专题系列报道一：以“期货价格”为帆服务企业全球远行

来源：市场资讯

　　上世纪90年代，得益于开创性的探索，“郑州价格”引世界瞩目。进入本世纪，“中国制造”风靡全球。中国期货市场加快对外开放进程，服务中国企业“走出去”、助力全球产业链供应链稳定畅通。特别是2018年以来，郑州商品交易所（以下简称郑商所）通过推进品种国际化、便利境外参与者参与等制度举措，提升“郑州价格”的国际影响力，在服务境内外企业跨境贸易上取得了积极成效。

　　30年后的今天，开放便捷的参与通道和权威有效的意见表达，使“郑州价格”被全球业者认可、参考和使用。

　　国际现货定价不透明

　　PTA作为重要的大宗有机原料，经加工可制成衣物、饮料瓶等产品。经过多年发展，我国PTA产业链已从依赖国外技术、生产力低下、竞争力弱的状态，发展成为具有国际竞争力的优势产业。根据化纤信息网的数据，2024年，我国PTA年产能8600多万吨（2020年为4900多万吨），净出口量从2020年的23万吨增至440万吨，上升了1813%，远销东南亚、欧洲、北美等地。

　　在2018年PTA期货引入境外交易者之前，我国PTA产业企业的境外贸易多通过直接找客户或经海外商社引荐开展，定价依赖加工费模式和第三方评估的月均价，订单以一口价和长协为主。

　　浙江万凯新材料股份有限公司副总经理陈灿忠表示，现货一口价和长协订单的国际贸易模式问题较多：一是缺乏实时统一的价格参考，透明度低，定价不精准且存在偏差；二是汇率、原材料价格波动及政策风险等难以及时规避，导致利润不稳；三是依赖单一渠道获取市场信息，反应迟缓，难以及时捕捉市场变化；四是交付流程复杂，多环节信息不对称，易引发物流延误和货款信任危机。

　　“PTA期货引入境外交易者之前，市场上虽有现货报价，但与人民币市场价格体系差距较大。”逸盛石化PTA销售中心副总经理徐际恩说，客户希望通过更灵活的现货采购模式以更好锁定加工成本。同时，随着我国工业化的飞速推进，国内的 PTA生产厂家已成为全球工艺最先进、成本最低的生产基地，不少海外客户也提出了能否参考中国国内价格体系采购货源。

　　“郑州价格”成跨境贸易基准

　　基于良好的现货市场基础和成熟的产业链优势，2018年郑商所在PTA期货上引入境外交易者，这是我国首个出口型商品期货品种国际化。2022年，郑商所允许合格境外机构投资者（QFI）参与PTA期货和期权合约交易。经过多年发展，郑商所PTA期货价格已成为国内相关企业与外商磋商的重要基准之一。

　　在新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰看来，参考PTA期货价格定价能有效替代传统报价体系，提升国内产业国际影响力。“过去PX国际贸易依赖普氏等境外机构报价，中国企业被动接受；国内期货市场对外开放后，PTA期货价格成为跨境贸易的重要参考基准。未来PX等期货品种对外开放后，将进一步完善聚酯链亚洲定价体系。”他认为，期货价格作为第三方公允价格，可解决传统贸易价格不透明的问题，减少贸易纠纷；同时也是国内外价格的“平衡器”，当海外价格高于郑州价格时，企业可通过主动出口的形式获取利润。

　　“现在海外客户采购国内PTA更加便捷。客户会关注每日PTA期货价格走势，并更多选择以期货价格为基础的点价模式，或通过国内贸易商完成期货点价及出口。我们也会按客户要求依托期货价格更新报价。”徐际恩介绍，这促进了中国商品走向世界，2021年起中国PTA出口量持续上升。

　　“郑商所的国际化探索，为国内外买卖双方提供了权威且有国际代表性价格参考平台，打破了价格信息差等业务障碍。”徐际恩表示，自PTA期货引入境外交易者以来，通过郑州期货市场点价达成的出口交易，买卖双方都很满意。

　　从区域参考向国际定价跨越

　　在国际贸易中发挥作用的不只PTA期货。由于海外市场的菜油、菜粕、花生等期货品种成交不活跃，过去在国际市场上，菜油、菜粕、花生等现货贸易多为一口价，企业难以开展风险管理。2023年，郑商所菜籽油、菜籽粕、花生期货及期权作为境内特定品种引入境外交易者，“郑州价格”逐渐被更多海外企业接纳。

　　油脂油料“郑州价格”在国际市场的影响力已从区域参考跨越为全球定价参考基准，市场认可度显著提升，并在跨境贸易中形成了示范应用模式。

　　物产中大化工集团农产品交易部经理夏秋子表示，境外贸易环节打通后，菜油、菜粕、花生等品种的贸易模式正从一口价逐步转向类似大豆的“期货+升贴水”模式。例如，他所在的公司与俄罗斯出口商签订菜粕进口合同时，约定以郑商所菜粕期货主力合约价格为基准，减去人民币100元/吨的贴水。“这种模式提升了价格透明度，双方议价周期从平均10天缩短至1天。”

　　看向国际市场，以菜油为例，郑商所菜油期货与马来西亚BMD毛棕榈油期货价格相关性从品种对外开放前的0.6升至0.85，已成为俄罗斯、巴西等主要菜油出口国的定价参考基准。

　　根据俄罗斯圣彼得堡交易所的数据，当地菜油出口报价中采用郑州价格的权重达35%。2024年，巴西花生出口商与中国企业签约时，直接以“郑商所花生期货主力合约价格+ 80美元/吨”定价。非洲苏丹花生出口商协会声明，2024年对华出口报价中70%采用“郑州花生期货价格±基差”模式。

　　夏秋子介绍，外商接受中国期货市场价格有两方面原因：一是中国是全球多数大宗商品最大消费与贸易地，菜油、菜粕、花生的消费量分别占全球的27%、31%、38%，进口量分别占全球贸易的28%、29%、16%；二是外商并非被动跟随，还可通过中国期货市场有效对冲风险，且中国期货市场定价锚定的是重要现货市场，能减少汇率波动等带来的额外成本及“价格转换”环节的摩擦成本。

　　开放是中国式现代化的鲜明标识，坚持对外开放是期货市场高质量发展的必由之路。随着PTA、花生、菜粕等期货品种在国际市场的影响力持续扩大，以及更多品种国际化的开放，“郑州价格”服务全球的深度和广度将进一步提升。