产品结构变化。记者从业内获悉，今年以来，大部分寿险公司分红险销售占比过半，部分公司分红险销售占比甚至超过九成。随着“保底+浮动分红”的分红险销售占比提升，保险资金既要满足保底利率的绝对收益，又要获取更多的相对收益，这将考验险资机构的投资能力，保险公司需要采取更加积极、动态优化的资产配置策略。

　　“根据分红险账户要求，需要结合负债期限、成本结构、利率敏感性进行策略调整，相比传统险账户而言，需要更加灵活、多元的配置策略，因此保险公司需要提升账户主动管理的能力。”上海一家保险公司投资负责人表示，尤其是在新会计准则下，对于采用浮动收费法的分红险账户，负债端可以吸收资产端市值波动带来的影响，对市场的风险承受能力更强，有望提升对FVTPL波动类资产的配置占比。

　　展望后续权益市场配置，红利策略依旧是保险资金配置的压舱石，科技、创新药、军工等成长板块也受到保险资金的关注。

　　上述国有险资机构相关负责人表示，在市场利率持续走低的背景下，基本面稳健、股息率较高、分红稳定的优质上市公司依旧是匹配绝对收益需求的稀缺品种，是保险资金实现资产负债匹配的压舱石。此外，在发展新质生产力的背景下，自主可控、机器人、创新药等成长属性较强的领域，也有着较好的投资机会。

　　“我们看好后市A股与H股的机会，逢低买入，越跌越买。”上海一家大型险资机构权益投资相关负责人告诉记者，8月末，大盘指数可能会偏弱盘整，在消化掉前期交易的拥挤度后，有望受到财报披露临近尾声等因素的催化，再度进入进攻阶段。

　　该负责人表示，港股市场也存在结构性机会：一是关注盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向；二是海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费、新消费；三是稳健的高股息，包括金融、电信、交运等红利板块，以及受益于港股流动性充裕的本地金融。