全球资产狂欢背后，人人都在赌美联储9月降息

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大家好，我是S叔。

这两天全球资产涨得那叫一个爽！比特币直接干到12.35万美金历史新高，以太坊也快摸到前高了；

美股、日经蹭蹭涨，连腾讯都重新站上600港元；大A沪指一度冲上3700点，一个月200万新开户入场，市场热得发烫！

除了房子没涨，好像都在涨，这波逻辑是啥？

核心就一点：全球资本都在赌美联储9月铁定降息！

这事现在已经不是猜了，是白宫、大机构、主流资金都拍板了的共识。

今天就聊聊为什么大家会认定在9月降息，特朗普政府为什么急着要降息？在降息预期下，大A接下来的走势会如何？9月降息？板上钉钉！

降息这个事，白宫急眼多时，特朗普以及一众官员轮番下场催！

现在财长贝森特公开喊话：现在利率“卡脖子卡太狠了”，必须降150-175个基点！

他甚至直接点名9月可能来个猛的，降50基点，说是“补偿”之前拖拖拉拉没降，然后开启连续降息模式。

懂王（特朗普）更狠，提名了个“超级鸽派”进美联储核心层，就是要打破内部鹰派（不想降息派）的阻力，给降息扫清路。这信号够不够强？

市场用真金白银投票了：概率96%！

很多交易员盯着CME的FedWatch工具看，9月降息的概率已经飙到96%了！其中降25基点概率近90%，降50基点的可能性也在变大。

野村、小摩这些大行报告也看了，清一色预期9月启动，年底前至少降个50-75基点。这几乎是明牌了。

另外，再说下9月为什么成为降息节点？

• 一是通胀确实下来了，通胀降温给了降息空间：7月CPI 2.8%比预期低，核心PCE看着也要软，这给了降息的台阶，通胀控制有点成效，9月可以降息刺激下经济了。

• 二是就业开始露疲态了，风向要保就业了：5、6月非农数据被大幅下修（25.8万人啊！），7月失业率升至4.2%，创了近期新高，失业率如果再往上爬到4.4%，估计降息幅度会更猛，美联储一直嚷嚷是保就业，如今失业率上去了，放水保就业也给了降息空间。

为啥特朗普非得急着降息？

关于降息、关于美联储独立性争论的背后其实有很多有趣的故事。

为什么特朗普那么执着于快点降息，而美联储却迟迟拖着不降息（前面鲍威尔一直持对抗态度），宁可唾面自干被特朗普各种辱骂，也不服软妥协。

咱们好好分析分析背后的原因，双方在博弈什么。

先回顾一下历史上美联储极速降息的那些关键时刻。

2008年金融危机爆发，雷曼兄弟破产引发全球金融海啸，美国经济遭受重创。

当时失业率飙升，大量企业倒闭，房地产市场崩溃。

美联储紧急开启降息通道，将联邦基金利率从5.25% 一路狂降至接近零利率水平，以此来刺激经济复苏。

大量资金涌入市场，企业融资成本降低，得以有资金维持运营，消费者贷款消费也更具吸引力，这才逐渐稳住了经济局势。

还有2001 年互联网泡沫破裂后，美国经济增长放缓，科技企业大批倒闭，股市暴跌。

美联储同样采取了降息措施，在一年内连续11 次降息，把利率从 6.5% 降到 1.75%，给经济注入一剂强心针，帮助美国经济逐渐走出困境。

这些历史案例中，极速降息都是在经济面临严重衰退或危机时的有力救市手段，目的明确且效果显著。

那当下美国经济是什么状况呢？

从GDP 增速来看，今年以来有所放缓，美国官方数据显示，今年1至3月美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算萎缩0.5%，这标志着美国经济在最近三年首次陷入萎缩。

同时，叠加不确定的关税战以及此前制造业PMI 的下滑趋势，经济下行压力下，特朗普希望通过降息刺激经济，促进生产和就业。

当然，这背后还有诸多复杂的政治因素。

首先是为了迎合2026 年大选，特朗普需要一套“经济繁荣” 的政绩作为竞选筹码。

从政治角度看，这是一种常见的策略。经济形势好，选民对执政者的支持率往往会上升。

从历史规律看，降息后6-12 个月往往会出现消费和投资的短期反弹，降息还能直接推高股市，形成“特朗普经济学再创辉煌” 的舆论印象，掩盖制造业空心化、贫富差距扩大等结构性问题。

其次，自然是为了缓解美国债务压力、降低融资成本。

美国国债规模持续攀升，目前已破37万亿美元。如此高额的债务，每年光是利息支出就破万亿。

37万亿美元债务中约25%（9.2万亿美元）为短期债务，需频繁滚动续借，据简单测算，利率每下降1个百分点（100基点），联邦政府年利息支出可减少约3600亿美元。

相当于美国全年军费预算的40%；若如特朗普所愿降息3个百分点，每年节省的利息足以覆盖全国医保支出的三分之一。

即使若仅实现9月降息50基点：2025年剩余时间（4个月）可节省约600亿美元（按比例折算）。

这种“降息 = 省钱” 的简单算术，对财政赤字持续扩大的美国政府而言，无疑具有极强的诱惑力。

尤其是在“大美丽法案” 新增4万亿美元赤字后，短期内通过削减开支或增税平衡预算的可能性微乎其微，降息自然成了 “成本最低” 的减压手段。

美联储的利率曲线救不了产业空心化

当然，上面的逻辑是站在执政官特朗普的立场上来谈的。

但美联储内部反对极速降息的声音一直存在，就在之前旧金山联储主席玛丽·戴利明确公开表态，反对在9月会议上实施50个基点的大幅降息。

众所周知，美联储的工作目标围绕通胀率和就业率，而不是服务特朗普政府。

当下虽然经济有下行压力，但通胀率仍高于美联储设定的2%目标。

一旦过早降息，可能引发通胀反弹。

从强美元角度讲，美联储作为美国国债的重要持有者（约5.9万亿美元），其购债行为直接影响美元信用。

若为配合政府降息，实质是通过“印钱” 稀释债务，这将动摇全球对美元的信任 ——2025 年多国央行增持黄金（全球购金量同比增 22%）、减持美债（中国连续 3 个月减持），正是对 “债务货币化” 风险的警惕。

从历史看，央行沦为政府财政“提款机” 的后果惨重：1971年尼克松关闭黄金窗口后，美元信用崩塌导致十年滞胀；

当前美债占GDP达123%，若降息引发 “美元抛售-利率飙升” 恶性循环，反而加剧财政危机。

往更大的视角说，特朗普的工作目标和美联储的目标是不同的。

特朗普最终想要制造业回流美国本土，解决产业空心化重塑格局，实现美国产业再次伟大的愿景。

而美联储作为美国实质的中央银行，其职能是维护金融系统的稳定，他能通过加息降息周期以强美元为支点、利率波动为手段来收割全球财富补血自身繁荣，但他无法决定产业变迁，更无法阻止美国制造业空心化。

原因也很简单，美联储不管如何调整他的利率，都无法让美国工人接受与东南亚相当的工资水平，也无法阻止企业基于成本核算选择海外建厂迁移供应链。

直白说，美国制造业空心化是全球化、产业升级、市场逐利等多重结构性因素的结果，这些问题需要通过产业政策、贸易政策、教育政策等协同解决，而美联储既无权限、也无工具直接干预，无法逆转产业变迁的长期规律。

所以，特朗普想甩经济衰退的锅，把帽子扣在美联储不降息上，委实太把美联储当回事了。充其量，美联储只是一个部门，不是掌控美国全局的产业指挥官。

A股为什么那么猛？经济不行股市来抗压

在降息这个风口，特别要重点提下A股近期，大A沪指霸气一度站上3700，创了近四年新高，行情太热。

为什么沪指突然就那么猛了？这背后逻辑依然是大资金们下注美联储降息。

• 第一个逻辑：全球都在等美联储降息这事，资金早就闻着味往A股跑了。

只要降息，钱就流出美国本土往新兴市场，尤其美股估值那么高的情况下，很多人都想落袋为安。

美债破37万亿美元，给广大投资人很大压力，美元大概率走弱，那原来投在美元资产里的钱，肯定要找新地方。

咱们A股现在估值多实在啊，跟美股、欧股比起来便宜不少。

以前美联储降息，外资就爱往A股优质资产里扎，这次也一样。

你看巴菲特揣着几千亿现金，挪威主权基金握着上万亿美金，都在等 “放水” 后找机会。

上半年外资已经净买咱们股票基金101亿美元了，这就是信号。

• 第二个逻辑，国家队在前面扛着，政策兜底的劲很足。

咱们国家有“集中力量办大事” 的本事，中央汇金、社保、险资这些 “国家队” 真金白银地买 —— 光 ETF 就买了2000多亿，带动着融资余额破了 2万亿，新基金发行也回暖了，每个月散户开户都快200万了。

这波从2600涨到3600以上，主力买的都是央企红利、银行这些权重股，确定性高。

当下行情本质都是国家队主力在买买买，国家队带头在赌“宽松潮”到来。

其实前几年银行股根本没人待见，大家觉得它“估值不性感”“没成长故事”，股民都吐槽 “连狗都不看”。

为啥现在突然行情火爆涨了那么久？

说白了，现在市场太动荡，关税战、贸易战、信用风险一堆破事儿，大家都想找个稳当地方放钱，银行股很适合放钱！

毕竟不管哪个国家，都得稳住银行体系，银行股作为大金融的核心，天生就带着确定性。而且它们的股息也稳，吃股息也能保值。

• 第三个逻辑，也是最根本的——经济越有压力，A股越得扛起 “接棒” 的责任，这是制度层面的安排。

以前房地产是“资金蓄水池”，2015到2019年房价涨了不少，大家靠房子赚了钱，才能谈消费升级。

可现在不一样了，房地产装不下那么多钱了，居民财富60%在房子里，房价一跌，消费就上不去。

这时候，A股就得从 “融资市场” 变成 “财富分配平台”—— 既要接住从房地产流出来的钱，又要让大家能靠股市赚钱。

你看中央汇金、险资买银行股，工商银行2024年涨那么多，就是这个道理。

现在经济基本面有压力，外贸、消费、居民收入都得想办法，市场上钱不少（居民存款一百六七十万亿），但大家不敢花，就得靠A 股把资金盘活。

另外，从流动性角度看，央行发布的数据显示，最新M1（“活钱”）增速尚可，M2增速加快，企业贷款改善，从宏观面形成了市场流动性支撑。

放到居民存款维度，7月非银存款2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，给出了近期入市的强烈信号。

因为非银存款大幅多增，意味着居民正在把放在银行的钱投向他处，比如将存款搬家流向股市等渠道。

直白说，实体不好做，存银行利息太低，买房房价不涨还套牢大笔现金，如今恰逢股市行情火热，那大家的钱自然要往股市走，这就是“经济不行，A股活跃” 的底层逻辑。

所以说，这波大A行情不是偶然。

只要宽松预期一直在，只要国家队还在稳稳托底，只要房地产的资金还在往股市流，这波资金牛市就不会结束！

当然，也要警惕当前市场已提前消化了诸多利好，包括美联储降息、关税战缓和、政策支持等，可能出现阶段性回调。

另外，稳定现金流是一切投资的前提，觉得股市风险不可控，可去投资香港美元货币基金（利率4%）、海外房租（伦敦、美国等 3-5%）、银行 / 白酒分红（白酒股息率超银行）、美债 ETF 等。

香港S叔，十年全球资产投资人，定居香港；加我微信，免费领取「投资干货合集」；关注我，打开全球投资视野；

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