“水下大疆”深之蓝IPO前瞻：影石创新市值破千亿元后，蓝色海洋能否游出下一个相机细分领域巨头？

资本市场，永远在寻找下一个能够引爆想象力的“硬核”故事。

2025年6月11日，全景相机“独角兽”影石创新（688775.SH，股价300元，市值1203亿元）登陆科创板，两个多月后，市值突破千亿元大关。这样的成绩证明了全景相机这个“小众”赛道也能跑出大市值的同时，更让敏锐的投资者将掘金的目光，从天空和陆地投向了地球上最后的未知疆域——深邃的海洋。一个问题也随之浮出水面：在水下智能装备市场，能否诞生下一个千亿元级的行业巨头？

在此背景下，进入上市辅导阶段两年有余的深之蓝海洋科技股份有限公司（以下简称“深之蓝”），正逐渐成为市场关注的对象之一。这家被冠以“水下大疆”称号的独角兽于2023年10月在天津证监局完成辅导备案登记，目标直指科创板。尽管招股书迟迟未披露，但其背后的豪华股东阵容和行业内的地位，早已让深之蓝成为这片“蓝海”中不容忽视的标的。

百亿元级“蓝海”的诱惑与想象

深之蓝成立于2013年，是一家专注于水下智能装备研发、制造、销售的国家高新技术企业，是国内水下智能设备产品及服务的专业提供商。深之蓝于2016年创立Sublue品牌，面向个人用户提供水下助推器和船外机等涉水运动娱乐产品，以及泳池清洁机器人、水下无人机等泳池清洁产品及水下平台系统。

与早已杀成一片“红海”的无人机市场不同，水下的世界至今仍是一片广阔的“蓝海”。

这片“蓝海”有多大？头豹研究院今年6月的研报称：2024年中国水下机器人市场规模已达167亿元，并预计将以25%的年增速继续增长，至2030年，市场规模或将突破630亿元。如此巨大的市场潜力，是资本愿意坐下来，耐心倾听深之蓝故事的首要前提。

这片“蓝海”的诱惑，在于其横跨工业与消费两端的无限可能。在工业端，它是人类探索海洋的“眼睛”与“手臂”，在油气勘探、水利工程、渔业养殖乃至应急搜救等领域，扮演着不可或缺的角色。而在消费端，随着潜水、海钓等“蓝色运动”的兴起和短视频的火爆，人们记录和分享水下奇景的渴望，正在催生一个全新的百亿元级娱乐市场。

更重要的是，深之蓝似乎已经掌握了游戏规则的制定权。去年，由深之蓝主编的国家标准《水下助推机器人通用技术要求》正式发布，并于今年4月1日实施。这意味着，深之蓝不仅是赛道上的运动员，更成为了“裁判员”之一，从设计源头为行业划定了安全与可靠的基准线。如今，深之蓝生产的水下助推器远销全球70多个国家和地区，被广泛应用于科研科考、水下安防、打捞救援、水利水电、海上风电、水产养殖等领域，占据该行业近65%的全球市场份额。

正是看到了这样的机遇，资本早已用真金白银投下信任票。据统计，深之蓝自成立以来已完成多轮融资，总额超13亿元，吸引了顺为资本、洪泰基金、中金公司等超过30家知名机构。在投资人眼中，既然影石创新能将“小众”的运动相机做成千亿元巨头，那么技术壁垒更高、想象空间更广的深之蓝，自然被寄予了更深的厚望。

魏建仓的“深蓝梦”：一个放弃“铁饭碗”的冒险之旅

每一家硬科技公司背后，往往都有一个敢于“All in”（全力以赴）的理想主义者，深之蓝的故事也不例外。

其实，在2023年10月完成辅导备案前，深之蓝和其创始人魏建仓其实并不为大众所熟知。但事实上，在2020年5月发布的《财富》“中国40位40岁以下商界精英”榜单中，魏建仓与张一鸣、程维等互联网明星创始人并列。

魏建仓1981年出生于河北的一个小县城，本科毕业于天津大学，研究生毕业于国防科技大学控制理论与控制工程专业，毕业后顺利进入军事医学科学院实验仪器厂，捧上“铁饭碗”。然而，2012年底，“辽宁舰”下水、“蛟龙号”深潜等国家大事件，在他心中点燃了一把火。他毅然选择“裸辞”，一头扎进了当时国内还近乎一片空白的水下机器人领域。

“当时国内还没有人关注水下机器人这个市场，水下机器人公司基本不存在。有所涉及的也都是代理公司，将国外的产品卖给国内有需求的团体。”对于2012年、2013年的水下机器人市场，魏建仓如是说。

他要挑战的，是一个被国外巨头“卡脖子”的领域。魏建仓在一次采访中直言，当时国内在水下机器人核心部件上与国外差距巨大。核心的水下推进器完全被少数国外公司垄断，采购不仅昂贵，还处处受限。这意味着，不自主研发，就永无出头之日。

魏建仓和他的团队，从一开始就选择了一条最艰难却也最正确的道路。

这条从0到1的道路，是用无数次失败和巨大代价铺就的，团队甚至一度需要抵押房产来维持研发。最终，他们不仅成功让国产化的水下推进器在水中跳动，打破了国外垄断，更以此为基石，构建起从核心部件到整机产品的全链条研发生产能力。

公司的战略也极为清晰：先用技术门槛高的工业级（B端）产品在专业市场站稳脚跟，解决生存问题；待技术和供应链成熟后，再携带着“让水下探索变得简单、平民化”的梦想，果断杀入消费级（C端）市场。这种“B端筑基，C端寻梦”的发展模式，让深之蓝的创业故事显得尤为扎实和充满说服力。

“水下大疆”的现实考验：高光下的三重挑战

“水下大疆”这个称号无疑为深之蓝的IPO（首次公开募股）之路带来了极高的市场关注度，但同时也意味着，资本市场将以大疆为标尺，对其进行更为严苛的审视。在业内人士看来，深之蓝若要真正撑起这一称号，至少需要直面技术、市场和生态黏性这三重客观存在的挑战。

在前国金证券香港董事总经理，现汇生国际资本总裁黄立冲看来，“水下智能装备”领域属于细分市场，要“跑”出来并不容易，竞争对手也很多，关键要看AI（人工智能）融合能力，看长期空间，增量来自“AI原生拍摄→一键成片→社媒分发→内容电商”的闭环，而非硬件堆料。

8月18日，他在接受《每日经济新闻》记者微信采访时指出：“影石创新近三年营收由20.41亿升至55.74亿元，靠算法、应用与全球渠道放大单机价值，这条曲线仍在走。卖算法和生态比卖硬件更值钱。”

然而，“水下影像是‘场景强、频次弱’的细分：使用受季节/水域合规/设备维护约束，消费端天花板低于陆上运动，但B端需求更稳，如科考、检修、救援与养殖。深之蓝的产品谱系以ROV（遥控潜水器）/AUV（自主潜水器）等水下机器人为底，叠加C端水下助推器与拍摄装备，更像‘海洋装备+解决方案’公司而非纯相机厂。”黄立冲对记者补充称。

谈及对手，黄立冲指出：“深水要靠B端订单，海外的竞争对手是GoPro，但对比GoPro，差异已从‘像素竞赛’转为‘生态分化’。GoPro 2024年营收同比下滑20%、全年净亏损超4.32亿美元，2025年二季度订阅降至245万（下滑3%），公司以裁员与降本止损，但品牌与渠道红利在钝化，其零售收入占比仍高、软件/订阅动能不足。而影石创新在全景/算法、手机协同与内容社区上形成组合优势。”

“因此，问题不在单款机型，而在生态黏性。短板与变量同样清晰：硬件毛利易被同质化挤压，专利/标准战与平台分发规则变化可能改写获客成本；水下赛道对可靠性、色彩还原、防渗维护与售后体系要求更高，合规与保险成本不可忽视。下一观察点是深之蓝招股书与订单结构披露。”黄立冲对记者补充道。